中國體育市場的產業鏈長、覆蓋細分領域豐富，投資機會眾多。隨著消費者能力和意愿的提升，體育消費在未來5年將迎來快速發展。
近日，達為資本在清華大學首次公開了自己的核心GP股東，除了創始人兼董事長韓大為之外，其他股東還包括中國女排三連冠成員、女排名將楊希，盛開體育的兩名共同創始人馮濤和李紅，清華大學體育產業發展研究中心的共建方英邁傳媒，以及前中國保險業投資國家隊中保投副總裁劉江南等行業大咖。 此外，清華大學體育產業發展研究中心與達為資本在體育投資研究領域將開展深度合作， 達為資本的投資人中清華系資本占有相當比重， 因此達為資本帶有濃重的清華色彩。
作為中國體育產業的知名投資人，韓大為曾先后擔任凱雷投資集團（The Carlyle Group）董事總經理和萬達首席投資官，并在2015年牽頭創立曜為資本體育產業基金。在其17年的投資生涯中，韓大為累計投資金額約352億元人民幣，其中337億元投資額已實現退出，累計實現投資回報3.25倍。自從2014年開始聚焦體育產業投資以來，韓大為和他領導的團隊在過去5年里累計投資體育項目18個，退出5個，實現投資回報4.1倍，年化投資回報率32%。據韓大為透露，目前新一期體育產業基金達為資本注冊已經完成，新一期基金預計將達20億元規模。
受宏觀經濟影響，資本對體育產業的態度日趨保守。但韓大為依舊非常看好體育產業的發展前景，“2018年，體育產業占我國GDP比重的1%，國家規劃這一數字要在2035年變成4%， 成為國家支柱產業之一；2025年中國的產業目標是達到5萬億……這就意味著體育市場要接近20%的年化復合增長率，發展前景巨大。”
韓大為將2014-2019定義為體育產業發展的1.0階段，2020-2025定義體育產業發展的2.0階段，在此基礎上再進行細分：2015-2016年借著改革的東風，資本大量涌入體育行業，很多估值都是非理性的；2017-2018年是資本逐漸趨于理性的時期，大浪淘沙后更多優秀的體育項目得以顯現，體育的商業價值也在回歸理性；2019-2021年，中國體育產業將進入上升期，體育產業將快速增長，理性繁榮，項目逐步上市或并購；2022年冬奧會將點燃全民體育的消費熱潮，體育行業發展將達到周期性頂點。
那么，未來五年有哪些因素能夠促進體育產業發展，有哪些領域被資本看好呢？以下是韓大為的觀點：
中國體育市場的產業鏈長、覆蓋細分領域豐富，投資機會眾多。隨著消費者能力和意愿的提升，體育消費在未來5年將迎來快速發展。
政策鼓勵、消費升級和高科技是體育行業增長的三大驅動因素。
第一，國家不斷推出各種各樣的政策，商業性賽事舉辦的審批流程日益趨松，對體育場館設施也加大了優惠力度；第二，目前我國的消費結構正在從服裝設備消費轉向內容和服務消費，體育消費逐漸變成年輕一代人的一種生活方式，消費升級是最強勁最持久的一個發展動力；第三，中國體育產業跟歐美體育產業很大的不同之處就在于，它從第一天誕生起就有很強的高科技屬性，未來，大數據、AI、區塊鏈、5G等新技術在體育產業將得到快速應用。
未來五年，新一期基金達為資本將重點關注五大細分領域：體育+科技、體育+健康、體育+消費、體育+教育、體育+娛樂。
一、體育+科技賽道
人工智能、5G、區塊鏈等新型高科技在泛體育產業中的應用，為投資者提供高成長性的投資機會。此前曜為資本已投項目影譜科技，是國內AI在泛體育視頻應用領域的龍頭企業。2018年，影譜科技凈利潤年增長率200%，2019年稅前凈利潤預計達到3億，計劃今年登陸科創板或者香港主板。
在這個賽道，歐美體育產業有兩個獨角獸案例： NEXTVR和Sportradar。NEXTVR主攻虛擬現實技術，已經和NBA簽約，成為NBA官方VR直播伙伴，2018年的估值接近10億美元；Sprotradar是一家大數據公司，為媒體和游戲公司提供內容和數據解決方案。2016年，NBA與Sportradar達成 6 年 2.5 億美元的合同，2018年的估值是24億美元。這兩家體育科技公司都還未上市。
