《創(chuàng)投觀》是懶熊體育推出的一檔新欄目，聚焦體育創(chuàng)投圈，網(wǎng)羅創(chuàng)業(yè)者，或是機(jī)構(gòu)投資人及行業(yè)觀察者，發(fā)表對(duì)于體育創(chuàng)業(yè)的感悟和投資的洞見(jiàn)，為體育創(chuàng)投提供干貨分享和方法論。投稿請(qǐng)?jiān)谖⑿藕笈_(tái)留言，或直接發(fā)送郵箱lanxiong2014@sina.com。
如果說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是第一輪體育創(chuàng)業(yè)投資潮的熱點(diǎn)，那么2016年，回歸線下，回歸傳統(tǒng)，回歸現(xiàn)金流，會(huì)是各大體育基金的布局趨勢(shì)。更重要的，伴隨產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和多層次消費(fèi)需求的出現(xiàn)，隨之帶來(lái)的細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)新機(jī)會(huì)，也將是體育投資不可錯(cuò)過(guò)的新機(jī)遇、新賽道。
經(jīng)歷過(guò)2015年市場(chǎng)波動(dòng)和洗禮之后，體育創(chuàng)業(yè)在新年會(huì)展現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)，新年第一期《創(chuàng)投觀》，我們說(shuō)說(shuō)有關(guān)體育創(chuàng)業(yè)投資的話題。
就像過(guò)山車(chē)，過(guò)去一年里，體育創(chuàng)業(yè)大潮呈現(xiàn)上半年熱下半年冷的狀態(tài)。年初，政策、資本和產(chǎn)業(yè)“萬(wàn)魚(yú)歡騰”的局面，體育創(chuàng)業(yè)被推至潮頭，成為創(chuàng)投圈里融資成功率和關(guān)注度最高的行業(yè)之一。但很快，二級(jí)市場(chǎng)變天，IPO關(guān)閘，產(chǎn)業(yè)驟然降溫。資本潮水退去之后，體育創(chuàng)業(yè)估值過(guò)高以及缺乏有效商業(yè)模式的弊端開(kāi)始顯現(xiàn)，投資人開(kāi)始踩剎車(chē)，各路基金進(jìn)入觀望期，時(shí)至年末，體育創(chuàng)業(yè)也進(jìn)入階段性的谷底。
這就是第一輪體育創(chuàng)業(yè)大潮的全貌，但新年一過(guò)，一切似乎又不一樣。
多家基金涉足體育產(chǎn)業(yè)投資
今年的1月初，懶熊體育曾舉辦小范圍的創(chuàng)業(yè)路演會(huì)。原定30家投資方的閉門(mén)會(huì)涌入了超過(guò)百家的機(jī)構(gòu)，資本對(duì)于體育的熱情令人驚訝。
這些機(jī)構(gòu)從VC、PE到上市公司，從北上廣到地方，不同種類不同風(fēng)格，更重要的，他們大多沒(méi)有在體育產(chǎn)業(yè)“露過(guò)臉”，屬于行業(yè)的新人。也就是說(shuō)，在新年里，更多原本沒(méi)有涉足體育的基金正扎堆進(jìn)入行業(yè)。這意味著體育創(chuàng)投領(lǐng)域會(huì)充斥更多資金，項(xiàng)目融資概率會(huì)加大。
第一輪創(chuàng)業(yè)潮落去，資本對(duì)于體育的預(yù)期和前景依舊看好。體育作為一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的產(chǎn)業(yè)，投資是個(gè)長(zhǎng)期和漫長(zhǎng)的過(guò)程，產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)仍舊充滿機(jī)會(huì)，早期的模式被驗(yàn)證、試錯(cuò)和迭代過(guò)后，會(huì)有更新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目源源不斷地跑出來(lái)。而體育也會(huì)是多家基金新年關(guān)注的主力賽道。
