12月12日，普華永道發(fā)布了2017版的體育預(yù)測報告（PwC Sports Outlook 2017）。
根據(jù)這份報告的測算，北美體育產(chǎn)業(yè)在2016年的市場規(guī)模為672.88億美元（本文貨幣單位均未美元）。其中，媒體版權(quán)收入的市場規(guī)模在183.72億，票房、贊助和特許商品經(jīng)營的市場規(guī)模分別在186.49億、163.01億、138.06億。
預(yù)計到2021年，北美體育市場規(guī)模將增至785億。整體市場規(guī)模的年復(fù)合增長率預(yù)計在3.1%。其中媒體版權(quán)的市場規(guī)模和年復(fù)合增長率最高，分別為226.67億和4.3%。年復(fù)合增長率排第二位的是商業(yè)贊助，為4.0%，票房和特許商品經(jīng)營則分別在2.3%和1.6%。
針對最近幾年以NBA球隊為代表的北美職業(yè)球隊交易和高估值的話題，普華永道也做了分析。
一支現(xiàn)代的職業(yè)體育隊，通常都是一門動態(tài)的內(nèi)容生意，包括門票、媒體、贊助、零售、飲食，以及與地產(chǎn)等周邊產(chǎn)業(yè)的融合。
這些年，職業(yè)運動隊一直被看作是高凈值個人投資者的戰(zhàn)利品式資產(chǎn)。最新的與中國市場相關(guān)的例子就是阿里巴巴蔡崇信對NBA籃網(wǎng)隊的投資。
北美五大體育聯(lián)盟球隊的交易價格，保持著持續(xù)增長，尤其是過去10年，平均每個聯(lián)盟每支球隊的交易價格增長幅度在2.5倍-5倍。如果從1990年開始算的，增長則達10倍-20倍。
從1990年開始，北美五大職業(yè)體育聯(lián)盟每個聯(lián)盟至少有五支現(xiàn)存球隊完成了交易，最低的年份是2016年的1年，1999和2000年最高，這2年每年11支完成易主。
PWC對這一現(xiàn)象背后的原因做了分析。
過去五年里所誕生的天價媒體版權(quán)合同，是促成這些聯(lián)盟球隊價值上漲的主要驅(qū)動力。
這些天價版權(quán)合同分別是NBA與ESPN及TNT的9年（2016-2025賽季）240億美元大單；MLB與ESPN、FOX、TBS的 8年124億美元合同；NFL（2014-2022賽季）的8年396億美元肥約。
其次，體育場館的建設(shè)熱潮，對球隊價值的上升功不可沒。PWC的調(diào)研顯示，過去20年里，北美五大體育聯(lián)盟和大學(xué)校園在體育場館設(shè)施中投入至少550億美元。
▲過去20多年的體育場館投資熱潮
從1996年至今，北美五大職業(yè)體育聯(lián)盟的83個體育場館設(shè)施，一共花費了超過320億的資金。新的場館建設(shè)周期是建立在縮短前一代設(shè)施壽命的基礎(chǔ)之上，這些場館的確為體育和娛樂產(chǎn)業(yè)進行了服務(wù)，但在硬件或者經(jīng)濟上已經(jīng)逐漸過時。
北美體育場館的商業(yè)化，則相對成熟，除了商業(yè)贊助外，收入來源還包括承租人租賃、事件性租賃、特許經(jīng)營、餐飲、私人、停車服務(wù)、包廂服務(wù)等。
新場館擁有新的營收來源，比如場館冠名權(quán)、貴賓座位，也會約定將收入用于場館設(shè)施的發(fā)展費用。接下來500億的場館設(shè)施項目可能將和剛剛過去的這個場館周期形成鮮明對比。新建設(shè)的場館，很少會再設(shè)計30-40年的經(jīng)濟壽命。
新的在建場館，包括威斯康辛娛樂體育中心（密爾沃基，2018）、大通中心（圣弗朗西斯科，2019）、拉斯維加斯球場（2020）、位于好萊塢的洛杉磯球場（2020）、Globe Life Field（阿靈頓，2020）。
▲體育場館主要收入模型
從2011年起，北美職業(yè)體育球隊的交易案既涉及大市場球隊，也不乏小市場球隊。大市場球隊包括休斯敦火箭（2017，NBA）、邁阿密馬林魚（2017，MLB）、亞特蘭大老鷹（2015，NBA）、洛杉磯快船（2014，NBA）、洛杉磯道奇（2012，MLB）、多倫多楓葉（2011，NHL）。
