BrandBeat 是懶熊體育推出的運動品牌領域周報，我們會精選過去一周行業重點事件，并提供我們的所見所聞和觀察分析。
在交出2025財年第三季度財報的同時，lululemon宣布了其首席執行官Calvin McDonald即將離職的消息。
這位在過去七年多的時間里將公司營收規模擴大超過三倍、成功開拓中國成為第二市場的CEO，其離任伴隨著一份310萬美元的離職補償金，這顯然不是一次功成身退的告別。更戲劇性的是，資本市場對此報以近10%的股價漲幅，這個直接甚至殘酷的反應，說明這次改變市場等待了許久。它再次印證了商業中一個不斷重復的規律，公司發展如同航船，處在不同的航段，需要不同特質的舵手。
時間撥回2018年8月，Calvin McDonald接手lululemon，此前他曾擔任絲芙蘭美洲CEO。那時的lululemon憑借瑜伽服這一超級單品建立起品牌護城河，但本質上仍是一個高度依賴北美市場、品類相對單一的增長型公司。董事會交給他的任務很明確，帶領公司走向全球，把它從一個細分市場的領先者，變成一個規模更大的綜合性的運動品牌。
從純粹的增長和擴張指標來看，Calvin McDonald交出的成績單可以稱為漂亮。在他任期內，公司年營收從2018年的33億美元左右增長到2025財年預計的110億美元，市值也從他就任初期的約180億美元，一度沖高至超過640億美元的頂峰，但此后便一路回調。
他大力推動的全球化戰略成效顯著，門店從17個國家和地區擴張至超過30個，尤其把中國市場打造為僅次于北美的全球第二大引擎，國際收入占比從此前的不到20%提升至40%；產品線上，他主導了積極的品類擴張，從核心的瑜伽延伸至跑步、訓練、高爾夫、網球甚至運動鞋品類。試圖將公司從一個細分領域的專家，重塑為覆蓋全場景的運動生活方式品牌。這套以規模化和多元化為核心的組合拳，正好滿足了一家上市公司追求財務數據跨越式增長、向資本市場證明增長潛力的需求。
從這個角度上看，Calvin McDonald正是那個階段最需要的職業經理人——他擅長建立系統、優化流程，并把一套已經驗證成功的模式，高效地復制到新的市場和品類中。這類管理者的核心能力不在于“發明”全新的產品，而在于保證標準的執行與規模的穩定增長。在他接手時，lululemon需要的正是這樣一位能用紀律、規模和清晰的財務表現，來滿足資本市場期待的職業經理人，而他彼時也正是那個對的人。
然而，公司經營的難題常常在于，今天的解決方案往往埋下了明天問題的種子。Calvin McDonald成功將lululemon帶進百億美元營收俱樂部的同時，也讓公司不可避免地撞上所有大品牌都會面臨的難題——核心市場增長乏力，創新變得更加困難，尤其在可以列入消費者最容易喜新厭舊行業之一的鞋服領域。
自去年以來其財報就清晰地顯示了這種壓力。以剛剛發布的2025財年Q3財報為例，盡管公司整體營收仍增長了7%，但增長動力來源已經悄變了。貢獻了最大營收基本盤的美洲市場，凈收入同比下降2%，同店銷售額更是下滑5%。與之形成鮮明對比的是國際市場，特別是中國市場營收增長了47%。
這個反差反映了一個嚴峻的現實，Calvin McDonald擅長的那種開新店、拓品類的擴張模式，在競爭白熱化、市場滲透率見頂的成熟的北美主場，其邊際效益正在急劇遞減。而外界的這類質疑實際上已存在了很長一段時間。消費者已經用錢包投票，以表達其審美疲勞。連Calvin McDonald本人此前也承認，產品變得“過于可預測”，未能創造出新的趨勢。
