2021年，疫情繼續影響著職業體育世界，甚至年底還出現了陡然加劇的趨勢，曼聯、湖人等多支頂級俱樂部都未能幸免。
這一年的絕大部分時間，“逆勢上揚”成為了歐美職業體育的關鍵詞。在大量被釋放到市場的熱錢看來，職業體育依然代表著某種優質資產，低買高賣一直都是頭部生意的周期性特點，因此新一輪買買買出現了——無論是頭部賽事版權，還是相對低估值的俱樂部。
在北美，傳統四大體育聯盟的媒體版權價值迎來又一輪上漲。NFL是其中最突出的代表，今年3月，迪士尼、亞馬遜等五家機構砸出為期11年、總價值突破1100億美元的天價版權大單，聯盟年均版權收入較上一周期上漲75-80%。
導致這輪版權價值上漲的原因，除了這些頭部IP疫情期間關注度不降反跌以及開放一系列全新商務權益外，互聯網巨頭加持的流媒體發揮著重要作用——亞馬遜就成為了NFL史上首個獲得全部數字媒體版權的機構。
相比于被巨頭壟斷的北美，還有相當數量的資本將投資標的放在價值相對處于低谷的歐洲足球。今年4月的“歐超計劃”，代表著資本重做一個大蛋糕的終極野心。盡管該計劃被迅速逼停，但全年發生在英超共4次價值5.83億英鎊的球隊股權交易仍然說明，國際資本正在進入新一輪“入侵歐洲”的周期。
▲本年度歐洲足壇最大事件莫過于“歐超”計劃。
國內職業體育的發展則呈現另一條路徑。中超正經歷著房地產商退出、俱樂部股權多元化改革的陣痛期，到處都欠薪，似乎誰也不知道球隊未來預算會從哪里來；CBA也只是相對樂觀些，新賽季前俱樂部一度施壓要求恢復主客場，核心就是想增加票房和贊助收入，但最終未能成行。相比于歐美的百年賽事和俱樂部，我們在體育商業和文化層面要學習的還有不少。
以下是懶熊體育對2021全球職業體育市場的整體觀察。
1.北美的寡頭效應愈發明顯
整體來說，北美職業體育今年最大的變化發生在版權收入層面。
北美冰球聯盟（NHL）結束了和NBC長達16年的獨家版權合作。取代而至的，是它們先后將媒體版權出售給了ESPN以及特納體育（Turner Sports）。根據美國產業媒體Sportico報道，這兩份為期7年的新合約，總價值在35.75-37.75億美元之間。比起上一份為期10年價值20億美元的合約，這筆新單的年均收入上漲了155-170%。
而美國橄欖球職業聯盟（NFL）則是與亞馬遜、CBS、ESPN/ABC、FOX和NBC五家機構簽署了超過1100億美元合作協議，為“北美職業體育聯盟歷史第一大單（媒體版權）”。
▲贊助也成為了NBA新的增長點。科技巨頭摩托羅拉就同時贊助了籃網，雄鹿和步行者三支球隊的球衣廣告。
不僅如此，據The Information報道，蘋果、亞馬遜和迪士尼還在繼續爭奪NFL黃金檔“周日夜賽”（Sunday Night Football）的轉播權，該拆分權益目前價值每年15億美元，若談成，十多年下來又是一份近200億美元的大單。
NBA也“眼饞”。盡管現有版權周期要到2024-25賽季結束，不過據CNBC報道，NBA希望提前推動新一輪本土版權談判，以尋求得到一份為期11年、總價值為750億美元的轉播合同，年價將是現有價格的兩倍多。
互利互惠永遠是商業合作的重要前提，在版權談判中，雙方也自然各有各的算盤。
對于北美媒體巨鱷們而言，體育賽事（尤其是類似超級碗、NBA總決賽這樣的超級IP）始終是它們自身內容版圖的重要組成部分。新進入場的科技公司，如亞馬遜，還希望借助體育賽事打通線上零售的會員體系。