小市場球隊有布法羅比爾（2014，NFL）、密爾沃基雄鹿（2014，NBA）、亞利桑那野狼（2013，NHL）、克利夫蘭布朗（2012，NFL）、圣迭戈教士（2012，MLB）、杰克遜維爾美洲虎（2011，NFL）。
大市場球隊的交易無疑在一定程度上給小市場球隊的交易提供的參考，某種程度上也影響了最終的球隊交易價格。
從交易的背后的驅(qū)動力來看，在任何時候，球隊易主無非是這些原因，例如其中一位擁有者去世、資產(chǎn)流動需要、市場蕭條、場館條件（升級）等。
球隊賣價也隨交易的時間節(jié)點而有所變化。
在各聯(lián)盟當中，新勞工合同簽署、全國性媒體轉(zhuǎn)播版權(quán)合同交易的前后，往往是球隊交易案的高峰。版權(quán)周期或者勞工合同中段，球隊交易數(shù)量會降到低谷，因為此時，聯(lián)盟未來商業(yè)環(huán)境的不確定性會更高。
在2020年前，幾大聯(lián)盟基本都不會確定下一個周期的版權(quán)歸屬，也不會討論現(xiàn)行勞工合同的改動事宜。也就是說，現(xiàn)在（以2018年為主要考慮年份）差不多到了幾大聯(lián)盟勞工協(xié)議或者版權(quán)周期的中段。這或許將意味著，接下來一段時間，北美職業(yè)體育球隊的交易數(shù)量可能會有所下降。
在現(xiàn)今時代（1990年以降），這些球隊的交易價格通常是球隊賽季營收的2-5倍（除了個別特例）。
還有一點，過去15年里，因為美國稅收制度原因，投資方收購職業(yè)體育隊即使價格很高，但能享受稅收攤銷扣除。這種貨幣化能力也是驅(qū)動北美職業(yè)體育隊高估值的基礎(chǔ)之一。
▲聯(lián)盟商業(yè)價值，隨時間推移而變化
12月初，美國參議院以51票對49票通過新一輪的稅改法案。傳媒將其稱為美國三十年來規(guī)模最大的稅改方案。
稅改的主要內(nèi)容是：個人所得稅由目前的七檔縮減為三檔，稅率分別是35%，25%，10%。最高稅率無變化；公司所得稅的最高稅率從35%降至15%； 取消大部分報稅抵扣，保留房貸利息抵扣和慈善捐款抵扣；取消遺產(chǎn)稅、替代性最低稅，以及奧巴馬健保法案里面的3.8%的投資稅；對美國公司的全球收入征稅改為只對美國境內(nèi)收入征稅；對跨國公司積累在海外市場的巨額利潤實施一次性征稅。
公共融資渠道的便捷與否，對于五大聯(lián)盟球隊場館的商業(yè)化非常關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，從1996年以來，擁有發(fā)展五大聯(lián)盟場館的費用當中，有超過40%的來自公共融資。近20年里，前五年這一數(shù)據(jù)更是達到50%。最近這5年，場館投入（設(shè)計和技術(shù)投入）不斷上升，但從公共渠道獲得的融資卻只有不到25%。
稅改可能導(dǎo)致各州和當?shù)卣畬踩谫Y采取緊縮政策，加大聯(lián)盟和球隊擁有者建設(shè)新球場和對球隊貨幣化的挑戰(zhàn)。這些政策體現(xiàn)在，取消用來為球場募資的公共債券的優(yōu)先免稅地位，減除與娛樂體育商業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠所得稅稅率，嚴格限制用來支持潛在收購的債務(wù)利息減免。最后，新的稅法將明顯沖擊用在職業(yè)體育俱樂部運營和投資上的適用于美國所得稅的部分。
除此之外，是否具備足夠強的能力將數(shù)字資產(chǎn)和國際擴張進行貨幣化，對于這個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)有基礎(chǔ)上的價值提升至關(guān)重要。否則，各聯(lián)盟球隊的平均價值增長可能會減速。
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