3月7日，東鵬飲料發布了自2021年在A股上市后的第四份財報。
先看看東鵬飲料的財務數據。2024年全年東鵬飲料總收入為158.39億元，同比增長40.63%；凈利潤較上年增長63.09%至33.27億元；毛利率和凈利率則分別為44.81%和21.01%，較上一年分別增長1.74%和2.9%。
同時，與財報一同披露的，還有赴港二次上市的計劃。四年前，即2021年5月27日，東鵬飲料在上交所主板上市，上市后便連續收獲15個漲停板。
去年年底就傳出其將赴港二次上市，而早在2022年東鵬飲料曾嘗試發行全球存托憑證（GDR），在瑞士上市，不過因內外部環境等因素終止，此次轉戰港股，如果最終得以在港交所敲鐘，它也將成為中國能量飲料“A+H”第一股。
總體看，東鵬飲料去年全年的財務數據無疑是亮眼的，營收凈利雙增，同比增幅均達兩位數。
“百億大單品”占比首次低于9成，東鵬補水啦賣了15億
再看東鵬飲料的收入構成。從產品角度看，當前東鵬飲料的收入由三部分構成：
1.能量飲料，包括主要產品東鵬特飲、東鵬0糖等系列；
2.電解質飲料，主要產品是東鵬補水啦系列；
3.其他飲料，包括茶飲料（鵬友上茶、果之茶）、咖啡飲料（東鵬大咖）等。
▲圖片源自東鵬飲料官網
2024年，三項業務的銷售收入均有不同程度的增長，能量飲料銷售收入同比增長28.49%，電解質飲料和其他飲料的銷售收入則分別同比增加280.37%、103.19%。
沒有任何意外地，以東鵬特飲為代表的能量飲料依舊是2024年東鵬飲料的主要收入來源。因東鵬補水啦2024年銷售額激增近三倍，在總營收中的占比漲至9.45%，主營業務東鵬特飲去年的收入占比在近四年中首次未達九成，為84.08%，不過其銷售額仍舊再創新高，繼2023年東鵬特飲銷售額首次破百億，第三次站上“百億俱樂部”，達到133.04億元。
2024年也是東鵬飲料首次在全年財報中將東鵬補水啦系列，即電解質飲料業務單獨拎出來計算，其在公司中的地位也升到“雙引擎之一”，這也算是初步完成了創始人林木勤在2022年業績會上立下的“未來三年必須培育發展出第二增長曲線”的目標。
在飲料行業的細分品類中，電解質飲料和能量飲料可以都歸為功效飲品，一定程度上講，以脈動、佳得樂為代表的運動飲料更像是電解質飲料的“前輩”，這也是東鵬補水啦的直接競爭對手。佳得樂統治電解質飲料賽道數十年，至今仍是頭部。Fortune Business Insights數據則顯示，佳得樂占據全球運動飲料行業70%～80%的市場份額。
國內市場方面，前瞻報告數據顯示，2022年，電解質飲料市場份額TOP5中有三個都是國產品牌——外星人、尖叫、怡寶魔力，其中外星人電解質水以47%的市場份額超過老品牌寶礦力位居國內電解質水品牌第一，尖叫和怡寶魔力分別拿到了16.5%和2%的市場份額。
2023年電解質飲料市場依舊火熱，東方快消品中心根據2023年1-11月線上監測數據，外星人、寶礦力、脈動分獲前三。
除此之外，美國運動飲料品牌燃力士、統一集團的海之言、可口可樂的水動樂、屈臣氏等也都早早布局該領域，于東鵬飲料而言，可謂是強敵環伺。
2024年，東鵬補水啦營收近15億元，在總營收中的占比不足10%，其在競爭激烈的電解質飲料市場能否持續發力，尚未可知。
體育營銷繼續加碼，銷售費用創新高
為了維持高增長，東鵬飲料去年繼續加碼全方位、多維度的營銷策略，其中體育營銷矩陣仍是核心領域。
無論是能量飲料，還是電解質飲料，與體育運動都有著天然的契合度，東鵬飲料的定位一直以來也十分明確，針對駕駛人群以及運動員、健身和運動愛好者等群體。無論是主營業務還是第二增長曲線東鵬補水啦在過去一年都在持續強化對應的體育和運動場景，反映在財報中，則是體育兩字被多次提及。
2024年，核心產品東鵬特飲以及東鵬補水啦等產品通過多種形式在運動人群上繼續加碼精準營銷，與各大體育賽事和體育場景進行進一步的捆綁，通過贊助體育賽事、加強產品在運動場館中的推廣、探索與運動App的合作模式。
東鵬特飲繼杭州亞運會后再度攜手鉛球世界冠軍鞏立姣、亞洲200米紀錄保持者謝震業、體操世界冠軍劉洋等運動名將，以運動員VLOG、奪金視頻、AI海報、賽事海報等形式記錄運動員場上場下的高光時刻。同時，深入布局游戲電競場景，公司攜手《王者榮耀》《和平精英》《英雄聯盟》《歡樂斗地主》《逆水寒》等熱門 IP，深度觸達并影響電競人群，強化品牌與年輕用戶的連接。