體育創(chuàng)投短期趨勢(shì)怎樣？
要判斷體育領(lǐng)域的趨勢(shì)，還要放眼整個(gè)創(chuàng)投圈的大環(huán)境。
一個(gè)事實(shí)是，此前統(tǒng)計(jì)局公布的2015年全國(guó)GDP增速降至6.9%，這是自1990年后25年來(lái)的最低值。但經(jīng)濟(jì)越是下行，創(chuàng)投領(lǐng)域或許會(huì)越活躍。政策會(huì)持續(xù)為創(chuàng)投圈傾斜，以增加社會(huì)直接融資的途徑，一定程度上幫助就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的活躍度。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)全社會(huì)非金融機(jī)構(gòu)融資在15萬(wàn)億元，屬于早期的創(chuàng)業(yè)投資的是3到4千億元之間。此前，峰瑞資本創(chuàng)始人李豐就曾公開(kāi)表示，未來(lái)創(chuàng)投領(lǐng)域的融資規(guī)模或許會(huì)翻到2至3萬(wàn)億元，也就是目前的5到10倍。原因有幾點(diǎn)，第一，創(chuàng)投市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)在逐漸靠攏，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的金融化渠道在打通。其次，受美元流動(dòng)性趨緊影響，過(guò)去雙幣驅(qū)動(dòng)的基金開(kāi)始向人民幣傾斜，人民幣會(huì)成為接下來(lái)國(guó)內(nèi)投資領(lǐng)域的主角。
或許在今年年底乃至未來(lái)兩年，創(chuàng)投市場(chǎng)都是資本加速進(jìn)入的狀態(tài)。換句話說(shuō)，創(chuàng)業(yè)者會(huì)迎來(lái)一個(gè)好時(shí)期。
作為創(chuàng)業(yè)大潮中的重點(diǎn)行業(yè)，體育受到關(guān)注的熱度勢(shì)必不減。甚至說(shuō)，體育創(chuàng)投領(lǐng)域會(huì)先與整個(gè)大環(huán)境，率先回暖。實(shí)際上，從春節(jié)前后體育創(chuàng)業(yè)融資市場(chǎng)加速便已經(jīng)看出跡象。
▲2015年，創(chuàng)業(yè)熱度領(lǐng)域，文化體育排名第三，全年新增創(chuàng)業(yè)公司1800家之上（圖片來(lái)自IT桔子）。
資本方向傳統(tǒng)體育和經(jīng)典體育回歸
大方向看好之外，各大機(jī)構(gòu)的投資策略也在變化。
毫無(wú)疑問(wèn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，是第一輪體育創(chuàng)業(yè)潮中最受歡迎的標(biāo)的。去年的這會(huì)兒，場(chǎng)館和教練預(yù)約，跑步、健身、騎行等分門(mén)別類的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，夾雜互聯(lián)網(wǎng)和O2O的模式，幾何式出現(xiàn)。大額融資、高估值高泡沫，試錯(cuò)、跟風(fēng)、投機(jī)的氣氛混跡在行業(yè)里。
▲2015全年，懶熊體育報(bào)道過(guò)的體育創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目大多屬于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。
但很快，資本嚴(yán)冬下，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的短板開(kāi)始出現(xiàn)。部分細(xì)分領(lǐng)域里，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或許只是改變了表層，體育產(chǎn)業(yè)原本重線下、重資源和極難引流的屬性顯現(xiàn)，以至于難以形成有效的商業(yè)模式。
