這幾天，包括健身公號(hào)練吧和GymSquare在內(nèi)的多個(gè)消息指出，中國(guó)最頭部的連鎖健身房之一威爾士健身，即將被LVMH集團(tuán)旗下基金L Catterton所收購(gòu)。
消息表示，收購(gòu)交易正在進(jìn)行中，尚未知道具體金額，但相比2016年底開始的威爾士健身與貴人鳥持續(xù)9個(gè)月的收購(gòu)案未果，此次與L Catterton基金的交易，已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)交割階段。交易完成后，威爾士創(chuàng)始人王文偉仍將保留少部分股權(quán)。
這對(duì)于國(guó)內(nèi)健身圈來說無疑是一個(gè)重磅消息。
“這是個(gè)非常好的結(jié)局了”，一位不愿具名的資深體育投資人士對(duì)懶熊體育說。
這種觀點(diǎn)代表了行業(yè)內(nèi)對(duì)此事的普遍反應(yīng)。無論是所謂傳統(tǒng)還是新型的健身房從業(yè)者，都紛紛在朋友圈表示了祝賀。
威爾士健身成立于1996年，目前在其官網(wǎng)所顯示，在全國(guó)10個(gè)省市共擁有155家直營(yíng)健身會(huì)所。它與同樣是出自上海但晚了5年成立的一兆韋德，在近20年的發(fā)展中依靠其體量和品牌成為了中國(guó)傳統(tǒng)連鎖健身房最有代表性的頭部機(jī)構(gòu)。
威爾士引起體育界廣泛關(guān)注的事件是2016年底與貴人鳥的收購(gòu)案。
根據(jù)當(dāng)時(shí)懶熊體育得到的消息，A股上市公司貴人鳥考慮以一部分現(xiàn)金加增發(fā)股權(quán)的方式，作價(jià)27億元協(xié)議收購(gòu)?fù)柺拷∩恚@包含雙方對(duì)賭的條款，具體可能是在未來3年內(nèi)威爾士健身品牌累計(jì)盈利5億元之上，如果平均分?jǐn)偟矫恳荒曛校柺啃枰瓿傻睦麧?rùn)指標(biāo)為1億元之上。而2016年威爾士健身貢獻(xiàn)出來的利潤(rùn)為4839萬元。
當(dāng)時(shí)，曾供職于中金公司、摩根大通等投行的人馬君CEO王寅認(rèn)為，此次收購(gòu)“可能會(huì)真正掀起資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)健身服務(wù)業(yè)的價(jià)值重估”。
然而事情并不順利。2017年9月，貴人鳥發(fā)布公告終止收購(gòu)。公告顯示，雙方對(duì)本次交易事項(xiàng)進(jìn)行了多次協(xié)商，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，本次重組交易雙方在交易對(duì)價(jià)和支付方式等關(guān)鍵條款上無法達(dá)成一致。經(jīng)審慎研究和友好協(xié)商，交易雙方擬終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
根據(jù)懶熊體育所了解，此次收購(gòu)當(dāng)時(shí)也一度引發(fā)了資本市場(chǎng)包括體育上市公司對(duì)健身的高度興趣。因其是體育行業(yè)除去鞋服制造之外，現(xiàn)金流最好的一塊領(lǐng)域，以及健身人群的迅速膨脹，都讓二級(jí)市場(chǎng)投資者充滿預(yù)期。包括當(dāng)時(shí)一度還有傳言稱阿里巴巴將收購(gòu)一兆韋德，然而后者很快在官網(wǎng)進(jìn)行了澄清。
但傳統(tǒng)健身房資產(chǎn)最頭疼的問題一直沒有很好的解決，其重資產(chǎn)跑現(xiàn)金流生意的模式，尤其是年卡預(yù)付費(fèi)制，很難在合規(guī)的財(cái)務(wù)賬面上體現(xiàn)利潤(rùn)。當(dāng)時(shí)一位北京大型買方基金經(jīng)理也對(duì)懶熊體育表示，“短期內(nèi)看威爾士業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)沒問題，但長(zhǎng)期來說重銷售輕服務(wù)的模式可能透支未來的增長(zhǎng)性。”
