在范特西巨頭Fanduel被大股東強(qiáng)制出售兩個(gè)月后，這樁交易的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)被曝光。據(jù)《泰晤士報(bào)》7月8日的報(bào)道，兩家美國股權(quán)私募巨頭公司——KKR集團(tuán)和Shamrock資本集團(tuán)行駛了領(lǐng)售權(quán)，迫使Fanduel少數(shù)原有股東出售自己的股份，然后把公司賣給了愛爾蘭最大的博彩公司Paddy Power Betfair。根據(jù)協(xié)議，Paddy Power Betfair將擁有61%的股權(quán)，剩余股權(quán)歸優(yōu)先股股東所有。
一般來說，如果有人希望收購公司，而某些原有股東不愿意出售時(shí)，投資人就有權(quán)行駛領(lǐng)售權(quán)，要求原有股東與自己一起，向第三方轉(zhuǎn)讓股份，轉(zhuǎn)讓的價(jià)格和條件需要與投資人一致。但領(lǐng)售權(quán)很少會(huì)在交易中使用，因?yàn)檫@會(huì)讓早期投資者一無所獲。
就像這次Fanduel公司被強(qiáng)制出售，作為一家曾經(jīng)估值超過10億美元的獨(dú)角獸公司，公司最終的成交價(jià)僅為4.65億美元。這也意味著，只有優(yōu)先股股東KKR集團(tuán)和Shamrock資本集團(tuán)能拿到一些回報(bào)，而創(chuàng)始人和前期投資者將血本無歸。
Fanduel是一家每日范特西游戲公司，2009年由Nigel Eccles等五位創(chuàng)始人聯(lián)合創(chuàng)辦。在游戲里，玩家們每天都可以挑選不同的比賽類型和陣容，對(duì)戰(zhàn)贏了就能拿到獎(jiǎng)金。該公司的客流頂峰出現(xiàn)在2015年，當(dāng)時(shí)總共有600萬名注冊(cè)玩家。而在2013年至2015年期間，F(xiàn)anDuel先后完成了三輪融資。其中，在2015年7月，一筆E輪2.75億美元的融資使得其估值超過了10億美元，那筆投資的領(lǐng)投人正是KKR。
從無到有，再到估價(jià)超過10億美元，F(xiàn)anduel的成長速度確實(shí)驚人。這背后，政策因素不可忽視。2006年，美國頒布了《非法互聯(lián)網(wǎng)賭博強(qiáng)制法案》，明令禁止了撲克牌和體育類的賭博網(wǎng)站，但是沒有禁止范特西游戲。這是因?yàn)橄嚓P(guān)部門認(rèn)為，范特西游戲靠的是技術(shù)，而不是靠機(jī)率。由此，F(xiàn)anduel得到了寶貴的發(fā)展契機(jī)與空間。
可惜好景不長，隨著范特西游戲中非法賭博數(shù)量的增加，再加上另一范特西巨頭DraftKing的員工在Fanduel投注賺錢的丑聞被曝光，美國各州開始出手整治。2015年底，包括內(nèi)華達(dá)州、紐約州在內(nèi)的地區(qū)紛紛出臺(tái)禁令，禁止Fanduel、DraftKings等接受當(dāng)?shù)鼐用竦耐蹲ⅲ撬麄兡苣玫疆?dāng)?shù)氐南嚓P(guān)執(zhí)照。自此，范特西游戲不受反賭博法律約束的春天過去了。
此外，F(xiàn)anduel還遇到了版權(quán)問題。NFL華盛頓紅皮隊(duì)的外接手皮埃爾·加爾孔就曾指責(zé)Fanduel在沒有獲得球員授權(quán)的情況下，以他們的名稱和肖像賺錢，并把該公司告上了法庭。官司不斷，法律費(fèi)用自然也是水漲船高，再加上近乎瘋狂的廣告開銷，Fanduel每年都處于虧損狀態(tài)。2016年，其收入為1.247億美元，虧損額卻達(dá)到了9700萬美元。由此可見，支撐Fanduel走下去的只能是外界的大筆融資。但拿了這筆錢，就等于接受了一堆限制條款，最后也導(dǎo)致了公司被強(qiáng)制出售。
Fanduel從冉冉升起到被強(qiáng)制出售，整個(gè)過程還是值得中國創(chuàng)業(yè)者去深思的。
首先，不管是公司的成立，還是業(yè)務(wù)的開展，一個(gè)牢靠的法律立足點(diǎn)都不可或缺。就拿Fanduel來說，該公司原打算借范特西游戲暫時(shí)不受監(jiān)管的東風(fēng)，先搶占市場，然后等到美國體育博彩合法化的那天，優(yōu)勢就會(huì)更加明顯。但曾經(jīng)的“免死金牌”很快不復(fù)存在。Fanduel沒有等來美國體育博彩全面合法化的那一天，反而是被接二連三的官司拖垮了。
其次，學(xué)會(huì)尊重版權(quán)和個(gè)人權(quán)益，這樣才能走得更遠(yuǎn)。Fanduel確實(shí)與NFL有合作，拿到了聯(lián)賽的版權(quán)，但是NFL聯(lián)盟還有一個(gè)球員工會(huì)，代表的是球員的權(quán)益。聯(lián)賽版權(quán)和球員權(quán)益并不完全等同，有這樣的認(rèn)知錯(cuò)位，才會(huì)有后面皮埃爾·加爾孔狀告Fanduel的大戲上演。目前在國內(nèi)，版權(quán)意識(shí)也在不斷增強(qiáng)，如果公司或者運(yùn)營者想在這些問題上鉆空子，最終可能會(huì)得不償失。
最后，創(chuàng)業(yè)者需要厘清公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)與分配體系，這一點(diǎn)很關(guān)鍵。對(duì)于一些初創(chuàng)企業(yè)來說，獲得風(fēng)投公司和私募股權(quán)公司的巨額投資確實(shí)能夠快速獲得發(fā)展所需的資金，但這些錢肯定不是白給的，往往會(huì)有一些限制條款。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，如何正確地評(píng)估自己公司的發(fā)展前景，選擇合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)與分配體系，以及是否接受融資及其相關(guān)的限制條款，這些問題都是需要深思熟慮的。
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