沙特人還在為這場重塑世界職業(yè)高爾夫格局的運(yùn)動付出高昂代價。
LIV Golf Ltd是LIV Golf注冊在英國的公司實(shí)體，負(fù)責(zé)管理這個由沙特公共投資基金（PIF）支持的新貴高爾夫聯(lián)盟在美國以外的活動，我們簡稱它為LIV國際。根據(jù)其公司集團(tuán)賬目，盡管該公司在2024年收入同比增長74.9%至6490萬美元，但仍遠(yuǎn)低于去年支付的5.53億美元的運(yùn)營成本，凈虧損升至4.618億美元。這也意味著LIV Golf自2021年成立以來的三個財(cái)年，其國際業(yè)務(wù)現(xiàn)已虧損11億美元，這還不包括單獨(dú)核算的美國業(yè)務(wù)。
▲圖注：LIV Golf Ltd三年虧掉11億美金。圖中貨幣單位應(yīng)為美元（$），而非英鎊（￡）。圖片來源于：《The Athletic》
加拿大獨(dú)立體育評論媒體LWOS曾評價這一現(xiàn)象：“對世界上幾乎任何一家其他公司來說，像LIV這樣的財(cái)務(wù)狀況都足以讓它一腳踏進(jìn)破產(chǎn)的深淵。但對手握上萬億雄厚資本的沙特公共投資基金（PIF）而言，這或許就像普通人從沙發(fā)縫里掉了幾枚硬幣——無傷大雅。換句話說，他們完全有能力一直燒錢，直到砸出一個成功的結(jié)果。”
然而，在虧損持續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)下，LIV距離扭虧為盈仍遙遙無期、與PGA、DP World Tour的合并談判久拖未決，內(nèi)部又接連出現(xiàn)管理層動蕩......這場以資本撼動傳統(tǒng)的實(shí)驗(yàn)，正面臨現(xiàn)實(shí)的壓力與不確定的前路。
收支嚴(yán)重失衡
2024年LIV共舉辦了14場賽事，其中7場在美國境外歸屬于LIV Golf Ltd管理，包括墨西哥、沙特阿拉伯、香港、澳大利亞、新加坡、西班牙和英國；而另外7場美國境內(nèi)賽事則由總部位于美國的LIV Golf Inc負(fù)責(zé)運(yùn)營。不過，后者是一家私營公司，并未公開披露具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
審計(jì)公司安永給的財(cái)報(bào)審計(jì)意見指出：LIV Golf集團(tuán)及母公司目前處于凈負(fù)債狀態(tài)，其能否持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性（material uncertainty）。
LIV以高額獎金和豪華簽約金而聞名。除去每個賽季末在美國舉辦、總獎金為5000萬美元的團(tuán)隊(duì)錦標(biāo)賽外，LIV高爾夫的其他賽事均為參賽球員提供2500萬美元的獎金池。在2022-2024三個賽季期間，LIV共舉辦了16場美國境外賽事。僅獎金支出一項(xiàng)，就讓LIV Golf Ltd的開銷達(dá)到4億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的營收。
這還沒有算上為了把球員帶到這個新聯(lián)盟而支付的巨額費(fèi)用。除了個人獎金外，許多LIV高爾夫球員還獲得了相當(dāng)可觀的簽約費(fèi)，以及只要他們?nèi)詫儆谠撀?lián)盟就會持續(xù)發(fā)放的年度薪酬。