這些因素又再次讓資本感到猶豫遲疑。另一方面，新型健身房的興起也對(duì)傳統(tǒng)健身房造成了多面沖擊。
“威爾士被收購(gòu)，與自身發(fā)展遇到瓶頸有一定的關(guān)系，這種預(yù)售模式的傳統(tǒng)健身會(huì)受到新型健身很大的沖擊，另一方面也可能管理團(tuán)隊(duì)老化。”一位新型健身房創(chuàng)始人向懶熊體育表示。
而一兆韋德則選擇在2014年就成立了新型健身品牌GE快健身，但由于種種原因，在2017年底獲得理成資本2000萬元天使輪融資后，才正式投入人力管理，以月付費(fèi)模式進(jìn)行品牌推廣，目前在北京和上海共有8家店。
▲威爾士創(chuàng)始人王文偉
但威爾士健身尋求收購(gòu)一事并沒有停止。有知情人士向懶熊體育透露，此次威爾士健身和L Catterton商談了很久，還邀請(qǐng)香港麥肯錫做的評(píng)估和咨詢。
此次的買方L Catterton是全球最大的消費(fèi)品私募股權(quán)投資公司，通過6個(gè)基金掌管超過150億美元的股權(quán)資本，在全球設(shè)有17家辦事處。今年7月31日，L Catterton的亞洲分公司L Catterton Asia就曾宣布與京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，1.75億美元投資中國(guó)最大奢侈品電商公司寺庫(kù)。
這家背靠LVMH的投資公司是由成立于1989年的美國(guó)私募公司 Catterton與成立于2001年的L Capital在2016年初合并成立的。L Catterton 60%的股份由L Capital和Catterton的現(xiàn)有合伙人聯(lián)合持有，其余40%則由LVMH及其第一大股東LVMH董事長(zhǎng)兼CEO Bernard Arnault 掌控的家族控股公司Arnault Groupe持有。
除了奢侈品方面，L Catterton在中國(guó)體育和健身崛起的這幾年，其實(shí)已經(jīng)在健身投資上多次出手，并且標(biāo)的都是業(yè)界耳熟能詳?shù)拿餍琼?xiàng)目。
?2013年7月，L Catterton投資了美國(guó)瑜伽工作室運(yùn)營(yíng)商 CorePower Yoga
?2015年2月，L Catterton投資了英國(guó)知名女裝運(yùn)動(dòng)品牌 Sweaty Betty
?2015年5月，L Catterton投資了北美規(guī)模最大的芭桿連鎖健身工作室Pure Barre
?2016年3月，L Catterton投資了拉美地區(qū)第二大健身企業(yè)Bodytech
?2016年11月，L Catterton投資了美國(guó)知名智能健身服務(wù)商Peloton
?2016年12月，L Catterton 收購(gòu)意大利高級(jí)自行車品牌Pinarello的多數(shù)股權(quán)
?2017年7月，L Catterton宣布對(duì)美國(guó)知名高端健身房品牌 Equinox進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，Equinox旗下?lián)碛兄膯诬嚬ぷ魇移放芐oulCycle
?2018年7月，ClassPass獲得D輪融資8500萬美元，該輪融資由新加坡淡馬錫控股領(lǐng)投，由L Catterton成長(zhǎng)基金參投
這么看來，本次收購(gòu)相當(dāng)符合L Catterton在全球健身布局的邏輯。
借助頭部的威爾士開拓中國(guó)健身市場(chǎng)，當(dāng)然是外來者很好的選擇，但考慮到上一次的失敗，真正理解這次收購(gòu)的關(guān)鍵仍然在于尚未公布的價(jià)格和收購(gòu)后的管理團(tuán)隊(duì)及方式。