主流的基金開(kāi)始調(diào)整策略，見(jiàn)過(guò)的多家機(jī)構(gòu)似乎都意識(shí)到，投資體育需要回歸傳統(tǒng)，回歸線下。
此前，動(dòng)域資本合伙人程杭就曾在新年策略會(huì)上說(shuō)，新年動(dòng)域資本的投資方向一是海外，二是傳統(tǒng)經(jīng)典體育。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是用戶的入口，但體育里真正產(chǎn)生交易和現(xiàn)金流的還在線下。也因此，新年里，擁有線下基礎(chǔ)，同時(shí)有嫁接互聯(lián)網(wǎng)基因的團(tuán)隊(duì)，會(huì)是資本方青睞的對(duì)象。
尋找投資周期和產(chǎn)業(yè)周期結(jié)合點(diǎn)
第一輪體育創(chuàng)業(yè)潮退，第二輪的體育創(chuàng)業(yè)的投資進(jìn)場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，是很多人在琢磨的問(wèn)題。不少觀點(diǎn)以為，目前投資環(huán)境較冷，體育項(xiàng)目的估值和價(jià)格被壓制低點(diǎn)，或許是進(jìn)場(chǎng)布局的時(shí)機(jī)已到。
但實(shí)際上，投資周期的低潮還不是最好的時(shí)機(jī)。體育可能同教育、旅游類似，產(chǎn)業(yè)更迭和升級(jí)的速度一直慢于資本之后。從我們接觸創(chuàng)業(yè)者來(lái)看，即便是火爆的健身行業(yè)，需求端井噴的狀況也并未看到。行業(yè)自身內(nèi)部資源的配置以及需求的不斷釋放，可能還需要時(shí)間培育。
因此，將投資周期的低點(diǎn)和市場(chǎng)需求增長(zhǎng)點(diǎn)結(jié)合，會(huì)是投資的絕佳時(shí)機(jī)。二者距離越短，對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)可能越大。
最后，從我們的角度看，不論互聯(lián)網(wǎng)還是傳統(tǒng)的體育項(xiàng)目，代表未來(lái)方向和可能性的創(chuàng)業(yè)者，是不能錯(cuò)過(guò)的標(biāo)的。這個(gè)意義下，關(guān)注產(chǎn)業(yè)消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的新需求，新需求派生出的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，會(huì)成為產(chǎn)業(yè)投資未來(lái)的趨勢(shì)。
接下來(lái)，我們就說(shuō)說(shuō)，消費(fèi)升級(jí)背景下，體育產(chǎn)業(yè)里值得關(guān)注的十個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
1.體育IP投資熱，如何落子布局
和影視產(chǎn)業(yè)類似，IP在體育產(chǎn)業(yè)里的核心地位不用贅述。其本身站在產(chǎn)業(yè)的最上游，是一系列產(chǎn)業(yè)鏈展開(kāi)的源頭，具備最高的開(kāi)發(fā)空間，也具備最大的投資價(jià)值。
不同的地方是，在影視行業(yè)里，IP本身呈現(xiàn)多樣性、碎片性的特質(zhì)，供資本選擇的范圍以及金額彈性極大。比如，劉慈欣的小說(shuō)《三體》、近期紅遍大江南北的樂(lè)視自制劇《太子妃》、春節(jié)檔期席卷票房市場(chǎng)電影《美人魚(yú)》背后周星馳的個(gè)人粉絲效應(yīng)等等，這些統(tǒng)統(tǒng)可以成為優(yōu)質(zhì)的影視IP。