與此同時，像Alo Yoga、Vuori等更靈活、更聚焦垂直社群的競爭對手，正以其快速的產品迭代和鮮明的品牌個性，蠶食lululemon的后院。加之音量最大的炮轟者——lululemon創始人Chip Wilson近年來持續不斷地批評，無論是相對溫和地指出品牌“做得太大、失去特色”，還是兩個月前買下《華爾街日報》整版廣告，將lululemon比作“a plane crash”（飛機失事），其指出的“品牌溢價稀釋”“產品創新遲滯”等問題，無疑又再加強了資本和輿論的質疑回聲。
因此，Calvin McDonald的離任更像是一次因發展階段變化而必然產生的領導力迭代。他完成了階段性使命，但當lululemon這艘巨輪駛入需要“精耕細作和重塑品牌魅力”的深水區時，董事會認為下一階段的公司所需要的不再是同樣的船長。
實際上近兩年的“換帥潮”早不止于lululemon，放眼全球運動品牌，這個因時而變的邏輯同樣清晰，且因各公司階段性不同而呈現出時點的先后。
在運動鞋服這個周期性較強的領域，品牌隔些年就很容易陷入新一個“危機調整期”，而換帥是最常用來扭轉頹勢的猛藥之一。而我們在去年也有過一篇周報關于此事，詳情可點擊：耐克換帥不意外，為何職業經理人在運動品牌難有好結局？｜BrandBeat
這波調整的一個顯著起點是阿迪達斯。2023年，為扭轉業績頹勢，它啟用新帥Bj?rn Gulden，其核心任務是為公司重回盈利軌道打基礎，戰略重點包括回歸專業運動屬性與重振多個區域市場。此后，更多品牌的應對方案則更具針對性：威富集團（VF）面對核心品牌Vans的失速，于2024年從lululemon引入高管，后者前首席產品官Sun Choe于2024年7月下旬開始擔任Vans品牌全球總裁，任務是專注創新、清理渠道以求重振；2024年10月，困境中的耐克果斷返聘已退休的32年老將賀雁峰（Elliott Hill）重掌CEO，以期憑借其深厚的內部經驗快速扭轉局面；而當安德瑪面臨增長方向迷失，則在2024年選擇讓創始人Kevin Plank回歸，通過精簡產品線、聚焦核心與提升效率的全面重組，來重啟品牌；彪馬為糾正增長戰略的偏差，阿迪達斯前高管Arthur H?ld今年接替上任僅兩年半的Arne Freundt成為彪馬新任CEO，意圖為業務注入全新思路；同樣面對凈利潤下滑與增長放緩的壓力，迪卡儂在今年上半年進行了多次人事調整，先是迪卡儂創始人Michel Leclercq之子Julien Leclercq正式接替Fabien Derville成為新任董事會主席，緊接著集團CEO也由任職26年的內部老將Javier López接替外聘的Barbara Martin Coppola擔任。
從這里頭可以看出什么？大家選用的一種是來自本公司的創始人、元老、家族成員或者老員工，一種則起碼得是來自同行的資深高管。危急時候，外部行業的人士不再被信任。
當市場從增量競爭全面轉入存量博弈，當渠道擴張和品類延伸的紅利逐漸消退，對品牌深層創新能力、利潤健康度以及應對細分市場競爭能力的要求，便被提到了前所未有的高度。此時的換帥成為一種尋求破局的常見選擇，其目的早已不再是尋找另一位擅長擴張的領導者，而是尋找能馭存量競爭復雜性的新舵手。而“自己人”，在這時候可能更能夠應付這種復雜性。
回到lululemon本身，Calvin McDonald的離開可能并非這場調整的終點。Jefferies的分析師Randal Konik等人在近期的報告中多次指出，管理層的調整可能是扭轉局勢的必要一步。在CEO離職消息公布后，他更是評論這一決定雖然“遲來”，但卻是“多年來對股東最富建設性的進展”。而如果仔細看，管理層松動的跡象此前已經顯露端倪。近一兩年，從首席產品官到美洲區總裁，關鍵職位已陸續換人。