東鵬飲料希望通過持續地贊助體育運動比賽，尋求更大的曝光度，并保持熱度的可持續性，在競爭激烈的功效飲品市場搶占消費者心智。
與此同時，東鵬飲料去年起已多次釋放對出海業務的規劃，涉及投資、供應鏈、營銷等。在2024年財報中，東鵬飲料用了相當篇幅強調了探索海外市場的迫切性。東鵬飲料表示，已制定靈活的本地化策略和市場定位，調整產品配方和包裝，迎合全球消費者的不同需求，包括出口美國的 EDRAGON Energy Drink、出口韓國的東鵬特飲維生素能量飲料及出口馬來西亞的東鵬特飲風味飲料 Eastroc Flavored Drink等。
而人口基數大經濟發展迅速的東南亞、中東等新興市場是東鵬飲料在其布局的重要區域。之前東鵬飲料已收購菲律賓生力集團飲料業務；在印度尼西亞和越南設立子公司，而正在建設中的海南和昆明生產基地將作為未來面向東南亞市場的重要生產及出口樞紐；2024年3月，擬以不超過15億元對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，東南亞國家是重點開發的海外市場；2024年12月，其又宣布擬不超過2億美元設立印尼軟飲料公司。
除此之外巴黎奧運期間，東鵬飲料加大廣告營銷投入，而國際化體育賽事、世界大賽一直以來被視為品牌擴大國際知名度的重要渠道和最佳舞臺。
隨之而來的便是銷售費用再次創下歷史新高。2024年，東鵬飲料銷售費用同比增長27%至26.81億元，這一規模幾乎相當于2022年和2021年的銷售費用總和。其中，2024年的宣傳推廣費用也是創下歷史新高，高達12.76億元，這也是該費用首次突破10億元，渠道推廣費支出漲幅為54.03%，公司將其歸咎于因增加冰柜投入所致，報告期內，為持續加強產品可見度和單點產出，新增冰柜約5萬臺，累計投放冰柜超30萬臺。未來隨著東鵬飲料在海外業務進一步深入，銷售費用或再次刷新紀錄。
分紅拿錢的股東頻繁減持，暗潮涌動
東鵬飲料2024年的財務數據無疑是亮眼的，然而業績高增長之下東鵬飲料存貸雙高卻也十分突出。
東鵬飲料的資產負債率從2023年的57.01%增長至2024年底的66.08%，而2021年公司的該項指標還在45.6%。從財報來看，東鵬飲料短期借款大幅增加是導致資產負債率急速攀升的主要原因。報告期內，東鵬飲料的短期借款較上一年增長一倍還要多，即同比增長118.69%，由2023年末的29.96億元攀升至65.51億元，占總資產的28.89%；有息負債率則由2023年的52.89%大幅漲至86.46%。
截至2024年末，公司貨幣資金及交易性金融資產總計達105.5億元，其中貨幣資金為56.53億元。這也就是說，高額負債的東鵬飲料賬面資金十分充足。
在公布財報的當天，東鵬飲料還發了一則公告：2025年擬用不超過110億元的閑置資金進行現金管理，理由是提高資金使用效率，提升收益，而拿去買理財的資金規模是2024年賬面貨幣資金的近兩倍。
東鵬飲料還在2024年末再一次進行了大手筆分紅，擬向全體股東每10股派25元（含稅），拋出總計13億元的分紅計劃。截至2024年底，林木勤持有東鵬飲料49.74%股份，其子林煜鵬通過持股平臺鯤鵬投資間接持股6.44%，同時，林木勤的兄弟、侄子、妻舅等亦通過關聯方持股，計算下來，林家將拿到超8億元。自東鵬飲料2021年上市之后，東鵬飲料總計進行了5次大手筆分紅，其中超35億元進入林家的口袋。
讓市場更為擔憂的是，分紅拿錢的股東還在頻繁減持。2月20日晚，東鵬飲料第三大股東鯤鵬投資計劃減持不超過公司總股本的1.3786%，根據鯤鵬投資的股權架構，林煜鵬和林木勤的出資比例分別為54.05%和9.01%，就在實控人減持次日，東鵬飲料市值蒸發近80億元。而公司昔日第二大股東君正投資自2022年至今已5次減持，目前已降至第六大股東，僅持股2.77%。
總得來說，東鵬飲料業績增長之下暗潮涌動，無論是第二增長曲線還是其看重的海外業務目前看仍是未知數。在實控人等股東一邊分紅，一邊減持套現之下，是否會對其赴港二次上市產生影響？投資者會不會用腳投票？是東鵬飲料短期內面臨的最大挑戰。
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