如果只看營收，無論是2016第四財季，還是整個財年，耐克交出的成績單都是亮眼的。
第四季度，耐克集團營收為82億美元（本文中，營收和增長均剔除匯率變化因素），增長6%，凈利潤為8.46億美元，略低于去年同期的8.65億美元。截至5月31日的2016財年，耐克集團營收則為324億美元，同比增長6%。全年凈利潤為37.6億美元。
大中華區增速強勁，北美疲軟
“2016財年，旺盛的全球需求讓耐克幾乎所有地區的營收都出現了增長。國際市場的營收則驅動了第四季度的增長。”耐克集團在財報中這樣寫到。
從地區看，西歐、大中華區、新興市場及日本地區的收入增長都達到了兩位數，反映了耐克在全球市場的表現。其中，大中華區第四季度收入增長18%，2016財年收入增長23%。
不光如此，作為耐克第二和第三大銷售市場，西歐和大中華區未來的增長預期亦被廣泛看好。這兩個地區的期貨訂單量（2016年6月至11月，下同）分別增長11%和24%。
在國際市場勢頭強勁的耐克，在北美市場卻暴露出了疲軟。
第四季度，耐克北美市場營收37.4億美元，幾乎與上一年同期持平，低于預期的40.1億美元。其中，鞋類收入同比僅上漲2%，而服裝和裝備收入分別出現了2%和10%的下滑。
在反映未來需求狀況的指標——期貨訂單上，耐克北美市場的表現亦明顯乏力，僅同比上漲6%，為耐克各大區域市場最低增幅。耐克6月至11月全球期貨訂單總值為 149 億美元，同比增長 11%，仍然低于分析師預計的 13%。
據《福布斯》報道，財報發布當天，耐克的股價在盤后交易中一度下跌7%。在標準普爾500指數全年整體穩中有漲的前提下，耐克今年的股價已出現兩位數下跌。
耐克近半年股價表現
分析師唱衰，耐克面臨考驗
事實上，在財報發布之前，分析師們就普遍唱衰耐克。
《華爾街日報》6月26日的報道指出，過去兩個月，至少四家券商下調了耐克股票的評級。據摩根士丹利（Morgan Stanley）和Cowen & Co.的報告，資本市場的擔心是在庫存積壓和供應鏈不暢的情況下，耐克能否保證北美市場銷售表現的持續增長。
分析師們的擔憂并非毫無道理。
第四季度，耐克毛利率從一年前的46.2%下降為45.9%。耐克在財報中解釋，原因之一便是清理北美地區庫存所致。
作為耐克產品的銷售渠道之一，體育用品零售商Foot Locker上個月在核心籃球鞋類上罕見地出現了銷售業績的下滑。《華爾街日報》指出，勒布朗·詹姆斯和凱文·杜蘭特的簽名籃球鞋銷售速度逐漸減緩，部分原因是其售價高于史蒂芬·庫里的Under Armour（后簡稱UA）簽名籃球鞋。
庫里背后的UA早已成為耐克的一大強敵。今年迎來20周年的UA，在超越阿迪達斯后，開始覬覦耐克的市場地位。摩根士丹利分析師索爾（Mr.Sole）透露，UA已經借著庫里的大紅大紫，從耐克手里搶下了8%的籃球鞋類市場份額。
UA給耐克帶來了不小的壓力
然而，耐克的競爭對手不光有UA。在北美市場，阿迪達斯通過調整管理層等手段也逐漸從低谷中走出。
根據關鍵之道體育咨詢公司CEO張慶的觀察，在籃球等明星驅動效應明顯的運動領域，耐克盡管依然優勢明顯，但在激烈的競爭（例如庫里代言的Under Armour）所帶來的此消彼長之下，其影響力已略有下滑。
勒布朗·詹姆斯、凱文·杜蘭特等人固然影響力巨大，但在科比退役后，耐克仍需要挖掘更多像庫里這樣在近年來迅速躥紅的明星。
“在任何一個市場，品牌的長期統治都會給新一代消費者帶來厭倦感，從而給新興品牌以成長機會。如何做好產品創新和新一代明星挖掘，是耐克下一步尤其是在本土市場要面對的。”張慶對懶熊體育表示。
耐克面臨的競爭是激烈的。根據市場調研機構NPD的數據，隨著運動休閑風的勁吹，女性運動服裝市場各類品牌總數已經達到約700個。
在《華爾街日報》看來，耐克面臨的挑戰不光是外部競爭對手的來勢洶洶。庫存、渠道等環節，亦是耐克在北美遇到的嚴峻挑戰。
由于線上銷售競爭的加劇，在過去一年里，The Sports Authority和 City Sports先后申請破產清算。而家庭式經營的小零售店又難以跟上Foot Locker的對耐克產品訂貨和銷售的步伐。耐克或多或少會受此影響。
耐克也在加快行動，強化自有渠道能力。
截至今年5月31日，耐克品牌全球直營店從一年前的832家增至919家。2016財年，耐克線上銷售額同比增長51%，帶動直銷（Direct-to-Consumer，DTC）業務營收增長25%至79億美元，超過批發業務9%的增速。
在張慶看來，耐克面臨的考驗還體現在產品創新，尤其是與科技結合的創新方面。近期，這家體育用品公司少有引發消費潮流的產品出現。
面對市場變化，耐克也曾經通過調整管理層而做出應對，例如任命老將克雷格·扎儂（Craig Zanon）負責全球籃球品類業務。
對于耐克來說，剛剛結束的NBA總決賽，詹姆斯帶領克利夫蘭騎士奪得總冠軍，是一個近期的一個利好消息。
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