自由傳媒集團（Liberty Media Corporation）近日對外透露，受成本增加以及高額貸款利息的影響，旗下F1集團（Formula One Group）在2017年前九個月虧損達到1.6億美元。
今年一月，自由傳媒集團斥資46億美元，從以私募股份公司CVC資本為首的聯合財團手中收購了F1母公司Delta Topco的全部股份。這次收購涉及現金、股份以及可置換為股份的貸款。F1集團已在納斯納克上市，股票代碼為FWONK，其行情反映了F1集團的整體業績，其中涵蓋自由傳媒集團的相關資產：包括Delta Topco，傳媒巨頭時代華納與維亞康姆的少量股份，以及現場娛樂公司Live Natioin34%的股份。Delta Topco占F1集團總資產的近80%，集團總體的財政業績同公司關系緊密。
自去年九月自由傳媒集團宣布收購F1起，FWONK的股價漲幅高達76.2%。但在過去幾個月間，股價下跌3.9%，在上周五跌至近37.45美元時，Delta Topco的前股東們坐不住了。
這些前股東起初共持有64.7%的股份。但自由傳媒集團在周四發表的聲明顯示，幾乎所有股東都將股份盡數賣出。“在今年一月F1易主過程中獲得FWONK股份的原限售股東，如今持有F1集團約3%的股份”。
正如下表所示，股份分四個階段被售出，最近的一次發生在今年九月。據當時報道過此事的《衛報》記者披露，完全退出投資的Delta Topco前股東之中就有已破產的雷曼兄弟銀行。然而直到現在人們才發現，幾乎所有前股東都選擇了退出。
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▲F1前股東通過出售FWONK股份得到的回報一覽。
CVC資本成為最大的受益方，他們通過出售FWONK的股份得到了8.463億美元。《福布斯》在2015年七月的一篇報道中指出，在向自由傳媒集團轉手之前，CVC資本已在F1身上賺得近44億美元，相比之下，他們在2005年收購F1的費用為9.65億美元。
次之的受益者是位于堪薩斯州的資產管理公司Waddell & Reed，算上出售股份換得的4.071億美元，他們已收獲17億美元的回報。據《福布斯》于去年底的報道，Waddell當時仍未從2012年斥資16億美元購得20.9%股份的交易中盈利，但在出售FWONK股份后，他們現在擁有1億美元的盈余。作為少數仍持有FWONK股份的前股東，Waddell得到的回報可能會繼續增長，盡管他們所持股份不到1%。
相比之下，出售股份終結了前F1總裁伯尼·埃克爾斯通（Bernie Ecclestone）及其家族的巴比諾信托基金對F1的“統治”。二者通過售出股份分別得到5990萬美元與1.86億美元。
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尚未有說法能明確解釋數量如此之多的前股東選擇出售股份的原因，但毫無疑問，F1正面臨重重阻礙。
盡管收購F1已近一年，但自由傳媒集團尚未簽下新贊助商或是開辟新的賽道。今年的F1少了德國大獎賽的身影，這也解釋了為何檔案顯示Delta Topco出現收入縮水。在2017年下半年的前三個月中，Delta Topco的收入為5.01億美元，相比去年同期減少了1900萬美元。
取消2017年德國大獎賽的決定早在F1所有權易主之前便已敲定，但倘若自由傳媒集團能夠簽下重要贊助，本可以抵消德國大獎賽退出導致的收入下滑。
自由傳媒集團不僅未能迎來新的重量級贊助商或賽事，還眼睜睜地目睹了兩站F1大獎賽的組織者提前終止合約。
今年七月，含金量十足的F1英國大獎賽陡生變故。由于持續走高的承辦費用，賽事組織者宣布提前結束還有七年到期的合同。無獨有偶，F1馬來西亞大獎賽也在上個月的雪邦賽道迎來了終章：組織者選擇提前一年終止合約，退出F1。
