中體產業股權轉讓流標，樂視體育、佳兆業錯失良機

2017-04-16 大公司余偉

4月16日晚間，中體產業發布公告披露了控股權轉讓結果，在本次公開征集過程中，意向受讓方未能達到基金中心的公開征集條件，本次公開征集未能產生符合條件的意向受讓方。

至此，為期數月的中體產業股權轉讓事件暫時告一段落。

去年11月13日，中體產業大股東國家體育總局體育基金管理中心宣稱將通過協議轉讓的方式將手中22.07%的全部股票出售。

今年2月10日，中體產業公布了4家控股權意向受讓方，分別是：北京翔明體育文化有限公司、新理益集團有限公司、天津樂體安鴻體育文化發展有限公司、深圳市鵬星船務有限公司。其中，新理益集團為劉益謙旗下企業，而天津樂體安鴻體育文化發展有限公司為樂視體育旗下企業，鵬星船務實為地產巨頭佳兆業的子公司，翔明體育背后則是外灘控股。

據懶熊體育此前得到的消息，在競標過程中，樂視體育出價最高，其次是佳兆業，外灘控股和劉益謙的新理益集團靠后。

樂視體育和佳兆業態度積極，與其本身業務證券化需求密不可分。

樂視體育或受資金拖累

眾所周知，自2014年3月從樂視網體育頻道獨立成公司以來，樂視體育一步步做大規模，B輪融資來到超過200億元估值，背后是巨大的資金作為后盾。

但是，從2016年第四季度開始，受整個樂視集團連累，樂視體育也陷入資金短缺困境，出現接連不斷的危機，不僅先后停掉了國際冠軍杯、WRC中國賽運營等項目，更是丟掉了維系未來付費盈利模式根基的中超和亞足聯版權。而且，還遭遇大面積人員流失，原總裁張志勇、COO于航、總編輯敖銘等高管相繼離職。

與此同時，樂視體育在B輪融資中簽下嚴格的對賭協議——公司原股東（樂樂互動、北京鵬翼、樂視網）共同承諾，樂視體育必須在2018年12月31日前完成投資方認可的上市工作；否則，原股東將在投資方（并由各投資方分別單獨決定）發出書面回購要求后的兩個月內，按照“全部投資款+12%/年（單利）計算的最低收益”，以現金形式收購投資方所持有的樂視體育公司全部股權并支付全部對價。

資金短缺的壓力，對賭協議的約定，都讓樂視體育沒有退路。而體育總局基金管理中心所持有的中體產業股權轉，無疑又讓樂視體育看到了絕佳的翻盤機會。

在很長一段時間內，樂視集團采用得較多的手法，是通過非上市業務在財務上哺育上市公司，通過上市公司融資再來反哺非上市業務的擴張。也就是說，樂視網是整個樂視體系最依賴的融資途徑，以及賈躍亭擴張非上市公司業務的基礎。

但是隨著賈躍亭所持股權比例不高等原因，樂視體系通過樂視網這一上市公司平臺融資的空間已經越來越小。

樂視體育一旦最終完成上市，無疑又讓整個樂視集團無疑多了一個通過上市公司融資的渠道。對于其整個樂視體系的發展，都將有巨大的戰略價值。

這也是為什么樂視體育在競標過程中給出高報價。

不過，情況或許并沒有樂視體育所預料的那樣。

去年年底，賈躍亭就表示樂視體育啟動B+輪融資，但時至今日，小半年過去，這只靴子遲遲未落地。資金跟不上很可能是導致樂視體育收購中體產業股權乏力的一個重要原因。

除此之外，雖然CEO雷振劍表示丟掉中超和亞足聯版權，能讓樂視體育減輕財務壓力，但是也讓其丟掉了維系未來付費業務，甚至是獲得大額現金流的根基。自身業務盈利前景的模糊，或許同樣影響到了樂視體育的競標。

而在中體產業發布停止股權轉讓公告前，樂視體育傳出來的香港上市計劃，更像是其提前為自己找好的臺階。有業內人士向懶熊體育指出，港股IPO的監管更嚴，樂視體育赴香港上市的困難或許更大。

佳兆業無緣聯姻中體

佳兆業的情況類似，旗下文化集團主要基于體育場館而展開業務，而且志在上市。并購同樣主營體育場館業務的上市公司股權，對佳兆業文體來說同樣是一個難得的機會。

與樂視體育不同——因為整個樂視集團資金短缺導致樂視體育需要從外部募資，佳兆業畢竟有一定的地產業務做支撐，能夠通過內部籌錢完成競標，這是其較樂視體育的優勢所在。