當下任命首席財務官Meghan Frank和首席商務官André Maestrini擔任臨時聯席CEO，這種安排既是為了平穩過渡，也反映出董事會對下一任CEO人選的謹慎態度，他們聲稱要找一位擅長“增長與轉型”的CEO，這個詞本身就包含著既要繼續擴大規模，又要重塑品牌內核的雙重挑戰。
在Calvin McDonald離職后，創始人Chip Wilson的批評并未止步，而是將矛頭直接指向了董事會，批評其繼任規劃失敗，并呼吁由“真正有經驗的獨立董事”來主導新CEO的選擇。
可以預見的是，新CEO將面臨一個異常復雜的局面，要在重振北美市場的品牌活力與產品創新的同時，確保中國市場等重要增長引擎不掉速甚至挖掘第三引擎；既要滿足投資人對財務回報的期待，又要妥善安撫創始人及其代表的部分股東對品牌初心和酷感的執念；可能還需要推動公司內部的文化或流程調整，以提升面對快速變化的市場和垂直品牌競爭對手的敏捷性。這些任務與過去七年專注于規模擴張的任務已截然不同。
所以，拋開那些戲劇化的外部評論，lululemon這次換帥的核心其實很清晰。直接原因是核心市場的業績壓力，而更深層的原因是公司發展進入了新階段，對領導力的需求發生了變化。這件事在規模與初心、增長和利潤、傳承與變革之間尋找平衡的品牌中還會反復出現。偉大的公司之所以能夠穿越周期，往往不是依靠一位永不犯錯的管理者，而是擁有在不同階段找到解決核心問題的舵手。
而市場正在等待的，不僅是lululemon的新船長，更是關于“屠龍少年如何重返少年”的新答案。
以下為過去一周運動品牌要聞：
財報/資本市場：
1、lululemon 2025財年Q3中國大陸凈營收同比增長47%，全球增長7%
lululemon發布2025財年第三季度財報，全球凈營收同比增長7%至26億美元，但盈利承壓，攤薄后每股收益為2.59美元，低于去年同期的2.87美元。區域表現持續分化，核心的美洲市場凈營收同比下降2%；而國際市場表現強勁，凈營收同比大幅增長33%，其中中國大陸市場作為全球第二大市場，凈營收同比增長47%。財報電話會議中提到“我們預計中國大陸全年凈營收的增速將達到或優于此前給出的20%至25%指引高區間（不含2024財年第53周）。”
基于當前業績，公司上調了2025財年全年業績指引，預計凈營收將在109.62億至110.47億美元之間，同時，公司預計2025財年第四季度凈營收在35.00億至35.85億美元之間。此外董事會批準將股票回購計劃額度增加10億美元。
2、越野跑品牌Norda獲杰尼亞集團追加投資
意大利奢侈品集團杰尼亞（Ermenegildo Zegna Group）宣布對加拿大越野跑鞋品牌Norda進行第二輪投資，進一步增持股份。這距離其2023年的首次注資僅過去兩年。Norda成立于2020年，品牌聯合創始人兼CEO尼克·馬蒂雷表示，公司自上市以來“規模每年都在翻倍”，此次新資金將支持其以更大規模持續發展。目前，Norda的產品線已從2021年推出首款001跑鞋之后推展到五款鞋履及服裝配飾系列。其在去年與滔搏建立戰略合作伙伴關系，后者作為該品牌在中國市場的獨家運營合作伙伴，全面負責Norda在中國的發展。杰尼亞集團董事長表示，此次增持源于對Norda植根于材料創新與長期價值的品牌理念的認可，并看好其巨大潛力。
3、紅杉中國擬圣誕節前以超25億歐元收購Golden Goose
繼11月12日路透社報道雙方正進行深入談判后，路透社最新報道稱，中國私募巨頭紅杉中國擬以約25億歐元（折合227億港元）的價格收購意大利高端運動鞋品牌Golden Goose（黃金鵝），目標于圣誕節前完成簽約。 該估值較其控股股東Permira在2020年約13億歐元的收購價翻了一倍，對應品牌2025年預期核心盈利的約10倍。Golden Goose以“小臟鞋”聞名，2024年營收為6.55億歐元，調整后核心利潤達2.27億歐元。外界分析認為，紅杉中國此次出手意在押注“高級運動休閑”賽道在亞洲的增長潛力，計劃未來重點拓展亞洲直營門店，并推動集團上市。若交易完成，這將是該品牌自2013年以來的第五次資本易主。