LIV Golf Ltd的賬目并未披露支付給球員的具體金額，但根據(jù)多家媒體報(bào)道，LIV為吸引球員支付的“簽約保證金”數(shù)額總體巨大，多名球員拿到六位數(shù)到數(shù)千萬、甚至上億美元不等。例如前世界第一、現(xiàn)LIV排名第一的喬恩·拉姆 （Jon Rahm）在2023年的轉(zhuǎn)投費(fèi)用達(dá)到至少3億美元的報(bào)酬、6億美元的保證金，而這筆款項(xiàng)就包含在公司的運(yùn)營成本中。在最初的三年半里，這筆費(fèi)用的數(shù)據(jù)總計(jì)為11.42億美元，幾乎是同期收入的11倍。
▲2025 年，喬恩·拉姆在 LIV 高爾夫巡回賽上賺了近3200萬美元。
在努力站穩(wěn)世界職業(yè)高爾夫舞臺的過程中，它還承擔(dān)了巨額的行政管理成本，僅此一項(xiàng)，就已超過其全部營收。其中，法律與專業(yè)服務(wù)費(fèi)用持續(xù)攀升，由2023年的1573萬美元增加至2060萬美元，同比增長31%。這一增長主要源于LIV與PGA Tour在2022至2023年間的長期法律糾紛與合并談判所遺留的大量咨詢、調(diào)解及合規(guī)開支。此外，隨著LIV的國際化運(yùn)營擴(kuò)張，LIV國際還需應(yīng)對來自英國監(jiān)管和稅務(wù)機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求，并承擔(dān)跨境法律服務(wù)與合并架構(gòu)設(shè)計(jì)等專業(yè)顧問費(fèi)用，這進(jìn)一步推高了整體法律成本。
再看看收入端。2024年，LIV Golf Ltd收入約6490萬美元，同比增長75%，主要來源于賽事舉辦費(fèi)、商業(yè)贊助與門票銷售等。從區(qū)域來看，其中2600萬美元來自澳大利亞——LIV每年在澳大利亞阿德萊德舉辦其規(guī)模最大、最受歡迎的賽事；其次是中國香港，帶來了1000萬美元的收入。但盡管增長明顯，但收入規(guī)模與其高達(dá)5億美元的總支出相比仍微不足道。
賽事主辦費(fèi)是其最主要的收入來源，總額接近2700萬美元。據(jù)今年8月LIV2026年落戶新奧爾良落戶達(dá)成的協(xié)議，路易斯安那州政府至少支付了500萬美元作為主辦費(fèi)。
其次是贊助收入，LIV Golf Ltd 2024年在海外（非美區(qū)）業(yè)務(wù)中通過贊助業(yè)務(wù)獲得了1712萬美元的收入，幾乎是 2023年的兩倍，但與PGA?Tour那種每年數(shù)以億美元計(jì)的贊助收入依然有巨大差距。
此外，門票和招待銷售收入達(dá)到1318萬美元，比上一年增長了73%。其中，在亞洲（如新加坡、中國香港）和澳洲（阿德萊德）賽站，觀眾人數(shù)明顯增長，現(xiàn)場的體驗(yàn)區(qū)和VIP款待包（Hospitality Packages）銷售也有顯著提升。不過，門票與現(xiàn)場服務(wù)收入尚未成為其主要利潤來源。
有相關(guān)消息人士告訴《每日郵報(bào)體育》，今年3月在新加坡舉行的LIV賽事耗資近5000萬美元，但只吸引了四位數(shù)的觀眾，他們認(rèn)為這不是一種可行的商業(yè)模式。
至于體育聯(lián)盟增長的關(guān)鍵——轉(zhuǎn)播權(quán)收入，LIV的表現(xiàn)依舊慘淡。2024年，其在美國以外地區(qū)僅通過轉(zhuǎn)播權(quán)創(chuàng)收275.6萬美元，同比下降8%。而其美國市場通過The?CW?Network 的合作以“免費(fèi)播出”模式為主，幾乎未支付傳統(tǒng)的授權(quán)費(fèi)。同時，海外市場簽訂的諸如DAZN等流媒體和廣播平臺合約，多以“免費(fèi)／廣告分成＋較低的授權(quán)費(fèi)”形式出現(xiàn)，這也導(dǎo)致實(shí)際現(xiàn)金流入極少。相比之下，PGA Tour每年從CBS、NBC、ESPN 等電視合作伙伴獲得每年約7億美元的轉(zhuǎn)播收入，且該協(xié)議將持續(xù)至2030年。