但反觀體育，除去國(guó)內(nèi)外屈指可數(shù)的幾個(gè)頂級(jí)賽事之外，似乎很難再有影響力的IP出現(xiàn)。頂級(jí)賽事已經(jīng)成為大公司和資本巨頭絞殺博弈的重點(diǎn)，顯然絕非最優(yōu)的投資方向，尋找、選擇并培育新興有成長(zhǎng)性的IP是產(chǎn)業(yè)和資本應(yīng)該思考的問(wèn)題。
從體育本身特質(zhì)來(lái)看，構(gòu)成IP應(yīng)該有兩個(gè)屬性：要么可以在聚合足夠多的觀看人群；要么可以吸引更多的人群參與。這個(gè)維度上，我們?cè)囍鴮a(chǎn)業(yè)分解，在體育IP領(lǐng)域?qū)ふ矣型顿Y價(jià)值的方向。
頂級(jí)IP的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：國(guó)內(nèi)頭部賽事中，最具影響力的一定是足籃球。去年中超版權(quán)賣(mài)出80億元之后，相信CBA不久將來(lái)也會(huì)完成和資本的嫁接。巨大的資金會(huì)拉動(dòng)整個(gè)核心賽事鏈條的估值抬升，同時(shí)資金的下沉和滲透，也讓除去版權(quán)外的各個(gè)環(huán)節(jié)擁有創(chuàng)業(yè)和投資的機(jī)會(huì)。
比如，聯(lián)賽俱樂(lè)部的運(yùn)營(yíng)管理和商務(wù)開(kāi)發(fā)、整個(gè)聯(lián)賽的信號(hào)轉(zhuǎn)播、節(jié)目包裝制作、球隊(duì)場(chǎng)館票務(wù)以及周邊商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理、再有，就是和聯(lián)賽、俱樂(lè)部、球員在游戲、電競(jìng)領(lǐng)域的結(jié)合和延伸等等。
體育娛樂(lè)結(jié)合的電視真人秀：其實(shí)，體育運(yùn)動(dòng)綜藝IP的打造，已經(jīng)今年各大衛(wèi)視主打的方向。目前市面上已經(jīng)零星有一些關(guān)于跳水、足球的體育綜藝節(jié)目，但總體反響并不盡如人意，根本原因或許是體育元素過(guò)重，缺乏專業(yè)和純粹的娛樂(lè)化的制作團(tuán)隊(duì)。體育+娛樂(lè)結(jié)合的方向毋庸置疑，它首先應(yīng)該具備娛樂(lè)和真人秀的一切屬性，而不是簡(jiǎn)單的將體育概念生搬硬套。某種程度上，盡管沒(méi)有體育明星，《跑男》就是一檔標(biāo)準(zhǔn)的體育娛樂(lè)真人秀。
▲《跑男》，被認(rèn)為是體育娛樂(lè)結(jié)合綜藝的典型，圖片來(lái)源天極網(wǎng)。
小眾運(yùn)動(dòng)的IP化：和頭部賽事相比，小眾運(yùn)動(dòng)或者偏門(mén)運(yùn)動(dòng)并不起眼。但這些從國(guó)外引進(jìn)或者起源于民間的體育概念，在大眾消費(fèi)領(lǐng)域迅速引起關(guān)注，是投資者未來(lái)值得關(guān)注的方向。比如，Crossfit，一種新興的健身理念和方式，起源于美國(guó)，以連鎖健身品牌加盟的模式迅速在全世界推廣，2015年在國(guó)內(nèi)嶄露頭角。社交化、團(tuán)隊(duì)化，并有別于傳統(tǒng)健身行業(yè)的新屬性，讓Crossfit在細(xì)分的重度健身人群領(lǐng)域迅速蔓延。再有的例子，比如馬拉松跑步升級(jí)后的賽事，類似障礙跑的斯巴達(dá)、泥濘跑，甚至此前引起全民熱潮的冰桶挑戰(zhàn)賽，都有具備成為體育IP的影子。
業(yè)余或校園草根賽事IP：這是國(guó)內(nèi)資本和創(chuàng)業(yè)早已開(kāi)始關(guān)注的領(lǐng)域。足籃高網(wǎng)等主要運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，都已有不少圍繞業(yè)余或校園聯(lián)賽開(kāi)始做。但略顯遺憾的是，截至目前，并未出現(xiàn)太多名頭響亮或者有較強(qiáng)公共效應(yīng)的賽事。而現(xiàn)有的賽事中，簡(jiǎn)單的贊助模式之外，也少有其它的商業(yè)模式顯現(xiàn)。不管是賽事IP本身和資本方，都還需要耐心培育和等待市場(chǎng)的成熟。