而對于這些擁有悠久歷史的傳統體育聯盟而言，它們也需要繼續借助媒體的影響力，尤其是各平臺紛紛推出的流媒體服務，更好地和年輕用戶產生關聯。
和火熱的版權市場類似，北美職業體育俱樂部的估值也在近年大幅上漲。并且由于俱樂部所有權不像版權那樣，受到時間的周期影響，也就進一步形成了寡頭格局。據The Athletic報道，過去5年內NBA球隊估值平均上漲了3億美元，“最便宜的NBA球隊，估值也高達15億美元，是球隊年營收的5-6倍。”
如果說NFL和NBA屬于逆勢上揚，那MLB可能就屬于不進則退了，缺乏年輕人關注已經是老調重彈，聯盟也沒能應對好疫情危機，勞資矛盾尤其突出，12月初，MLB時隔26年再度遭遇停擺。
不是說聯盟好球隊就都好，一些小市場球隊，或者老板主業受疫情影響較大的球隊，只能通過貸款或者出售股份來維持運營，這里面自然就有抄底的機會。不僅如此，為了小股權買賣更方便，同時也為了保護球隊估值基本盤，先是NBA，然后是NHL，都出臺了允許私募股權基金入主球隊的新政。（延展閱讀：NBA球隊股東迎來PE時代，勇士隊賣出55億美元估值）
2.資本抄底歐洲足球
全球資本進入歐洲足球的基本商業邏輯，簡單來說可以總結成兩個字：抄底。
沙特王儲薩勒曼聯合兩位合作伙伴，“只”花了3.05億英鎊就從英國人麥克·阿什利手中買下紐卡斯爾聯。在眾多英國媒體的描述中，這種沙特富豪的財富總值有兩個版本：7000億英鎊或3200億英鎊。無論哪種，收購紐卡斯爾聯的花銷都只是九牛一毛。
根據德勤會計師事務所發布的營收數據，該俱樂部疫情前最后一個賽季（2018-19賽季）的營收達到1.76億英鎊，占其最終交易價的58%。在逐利的資本看來，顯然這是比現階段NBA球隊更健康劃算的資產模型。
▲沙特王儲薩勒曼
根據懶熊體育的統計，英超俱樂部在2021年共發生了4筆總價值為5.83億英鎊的股權交易。除紐卡斯爾聯外，還涉及利茲聯、西漢姆聯兩支球隊。如果算上2020年最后一天，美國資產管理公司ALK Capital對伯恩利的多數股權收購，以及今年10月美國投資公司PEAK6對狼隊母公司復星體育產業集團的戰略投資，相關市場則更加火熱。
此外，據懶熊體育了解，目前為中資控股的英超南安普頓俱樂部也在尋求股權交易的可能性。
相比北美球隊，歐洲足球俱樂部對多元持股的態度也更加開放。西甲豪門馬德里競技和意甲勁旅國際米蘭都在今年與國際投資集團完成了少數股權交易。有意思的是，這兩支球隊，前者曾被萬達入股，后者的所有權仍屬于困境中的蘇寧。因此，The Athletic提出了“歐洲足球資本等式”的概念，用來形容如今的交易趨勢：中國商業退出，美國（為代表的國際）資本進場，歐洲足球仍然需要錢。
▲在很多人看來，CVC進入西甲，是巴薩放棄梅西的“最后一根稻草”。
當然，比起上述案例，2021年對歐洲足壇影響最大的，還要數兩筆數十億歐元規模的資本操作：CVC入資西甲以及“歐洲超級聯賽”計劃。
其中第一筆是已經成功的交易。根據上市公司星輝娛樂（300043）的公告，CVC此次將以貸款方式向西甲聯盟注資24.6億歐元，并分配給20個西甲俱樂部以及22個西乙俱樂部，借款期為40年，利率為0。作為回報，CVC基金可以獲得未來50年內西甲和西乙非音像業務收入的11%和音像業務收入的10.95%。
換句話說，這代表著CVC看好西甲版權在未來50年產生高于250億歐元的價值。