在虧損持續(xù)擴(kuò)大的局勢下，LIV國際的持續(xù)經(jīng)營能力存在“重大不確定性”，引發(fā)外界對其能否維持運(yùn)營的質(zhì)疑。但公司董事報(bào)告同時指出，沙特公共投資基金（PIF）已承諾繼續(xù)提供資金支持，以確保該公司能夠按期履行債務(wù)。
為了彌補(bǔ)虧損，PIF通過一次4.237億美元的增資發(fā)行承擔(dān)了去年的虧損，使注入英國業(yè)務(wù)的總股本在公司成立的頭42個月內(nèi)累計(jì)達(dá)到10.44億美元，即便如此，公司凈資產(chǎn)仍為負(fù)7978萬美元。
然而，真正投入到打造LIV成為高爾夫界一股力量的資金遠(yuǎn)不止于此。
根據(jù)在澤西島公開的文件，LIV Golf Investments Ltd（LIV的投資控股公司）截至2024年底共通過股權(quán)注資籌集了39.06億美元。這家公司同時持有LIV國際（LIV Golf Ltd）和LIV美國公司（LIV Golf Inc）的全部股權(quán)。盡管后者因私有性質(zhì)而缺乏公開財(cái)務(wù)信息，但可以推斷，剩余的大部分資金流向了其美國業(yè)務(wù)。
據(jù)The Athletic報(bào)道，在過去四年間，沙特公共投資基金（PIF）共向LIV Golf投入了48.9億美元，是同期累計(jì)獎金支出的三倍半。
▲圖注：PIF不斷向LIV注資。圖片來源于：《The Athletic》
禍不單行
LIV的艱難時期似乎仍將持續(xù)，多位關(guān)鍵高管的相繼離任，為其商業(yè)前景再添不確定性。今年9月，LIV的首席營銷官亞當(dāng)·哈特（Adam Harter）宣布將在任職僅一年多后辭職；而在2025年年初，創(chuàng)始首席執(zhí)行官格雷格·諾曼（Greg Norman）也正式卸任，緊接著，首席媒體官威爾·斯塔格（Will Staeger）也離開了。管理層的頻繁變動，是否也意味著某種信號？
接任者斯科特·奧尼爾（Scott O’Neil）于今年1月出任首席執(zhí)行官后，發(fā)表了迄今為止最坦率的公開表態(tài)——他開始正視LIV的現(xiàn)實(shí)局限。
盡管他仍對LIV的國際化擴(kuò)張前景充滿信心，但也承認(rèn)PGA巡回賽在美國市場的主導(dǎo)地位依然牢不可破。奧尼爾將兩者的關(guān)系比作賽車運(yùn)動：“LIV就像高爾夫界的F1，而PGA Tour更像NASCAR——根基深厚、規(guī)模龐大、極具美國本土色彩。”這番話標(biāo)志著LIV話語體系的轉(zhuǎn)變，從最初意圖顛覆傳統(tǒng)的“挑戰(zhàn)者”，到如今尋求在全球高爾夫版圖中與PGA共存的新定位。（相關(guān)鏈接：美國vs沙特：高爾夫三大賽事合并背后的金元大戰(zhàn) | 一文懂）
奧尼爾這番表態(tài)的出現(xiàn)，正值兩大聯(lián)盟都陷入戰(zhàn)略不確定期。LIV雖仍在積極擴(kuò)張，但與PGA Tour的合并進(jìn)程長期停滯。這筆于2023年高調(diào)宣布的交易嘗試，兩年多過去仍未塵埃落定。2023年6月，LIV Golf、PGA Tour與DP World Tour簽署框架協(xié)議，擬統(tǒng)一商業(yè)運(yùn)營。這項(xiàng)“震驚高爾夫界”的停戰(zhàn)協(xié)定結(jié)束了長達(dá)一年多的訴訟、禁賽與公開紛爭。