2.精品化、標(biāo)準(zhǔn)化、便攜化的新型健身房
傳統(tǒng)健身房或許是整個(gè)目前體育產(chǎn)業(yè)鏈里，除去鞋服之外現(xiàn)金流最好和蛋糕最大的部分。更重要的，健身房是各種運(yùn)動(dòng)發(fā)生在線下繞不開(kāi)的場(chǎng)景，伴隨對(duì)健康需求的提升和健身人群的普及，對(duì)各類健身房的投資應(yīng)該是資本方長(zhǎng)期跟蹤關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)健身房的投資，可以有兩個(gè)方面。一個(gè)是，傳統(tǒng)有線下基礎(chǔ)的大型連鎖健身房，本身升級(jí)改造之后，和資本市場(chǎng)結(jié)合的投資機(jī)會(huì)，比如并購(gòu)、IPO。
其次，未來(lái)精品化、社區(qū)化、管理標(biāo)準(zhǔn)化，低門(mén)檻高服務(wù)、可嫁接互聯(lián)網(wǎng)渠道入口的新型的健身房，可持續(xù)關(guān)注。比如，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在已有創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，用集裝箱制成的迷你健身房，分散在城市的各個(gè)角落，讓用戶可以24小時(shí)隨時(shí)打卡健身，它們是消費(fèi)升級(jí)后的典型產(chǎn)品，也是未來(lái)大的趨勢(shì)。
3.裝備升級(jí)、多樣化和科技化是大趨勢(shì)
裝備可能是體育行業(yè)里最直接的剛性需求。過(guò)去幾年里，國(guó)內(nèi)鞋服裝備一直給人產(chǎn)能過(guò)剩的印象。但實(shí)際上，過(guò)去產(chǎn)品的概念更多停留在運(yùn)動(dòng)休閑大眾的服飾，消費(fèi)升級(jí)之后，向?qū)I(yè)和分層級(jí)的裝備過(guò)渡，具有科技感和時(shí)尚理念的新型裝備，可能會(huì)成為運(yùn)動(dòng)人群主動(dòng)選擇的品類。因?yàn)榕懿浇∩眍I(lǐng)域巨頭盤(pán)踞，類似冰雪、戶外、女性等細(xì)分小眾領(lǐng)域的裝備供給，不論國(guó)內(nèi)國(guó)外，可能都蘊(yùn)藏新品牌進(jìn)入的機(jī)會(huì)。
4.優(yōu)質(zhì)技術(shù)源
科技一直是改變多個(gè)行業(yè)的原動(dòng)力，體育也不例外。目前看到和運(yùn)動(dòng)相關(guān)的科技：手環(huán)、跑步鞋墊、心率貼、體征檢測(cè)、耳機(jī)、VR、人臉識(shí)別和動(dòng)作捕捉技術(shù)以及移動(dòng)直播等等均值得持續(xù)跟蹤；除此之外，國(guó)外的新的科技產(chǎn)品技術(shù)源、運(yùn)動(dòng)器材的科技產(chǎn)品也可關(guān)注。
5.關(guān)注女性運(yùn)動(dòng)、健康與社交產(chǎn)品
不論是體育觀賽還是運(yùn)動(dòng)消費(fèi)，女性群體正扮演越來(lái)越多的比重。
公開(kāi)的數(shù)據(jù)是，歐美市場(chǎng)女性體育用品消費(fèi)已經(jīng)連續(xù)10年保持增長(zhǎng)，年均的復(fù)合增長(zhǎng)率約17%。可以看見(jiàn)，耐克和阿迪等運(yùn)動(dòng)巨頭，近年在女性市場(chǎng)的發(fā)力，比如在國(guó)內(nèi)一線二線城市開(kāi)設(shè)女性專營(yíng)店面，提供女性專門(mén)的運(yùn)動(dòng)褲和內(nèi)衣選購(gòu)體驗(yàn)等等。
▲女子運(yùn)動(dòng)成為新興時(shí)尚消費(fèi)。
其實(shí)，除去專業(yè)女性運(yùn)動(dòng)裝備之外，女性的健身房、訓(xùn)練方法和課程、專門(mén)的賽事IP，以及運(yùn)動(dòng)健康的線上社交產(chǎn)品，都應(yīng)當(dāng)是投資關(guān)注的領(lǐng)域。