4、三夫戶外完成超7000萬元定增，資金將重點用于X-BIONIC品牌營銷
三夫戶外發布定增公告書，董事長張恒以約7300萬元現金認購股份，完成超過7000萬元的實際募資。此次定增使其個人持股比例從20.74%提升至24.46%，進一步鞏固了控制權。所募資金將重點用于其旗下瑞士運動科技品牌X-BIONIC的市場營銷，具體包括對X-BIONIC店鋪形象進行升級改造，以及在抖音、小紅書等新媒體平臺進行大量投放和產品測試。此次定增是三夫戶外從零售商向“自有+獨家代理”模式的高端品牌運營商轉型的重要一步。
戰略：
5、李寧深化與廣西體育局合作、全面入駐京東秒送
李寧集團近期在戰略合作與零售渠道上均有新動作。在戰略層面，李寧與廣西壯族自治區體育局達成全面戰略合作，雙方簽署了《戰略合作框架協議》，廣西體操武術、球類、射擊射箭三大運動發展中心也分別與李寧簽署了運動隊贊助合作意向書，共同推動當地體育事業發展。在渠道層面，李寧宣布全面入駐京東秒送，全國近百個城市的近千家門店同步上線，依托該服務實現“線上下單、附近門店發貨、最快9分鐘送達”的即時零售體驗，標志著其在全渠道布局上邁出關鍵一步。
渠道：
6、安踏洛杉磯比弗利山莊首店即將開業
安踏在全球化布局上取得新進展。品牌近日首次亮相北美專業跑步及戶外貿易展The Running Event，在會上向全球市場展示了其完整的氮科技跑鞋矩陣，并首次發布了氮80、氮85、氮90等中底技術。與此同時，安踏在官方新聞稿中確認，其美國首家門店即將在洛杉磯比弗利山莊的比弗利大道開業。此舉是安踏深化全球化戰略、提升品牌國際影響力的重要一步。近年來，安踏通過簽約NBA球星、啟動“全球緩震計劃”構建跑步社群等方式，持續拓展其全球業務版圖。
7、Puma倫敦開設歐洲最大旗艦店、預告全新HYROX聯名鞋款
Puma近期在歐洲市場連續推進零售與產品戰略。在零售層面，品牌于倫敦牛津街開設了其歐洲最大的旗艦店，占地面積達24000平方英尺，店內設有定制專區、科技展示墻及品牌檔案區，并推出了倫敦城市限定系列；在產品合作方面，Puma預告了為功能性健身比賽HYROX打造的新款聯名鞋“Deviate Elite HYROX”，計劃于明年正式推出。Puma與HYROX的合作關系始于2023年，并于今年10月續約至2030年，此次新鞋款是雙方深化合作的又一體現。
贊助/代言：
8、戶外品牌思凱樂官宣青年演員趙一博成為品牌摯友
中國戶外品牌思凱樂（SCALER）正式官宣青年演員、歌手趙一博成為品牌摯友。品牌表示，趙一博在多個領域敢闖敢拼、全力以赴的成長姿態，與思凱樂“樂戶外，心自由”的品牌主張高度契合。此次合作將聚焦戶外生活方式的年輕化傳遞，未來雙方將解鎖更多戶外場景互動。
9、阿迪達斯與英國健身賽事品牌ATHX Games達成四年全球合作伙伴關系
阿迪達斯與源自英國的功能性健身比賽組織Athx Games達成一項為期四年的全球合作伙伴關系。通過此次合作，Athx Games計劃將其業務拓展至更多地區，服務更多運動員。聯盟已對2026年的賽事結構進行了調整，圍繞力量、耐力和代謝調節三大支柱構建，并公布了包括英國四城市在內的賽程，同時制定了進軍美國、中東和亞太地區的戰略計劃。
10、361°官宣成為2025年WTCC世界網球洲際對抗賽官方供應商