二、體育+健康賽道
這個賽道包含健身、運動康復與健康管理等細分領域。我國健身人口在過去兩年實現了年化30%左右的增長，除了人們對健康及形象管理的逐漸重視、可支配收入提升帶來的消費升級、移動社交興起的“炫耀式”消費等需求端因素外，也得益于供給端的數量提升和模式創新。
在這個賽道，韓大為舉了兩個案例。第一個是已經投資的項目超級猩猩，超級猩猩從商業模式上進行創新，突破了健身房的坪效瓶頸，實現擴展的同時保證了運營效率。（延展閱讀：超級猩猩獲3.6億元D輪融資，2019年要增100家店并擴充門店類型 | 創業熊）
第二個是美國健身獨角獸Peloton，Peloton已于今年9月正式登陸納斯達克，目前估值稍有下降約64億美元。（延展閱讀：Peloton提交206頁招股說明書，科技健身獨角獸運營數據大拆解）
三、體育+消費賽道
這個賽道包含運動營養品、運動飲料、新型品牌和電子商務等細分領域。韓大為領導的團隊已經投資過的項目是奧維特（Iovate）。奧維特成立于1996年，是全球最大的獨立運動營養品生產公司，在全球135個國家擁有廣泛的市場銷售網絡，預計5年內IPO。
這個賽道在歐美成熟市場成長出了眾多獨角獸公司，有三個典型案例：其一是Lululemon，Lululemon過去10年的股價上漲了5.7倍，標普指數同期上漲了2.6倍，2019年最新估值258億美元；其二是Monster Beverage，這成為過去近20年美股歷史上股價漲幅最大的股票之一，漲超600倍；其三是尚未IPO的美國體育用品電商獨角獸Fanatics，2017年估值45億美元。當然，美國體育消費能力巨大，才能推動企業發展出如此大的規模。
四、體育+教育賽道
中國青少年體育培訓K12體育培訓市場正以年化30%的速度增長，但與文化課/藝術培訓相比市場滲透率還是較低，成長潛力巨大。
其實體育教育產業很具備中國特色，在外國專門從事體育教育事業的機構并不多，但是也有很多公司運營出色，例如美國的IMG學院。（延展閱讀：體育生文化課一定差？看IMG學院如何平衡二者矛盾）韓大為領導的團隊投資了中國最大的青少年體育培訓公司動因體育。 動因體育的市場份額比第二名到第五名的總和還要大，而且，雖然作為一家體育公司，它卻帶有很強的科技元素，其IT研發團隊就超過一百人。對比在美國上市的課外培訓類公司好未來230億美元的估值，動因體育還有巨大的成長空間。
五、體育+娛樂賽道
體育娛樂賽道包含很多細分領域， 韓大為重點提及了兩個細分領域：電競和滑雪。
行業預測，從2017年到2021年，我國電競核心市場規模年復合增長率達到92%，衍生市場規模年復合增長率達到30%。2019年國家將電子競技歸為職業體育競賽表演活動，與足籃排三大球屬同類型，電競在政策鼓勵和市場需求的帶動下加速發展。
而在滑雪領域，根據易觀智庫，中國冰雪產業規模從2013年的1200億元以36%的年復合增長率增至2017年的4000億元，預計到2020年冰雪產業市場規模將達到6152億元。隨著2022年北京冬奧會的舉辦，我國冰雪產業將迎來在自身發展的黃金時期。
這個賽道在歐美成熟市場成長出諸如Twitch和Vail Resorts這樣的獨角獸企業。 Vail Resorts是美國最大的滑雪度假村運營商，目前估值91億美元。過去10年Vail的股價上漲了10倍，標普500指數在同期上漲2.6倍，給投資人帶來了豐碩的回報。
總的來說，對于中國體育產業投資2.0時代，達為資本的幾位合伙人做出了以下預測和展望：
體育會越發成為青年人的新的生活方式的一部分；以體育運動為主題消費升級會越來越強勁，付費意愿不斷升高，體育IP開始盈利；行業整合將加劇，通過優勝劣汰，真正的體育獨角獸公司會開始出現；本土體育IP將開始成長起來；中國在國際體育界的話語權將進一步增加。
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達為資本韓大為：體育產業海外并購如何避免“踩雷”？| 投資人說