6.運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、康復(fù)和保險(xiǎn)
運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)，不可不關(guān)注的領(lǐng)域。有大致兩個(gè)方向。一個(gè)線上的健康管理平臺(tái)，目前很多運(yùn)動(dòng)類的APP似乎都試圖切入；另外一個(gè)是優(yōu)質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)品、保健品，這部分更多是產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)較少，但需求旺盛，往往來(lái)自海外。優(yōu)質(zhì)的品牌和供應(yīng)鏈較為確實(shí)。
康復(fù)和保險(xiǎn)，前者目前看到的更多是作坊式的門(mén)店，難以形成上規(guī)模的連鎖品牌，后者目前國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)也開(kāi)始起步，看到的標(biāo)的并不多，對(duì)投資角度而言，可以提早深入布局。
7.先進(jìn)的訓(xùn)練方法
運(yùn)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，優(yōu)質(zhì)先進(jìn)的訓(xùn)練方法自然不可獲取。目前國(guó)內(nèi)的體育創(chuàng)投領(lǐng)域，基本有兩種方式，2B和2C，前者更多是訓(xùn)練的教材和課程，后者類似訓(xùn)練學(xué)校和訓(xùn)練營(yíng)。體量和人群基數(shù)較大，又擁有極強(qiáng)需求的領(lǐng)域，比如足球、健身，相關(guān)的訓(xùn)練方法或可重點(diǎn)關(guān)注。
8.新消費(fèi)人群，95后、二次元與體育的結(jié)合
相比太多看得見(jiàn)，看得懂的體育創(chuàng)業(yè)賽道，關(guān)注二次元、95后等新興消費(fèi)人群，是體育創(chuàng)業(yè)未來(lái)可拓展和延伸的方向。了解新人群關(guān)注的運(yùn)動(dòng)、娛樂(lè)和時(shí)尚領(lǐng)域，構(gòu)建他們運(yùn)動(dòng)消費(fèi)的場(chǎng)景，建立新興的商業(yè)模式。
比如，籃球就可以是個(gè)切入口，籃球較多受到年輕群體的關(guān)注，和嘻哈街頭文化以及粉絲經(jīng)濟(jì)極度相關(guān)，圍繞這些年輕球迷的社區(qū)、平臺(tái)等等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，都值得關(guān)注。
9.電競(jìng)，體育和游戲的結(jié)合
電競(jìng)，是體育和游戲的結(jié)合體，本身巨大的聚合效應(yīng)，被各類機(jī)構(gòu)和投資人看好，認(rèn)為是裝備、IP之外，又一個(gè)可能誕生巨頭公司的領(lǐng)域。投資價(jià)值已經(jīng)不必贅述，從游戲的研發(fā)、賽事的組織、到新興媒介播出平臺(tái)，再到下游龐大的參與受眾，每個(gè)領(lǐng)域都有爆發(fā)的可能和投資的機(jī)遇。
10.2B市場(chǎng)的企業(yè)健康和體育服務(wù)
最后一個(gè)領(lǐng)域，大型企業(yè)員工的健康管理，或許是國(guó)內(nèi)特有的創(chuàng)業(yè)方向。8項(xiàng)規(guī)定之后，三公消費(fèi)持續(xù)下滑，企業(yè)自身的經(jīng)費(fèi)用于員工的運(yùn)動(dòng)健康更加“名正言順”。面向2B企業(yè)市場(chǎng)的，運(yùn)動(dòng)健康管理系統(tǒng)、賽事組織、健康餐飲和健身管理等，都擁有一定的需求。只不過(guò)投資者的選擇，需要視不同標(biāo)的不同團(tuán)隊(duì)的情況而定。
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