361°正式官宣成為2025年WTCC（世界網球洲際對抗賽）官方供應商。該賽事將于12月26日至28日在深圳大運中心舉行。屆時，361°將為賽事提供全面的運動產品支持，涵蓋賽場球童、志愿者、工作團隊等，以專業裝備保障這場國際網球盛會的舉辦。
活動/賽事：
11、2025-26賽季耐高揭幕，女子組首次引入精英聯隊挑戰賽制
新一年度的“耐克中國高中聯賽”（耐高）于12月10日正式拉開戰幕。揭幕戰中，男子衛冕冠軍廣東實驗中學與女子衛冕冠軍清華附中，分別在主場迎戰由全國優秀高中生球員組成的“耐高精英聯隊”。本賽季將上賽季創新的“衛冕冠軍對陣精英聯隊”的揭幕賽制首次延伸至女子組，并計劃將其固化為未來傳統。除賽事本身，耐克將持續通過“耐高全明星”等項目，選拔優秀球員赴美進行籃球發展與交流，為校園球員提供更廣闊的成長通道。
產品/聯名：
12、英國跑步品牌SOAR發布上海城市限定系列“霓虹逐影”
英國高性能跑步品牌SOAR正式推出上海城市限定系列，以“霓虹逐影”為核心靈感，將城市夜色中的紅藍霓虹轉化為設計元素。該系列產品涵蓋男女競速背心及跑步帽。配合系列發布，品牌創始人Tim Soar于上海馬拉松比賽周抵達上海，在合作店鋪呈現品牌檔案作品，并預覽了2026春夏系列原型。
13、Nike攜手切爾西足球俱樂部推出全新運動套裝
Nike與切爾西足球俱樂部合作推出了新款運動套裝。該套裝以全新的Nike Tech Boreas鞋型為基礎，采用不對稱拉鏈和寬大挺括的兜帽等前衛設計，呈現出融合未來主義與高級時尚的美學理念。Nike標志和切爾西隊徽均被縮小并置于胸前中央，營造更貼近生活方式的風格。
14、厚底緩震成“日常剛需”，Asics Novablast登頂Strava全球最受歡迎跑鞋
在Strava發布的《2025年度運動報告》中，一個長期被默認的“跑鞋共識”悄然松動，Nike Pegasus——這款曾連續多年穩居全球跑者腳上榜首的訓練鞋——首次跌出第一，讓位于Asics Novablast。后者憑借40.5mm厚中底、高回彈泡棉與全天候適配性，成為2025年全球記錄跑步活動中穿著率最高的鞋款。
值得注意的是，這一變化并非簡單品牌輪換，而是日常訓練鞋邏輯的深層轉變，跑者正從“耐造可靠”的工具型選擇，轉向對“舒適感”與“緩沖體驗”的主動追求。Hoka Clifton 緊隨其后位列全球第三，但在英國市場反超耐克 Pegasus 排名第二，凸顯區域偏好分化。與此同時，Apple Watch連續第二年成為Strava用戶首選記錄設備，而中國品牌Coros則以最快增速切入專業跑表賽道，反映輕量化、高性價比可穿戴設備的崛起。
人事：
15、lululemon CEO Calvin McDonald于明年1月離任，公司上調全年業績指引股價盤后大漲
lululemon12月11日宣布，其CEO Calvin McDonald計劃于2026年1月底卸任，并退出董事會，隨后將以高級顧問身份繼續過渡兩個月。在找到正式繼任者前，公司首席財務官Meghan Frank和首席商務官André Maestrini將被任命為臨時聯席首席執行官。
Calvin McDonald自2018年中開始擔任CEO，在其任內公司年營收增長了兩倍多，并將中國大陸市場發展為全球第二大市場。然而，近兩年公司股價累計下跌約62%，面臨新興品牌競爭及北美市場增長壓力。其離任背景也涉及與創始人Chip Wilson對公司戰略的分歧。與此同時，lululemon上調了2025財年的營收和利潤指引，并宣布增加10億美元股票回購計劃。受此消息影響，公司股價在盤后交易中一度上漲約10%。
聲明：本文由懶熊體育原創，轉載請注明www.atttc.com。