但無論如何，威爾士健身此次最終如能被L Catterton基金收購(gòu)，對(duì)整個(gè)健身行業(yè)來說都是一個(gè)值得振奮同時(shí)也被同行羨慕的好消息。
進(jìn)入2018年以來，雖然健身行業(yè)融資的消息不斷，但多集中于新型健身品牌和智能健身設(shè)備。傳統(tǒng)健身領(lǐng)域尤其是健身房，卻仍然面臨著運(yùn)營(yíng)和資本方面的多重壓力，希望能夠找到合適機(jī)會(huì)退出的從業(yè)者不在少數(shù)。被收購(gòu)無疑是最體面且脫身最快的方法。
今年最有代表性的兩家傳統(tǒng)健身公司是浩沙健身和金吉鳥健身。
浩沙健身的初心無疑是力圖通過改革扭轉(zhuǎn)命運(yùn)的，從去年開始，浩沙健身先后開啟加盟模式，戰(zhàn)略投資超越健身、諾伯曼運(yùn)動(dòng)會(huì)館，健身App啡哈健身，推出新零售智能健身房等，直到今年6月，浩沙國(guó)際發(fā)布公告，擬收購(gòu)中國(guó)健身俱樂部，若得以落實(shí)浩沙健身將上市。
然而在隨后的一波“跌停潮”中浩沙集團(tuán)出乎意料地被絞殺。6月29日，股價(jià)崩盤，大跌86.19%，股價(jià)從前一個(gè)交易日收盤價(jià)的2.100港元每股暴跌至0.290港元每股。盡管7月11日浩沙國(guó)際復(fù)牌，股價(jià)一度大漲近90%，但就在復(fù)牌當(dāng)天，浩沙國(guó)際遭遇被做空機(jī)構(gòu)做空。據(jù)知情人士透露，浩沙國(guó)際已大量裁員，其中包括整個(gè)浩沙健身的國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)。
而金吉鳥則在今年異軍突起。1月底，金吉鳥健身全資并購(gòu)浙江美日健身后，其健身連鎖規(guī)模達(dá)到335家，會(huì)員數(shù)在百萬級(jí)別，躋身中國(guó)規(guī)模最大的健身俱樂部連鎖品牌。緊接著4月，金吉鳥并購(gòu)毅能達(dá)健身學(xué)院，并在南京選址投辦一座總面積15000平方米的教學(xué)樓作為總部教學(xué)基地。而在最近，金吉鳥也與青鳥體育頻頻接觸。
這種兩極化的情況很好地反映了當(dāng)下的市場(chǎng)。更多的健身房之間的并購(gòu)會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，較之以往市場(chǎng)集中度提高，早期基礎(chǔ)較好的品牌得以收割。但另一方面，資本市場(chǎng)的真正趨緊和體育上市公司的整體低迷，都使得短期內(nèi)很難再有其他資金會(huì)對(duì)傳統(tǒng)健身房出手，上市更是可能性極低。
健身房在過去十多年中經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)的年代，資本的這一課使得它們終于開始意識(shí)到規(guī)范和模式的重要性。誠(chéng)然，在美國(guó)，連鎖健身房最終的結(jié)果也是被收購(gòu)或者上市，但如今中國(guó)健身房的運(yùn)營(yíng)水準(zhǔn)尚遠(yuǎn)未到那個(gè)程度。
并非人人都有威爾士那樣的運(yùn)氣，L Catterton也只有一個(gè)，這次收購(gòu)或許畫下了一個(gè)階段的句號(hào)，中國(guó)的健身房們要換一種活法了。
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威爾士健身接近被LVMH旗下基金L Catterton收購(gòu)，創(chuàng)始人仍將保留少量股權(quán)
威爾士健身王文偉：2017年會(huì)有更多健身房倒閉，只有中高端和現(xiàn)金流才能盈利
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