這個數字也許有點抽象，我們試著再用國際化程度最高的英超做一個對比。英超現行周期（2019-2022）的本土版權價值每賽季15億英鎊。也就是說，這代表著國際頭部資本對西甲賽事版權長期增值的絕對看好。
此外，也有相當數量的國際資本在2021年進入意甲。斯佩齊亞、國際米蘭、熱那亞都得到了美國人的投資。其中入主新晉意甲俱樂部斯佩齊亞的美國商人羅伯特·普拉特克（Robert Platek），在完成收購后的第一個夏窗，就收到國際足聯兩年的轉會禁令，原因是在2013-2018年期間“違反18歲以下球員的國際轉會和注冊規定”。顯然，他在短期內想要提升知名度或擴大估值已經不現實了。
值得一提的是，在投資西甲聯盟之前，CVC也嘗試過投資意甲和德甲，但結果都不如人意。
而盡管“歐超計劃”暫時擱置，但無疑這代表了一種不同于以上所有案例的全新模式和巨大野心：重做一個蛋糕。在摩根大通看來，這個蛋糕的啟動費，價值35億美元。
隨著英超、西甲引入新的版權或股權資金進入，歐洲各國間聯賽的不平等程度也將進一步增大。而這些，也都為“歐超”隨時可能的卷頭重來埋好了種子。
說到底，歐洲足球將繼續成為現階段資本眼中，在職業體育領域一個不錯的抄底標的。
3.中國職業體育的改革陣痛
到了最后，還是要聊點稍微沉重的話題——我們自己的職業聯賽。
曾經賣出5年80億、10年110億的中超聯賽，在過去10年里，代表了中國職業體育賽事的天花板。很不幸的是，所有人都看到這個聯賽正面臨極大挑戰。
外部環境變化是它遭遇的最大威脅。根據懶熊體育統計，上賽季16支中超球隊中，有10家俱樂部的母公司（或大股東）來自房地產行業。在房地產遭遇周期性嚴重下行的背景下，職業足球難以獨善其身。根據鳳凰網體育11月23日的報道，本賽季所有中超球隊，至少有11家俱樂部存在拖欠薪水情況。而上賽季中超冠軍江蘇蘇寧，更是在奪冠3個月以后停止運營。
外部環境則進一步制約了聯賽在疫情下重啟。由于疫情防控的原因，中國男足國家隊今年的世預賽比賽從8月底開始，就放在了西亞集中隔離進行。在這樣的情況下，中超聯賽只能停賽近4個月之久，對于贊助商和賽事品牌而言，都是一個極大的打擊。
此外，據懶熊體育了解，中超聯賽還于本賽季開始前與上一周期的版權方體奧動力解約，新一周期的版權價值預計將遠低于此前的“10年110億”。
在泡沫破裂的大背景下，有關部分希望推動中超俱樂部多元化股權改革。即由政府、國企和民企共同出資，前者以類似“臨時合伙人”的身份為職業聯賽轉型提供支持。不過從近一年多實踐情況來看，聯賽遲遲無法恢復正常，以及涉及到相應的出資比例及事權交割的細節談判，“臨時合伙人”的進場還要繼續面臨不小的挑戰。
和傳統職業體育相比，電競賽事則在國內繼續體現了它的優勢。盡管英雄聯盟S11全球總決賽最終沒有如期在國內舉辦，但國內戰隊EDG的奪冠卻有些意外地成為了今年國內體育賽事領域的一個破圈事件。同時，國內的LPL、KPL等常規賽事維持了常規進行，LPL還收獲了來自虎牙的20億版權合同，為賽事的進一步商業化定價奠定了新一步基礎。
微博電競則收購了原蘇寧易購電子競技俱樂部，將參加下賽季的LPL聯賽。也成為近年來又一支收購頭部電競俱樂部的互聯大廠。
在“資本趨利”的原則下，電競在國內依然體現出了強勢的勢頭，就像傳統體育在歐美一樣。
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