但盡管初期充滿樂觀，合并始終未能落地，主要原因是錯綜復(fù)雜的法律、政治與結(jié)構(gòu)矛盾的博弈。協(xié)議公布后不久，美國司法部便對其展開反壟斷調(diào)查，擔(dān)心該交易可能讓男子職業(yè)高爾夫的商業(yè)權(quán)力過度集中。截至2025年7月，該調(diào)查仍在進(jìn)行，導(dǎo)致任何最終批準(zhǔn)都被推遲。
與此同時，PGA Tour內(nèi)部也出現(xiàn)治理問題。許多在LIV挖角潮中仍忠于原巡回賽的球員，要求在新結(jié)構(gòu)中獲得股權(quán)，并對初期談判缺乏透明度表示不滿。巡回賽高管承諾將增加球員參與，但最終架構(gòu)尚未公開確定。
另一重障礙在于賽事形式差異。LIV采用“團(tuán)隊(duì)制 + 槍響同時開球（shotgun start）”模式，而PGA Tour仍堅(jiān)持傳統(tǒng)的“個人賽 + 72 洞”形式。據(jù)雙方人士透露，這種理念上的分歧是合并停滯的重要原因。
即便是新任PGA Tour首席執(zhí)行官布萊恩·羅拉普（Brian Rolapp）——奧尼爾的多年好友上任，也未能打破僵局。截至目前，兩大巡回賽依舊各自為戰(zhàn)，預(yù)計(jì)合并在2025年底前仍難以完成。
另外一方面，是否能被國際體系所認(rèn)可，也仍是LIV面臨的關(guān)鍵問題之一。
LIV早在2022年7月就向世界高爾夫球排名（Official World Golf Ranking，簡稱 OWGR） 提交了納入申請，但由于其賽事形式（54 洞、無淘汰制、封閉參賽體系）與目前24個具備積分資格的巡回賽結(jié)構(gòu)不符，申請?jiān)?023年被OWGR 拒絕。
不過若LIV與APG、DP Tour商業(yè)合并協(xié)議最終達(dá)成，LIV融入現(xiàn)有的排名體系將成為必然選擇。為此，LIV在今年7月再次遞交申請，但目前尚未公開獲批或顯示何時可納入，因此仍處于“等待”狀態(tài)。
只虧不掙的賠本買賣？
如果從財(cái)務(wù)報(bào)表看，沙特公共投資基金（PIF）對LIV Golf的投入確實(shí)是一樁賠本買賣。自2022年創(chuàng)立以來，LIV累計(jì)投入近50億美元，賽事獎金高得離譜、運(yùn)營成本驚人，而商業(yè)化收入幾乎微乎其微。
但問題在于，相比于賺錢，PIF似乎更看重LIV背后的戰(zhàn)略價值。
這一切還要說回到“沙特 2030 愿景”（Saudi Vision 2030），該計(jì)劃是沙特阿拉伯政府在2016年提出的一項(xiàng)長期戰(zhàn)略藍(lán)圖，旨在推動國家從高度依賴石油的經(jīng)濟(jì)模式向多元化、可持續(xù)、現(xiàn)代化方向轉(zhuǎn)型。而體育賽事可以增強(qiáng)國家的國際可見性與軟實(shí)力，吸引全球觀眾、媒體、贊助商等參與，也可能推動旅游、基礎(chǔ)設(shè)施、媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
因此，LIV更像是沙特在全球體育版圖上的一枚政治資本棋子，它以資金為杠桿，撕開了由PGA Tour長期主導(dǎo)的職業(yè)高爾夫秩序，迫使傳統(tǒng)體系不得不坐下來談判、分享利益。