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就中期而言，自由傳媒集團還面臨著另一重威脅：英國和法國的反腐機構已對F1的“協和協議（Concorde Agreement）”展開初步調查，以確定其中是否存在腐敗行為。
據英國News at Ten節目披露，國會議員達米安·柯林斯（Damian Collins）已要求英國嚴重欺詐辦公室介入，嚴重欺詐辦公室主任大衛·格林（David Green）則回應稱，即將開啟一場“全面調查”。盡管各方均否認合同中存在腐敗，但在2017年上半年的總結中，自由傳媒集團還是在“法律訴訟”部分中著重談到了此事。
此外，又一個難題已擺在自由傳媒集團面前：他們與各支F1車隊簽訂的合同在2020年結束后到期，意味著在目前情況下，有保障收入的期限只剩三年。這或許解釋了一個不好的兆頭：各車隊對購買FWONK股份呈堅決反對的態度，盡管這會為他們帶來長期利益。
《福布斯》報道稱，自由傳媒集團已通過多種方式對F1進行投資：增加職員，在倫敦街頭舉行集會，搬進倫敦的豪華總部，并計劃在紐約開辟新的辦公室。然而這場賭博是否值當，目前還不得而知。
誠然，美國是一個巨大且存在廣闊開拓空間的市場，目前僅有一站F1大獎賽在德克薩斯州奧斯汀舉行。但這可能會導致F1出現《創智贏家》（Shark Tank）節目上創業者們常犯的經典錯誤。在準備躍入一片廣闊的新藍海前，人們通常會認為，即便只是吸引到一小部分用戶的注意，也足夠能大賺一筆。而最關鍵的問題永遠在于，你的產品是否能勾起人們的興趣。對F1而言，他們在美國的前景并不明朗。
在主導美國賽車業的納斯卡大獎賽都陷入困境的當口，F1的未來更是晦暗不明。納斯卡主要賽道運營商國際賽道公司公布的數據顯示，納斯卡的門票收入在十年間縮水了近一半，2016年的數字僅為1.235億美元。
可以肯定的是，自由傳媒集團的開銷已經給F1集團造成了不小的麻煩。文件顯示，今年前九個月里，F1集團的銷售及行政開支為8800萬美元，漲幅達19%。其中一個誘因就是“自由傳媒集團收購F1，職員總數隨之增長，從而導致人力成本增加”。加之取消德國大獎賽帶來的收入損失，車隊總獎金出現了下滑，約為Delta Topco基本利潤的68%。在今年前九個月，各車隊的總獎金數額減至6.5億美元，縮水4100萬美元。
與此同時，F1集團開始加快借貸步伐。自由傳媒集團借貸約12億美元以完成收購，Delta Topco賬面上也有33億美元的銀行貸款。自由傳媒集團的最新文件中提到，近期的貸款數額有所提升，“2017年八月三日，F1集團的未償付余額從31億美元增至33億美元……此外，循環信用貸款由7500萬美元漲為5億美元。”
在自由傳媒集團于今年一月收購Delta Topco前，那時還名為“自由媒體集團（Liberty Media Group，不同于Liberty Media Corp）”的F1集團并未涉及上述債務，因此利息支出隨后迅速猛漲。F1集團在2016年前九個月里的利息支出為1200萬美元，2017年同期則達到1.75億美元。該起收購也使得F1集團在今年前九個月里的資產折舊和攤銷費用（本質上即分期付清既得資產產生的費用）增至2.95億美元。這筆開銷進一步加深了赤字，使得F1集團在今年下半年的前三個月里虧損3700萬美元。
據《福布斯》報道，在此之前，F1集團在今年上半年已虧損1.23億美元。截至九月底，F1集團2017年的總虧損額達到1.6億美元。關鍵在于，去年同期則是2.89億美元的盈利。這顯然不是投資者們希望看到的“大獎”。
聲明：本文為懶熊體育編譯自《福布斯》，原文作者為Christian Sylt。