與它并行的，還有足球、電競、賽車、綜合賽事和體育傳媒。沙特通過收購紐卡斯?fàn)柭?lián)隊(duì)，完成了進(jìn)入歐洲足球核心的第一步；再通過讓PIF控股利雅得勝利、利雅得新月等國內(nèi)豪門，將體育俱樂部私有化。電競方面，PIF今年作為主要收購方之一，以550億美元的價格收購全球最大的游戲公司EA（Electronic Arts）；此前Savvy Games Groups在游戲電競板塊投入約378億美元作為戰(zhàn)略投資計(jì)劃，先后收購ES與FACEIT，試圖掌控未來的數(shù)字競技生態(tài)；傳媒端，SRJ Sports Investment又在2025年投資10億美元入股DAZN，布局中東體育內(nèi)容的制作與分發(fā)。（相關(guān)鏈接：沙特人10億歐元砸向姆巴佩，潘多拉魔盒關(guān)不上了）（相關(guān)鏈接：沙特王儲的第N次撒幣，“石油電競”時代來了）（相關(guān)鏈接：沙特10億美元終到賬，給DAZN雪中送炭）
這一切都不是孤立的投資事件，而是前面所說的“Vision 2030”戰(zhàn)略的體育分支。沙特要用體育撬動經(jīng)濟(jì)多元化：讓賽事帶動旅游，旅游拉動地產(chǎn)，地產(chǎn)承接新型消費(fèi)。
高爾夫就是最具象的例子。根據(jù)《金融時報(bào)》報(bào)道，沙特正與黑莓（BlackBerry）聯(lián)合創(chuàng)始人吉姆·巴西利（Jim Balsillie） 合作，計(jì)劃在未來五年內(nèi)投資1億美元，在全國建設(shè)多個奢華高爾夫度假村。
巴西利表示，他希望將項(xiàng)目與宗教旅游結(jié)合起來——吸引前往麥加朝圣的數(shù)百萬穆斯林在完成宗教之旅后，延長停留時間，在沙特體驗(yàn)高爾夫。“為歷史、自然與熱情而來，為高爾夫與現(xiàn)代生活方式而留。”
目前項(xiàng)目首個場地將落地在紅海港口城市吉達(dá)（Jeddah）的Wadi Aslaa地區(qū)，這一地塊曾是污水排放區(qū)，如今將被改建為高端綜合社區(qū)，包含酒店、住宅與球場。
巴西利長期目標(biāo)是在沙特建成多達(dá)100座高爾夫球場（現(xiàn)僅約12座），首批7至10個球場預(yù)計(jì)將在2027年前完工。他認(rèn)為：“高爾夫把一切聯(lián)系在一起，它連接旅游、住宅與生活方式。”
在熱愛足球的沙特阿拉伯，高爾夫傳統(tǒng)上并不是一項(xiàng)主要運(yùn)動。但在狂熱的高爾夫球手、沙特公共投資基金（PIF）的行長亞西爾·魯馬揚(yáng)（Yasir al-Rumayyan） 于2017年成為沙特高爾夫聯(lián)合會主席后，它開始迅速增長。
盡管氣候塵土飛揚(yáng)，沙漠氣候，這項(xiàng)運(yùn)動已成為整個海灣地區(qū)的大生意。
自2017年P(guān)IF總裁亞西爾·魯馬揚(yáng)（Yasir al-Rumayyan）出任沙特高爾夫協(xié)會主席后，國內(nèi)高爾夫運(yùn)動開始加速普及，包括政府開放免費(fèi)培訓(xùn)，聘請外籍教練，鼓勵男女老少參與等舉措。
目前，PIF已在高爾夫領(lǐng)域投入超過50億美元，不僅是LIV的主要出資方，還在利雅得西部打造由傳奇球手杰克·尼克勞斯（Jack Nicklaus）設(shè)計(jì)的球場。
這意味著，沙特的體育投資策略正在形成雙向布局。一方面以LIV為代表，繼續(xù)通過巨額資本撼動國際高爾夫職業(yè)體系；另一方面則通過本土高爾夫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將運(yùn)動嵌入旅游、地產(chǎn)和文化生態(tài)中，推動體育產(chǎn)業(yè)真正成為經(jīng)濟(jì)多元化的重要支柱。
這場“沙特式豪賭”的最終結(jié)果如何還暫且未知，不過隨著虧損持續(xù)擴(kuò)大，問題越來越多，外界質(zhì)疑聲不斷，其能否在資本消耗與長期發(fā)展之間找到平衡，正成為最大的考驗(yàn)。
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