3月18日，李寧公布了2021年全年業(yè)績報告。經(jīng)歷過2020這最艱難的一年后，運動品牌大有蓄力反彈之勢，李寧也不例外，總營收首次破兩百億就是證明。
財報顯示，2021年，公司營收同比增長56%，達到225.72億元，毛利達到119.69億元，同比增長68.7%，毛利率上升3.9個百分點至53%。
李寧的盈利能力提升十分明顯，凈利潤達到40.11億元，同比增長了136.1%，凈利潤率達到17.8%，比2020年增長了6.1個百分點。經(jīng)營現(xiàn)金流同比增加136%至65.25億元，經(jīng)營利潤率達到22.8%，同比提升了7.6個百分點。
在財報電話會議中，首席財務官曾華鋒將盈利能力的提升歸功于毛利率的上升和費用的降低，通過成本控制，費用率比2020年下降了4.1個百分點，毛利率提升的主要推動因素是電商渠道上折扣率的改善，以及新老產(chǎn)品的組合更加合理。
2021年，不少運動品牌的股價都曾沖上峰頂，李寧的股價就曾接近110港元，但之后逐漸回落。業(yè)績公布以后，3月18日收盤時，李寧的股價為60.6港元，單日下降了5.24%，市值為1586億港元。
股價反映了資本市場對于企業(yè)的預期和情緒，但李寧也有自己的節(jié)奏。在2021年，肌肉型企業(yè)的打造、效率提升依然是關鍵詞，錢煒在上任李寧集團聯(lián)席行政總裁以來積極推動零售運營的轉型，3年過后，零售轉型的效果就像酒和茶葉一樣，在時間的力量下變得更加成熟和外顯。
持續(xù)提升電商、開大店
截止至2021年底，李寧共有7137家門店，凈增204家，其中，李寧品牌共有5935家，比去年新增23家門店；李寧YOUNG共有1202家，比去年新增181家門店。
值得注意的是，在2015年到2020年間，李寧的直營門店已經(jīng)連續(xù)5年減少，但在2021年，李寧的直營門店增長了16家，或許能看作減少低效直營門店的階段已經(jīng)完成，未來將迎來擴張的信號。
在多開門店的同時，店效也在提升。在7000多家門店中，李寧大店的數(shù)量已經(jīng)超過1200家，大店的單店面積超過410平方米，單店平均面積超過200平方米，單店月均店效提升超過50%。
2021年，李寧首次實現(xiàn)了大店零售流水超過千萬元。另外，錢煒在電話會議中提到，去年李寧推出李寧1990新品牌，在芳草地開出的首店開業(yè)當月流水超過250萬，遠遠超出公司的預期。
在線上，李寧的電商渠道銷售也大幅提升，與2020年相比收入增長58.4%，電商收入占比從28%增長到28.4%。不過，直銷渠道（包括直接經(jīng)營銷售和電商渠道）和特許經(jīng)營商的比例已經(jīng)大致穩(wěn)定，分別為50.6%和48.1%。
單店效率和電商渠道的提升，帶動了同店銷售增長率明顯增高。財報數(shù)據(jù)顯示，同店銷售增長率在整體平臺提升達到40%-50%低段，超過疫情前水平。尤其是零售和電商渠道，2021全年，這兩個渠道都錄得同店銷售50%-60%中段增長。
庫存提升，但庫齡優(yōu)化
庫存作為零售中極為重要的一環(huán)，李寧去年呈增加的趨勢，存貨從2020年的13.45億元增加到了17.73億元。這種庫存儲備增長背后，是李寧為了支持收入56%的同比增長、滿足渠道訂單需求以及支撐店鋪經(jīng)營流水增長趨勢而做的調(diào)整。
雖然存貨增加，但庫齡的結構持續(xù)優(yōu)化。如今，在渠道存貨（包括線上和線下）12個月以上的存貨僅占2%，7-12個月的存貨從2020年的13%下降到6%，而6個月及以下的新品存貨占比高達92%。
換句話說，現(xiàn)在在李寧的渠道中，幾乎已經(jīng)見不到半年以上的舊產(chǎn)品，證明了存貨控制的有效性。
“我們了解這個行業(yè)非常波動，庫存的惡化可以非常快，我們對這個改善非常滿意。”曾華鋒說。
零售運營是個艱苦的工作，錢煒就曾在懶熊體育峰會上提到，零售業(yè)需要扎在現(xiàn)場，扎在公司，看著數(shù)據(jù)，每周盯、每天盯，逐步使庫存和成本得到有效的控制。
在2021年，李寧繼續(xù)明確各業(yè)務單元的月度庫存目標，以月度為單位的銷售計劃，以周為單位做生意管控，實現(xiàn)全公司庫存共享，提升門店的庫存效率，保證用新品做生意。
效果還體現(xiàn)在存貨和賬款的周轉期持續(xù)縮短。財報顯示，李寧的平均存貨周轉期從2020年的68天下降到54天，平均應收賬款周轉期從17天下降到13天，平均應付賬款周轉期從64天下降到了47天。
和庫存中6個月以上存貨所剩無幾相似，在銷售渠道中，舊品的流水占比也在大幅降低。包括零售和批發(fā)在內(nèi)，當季和上季產(chǎn)品比2020年增加了7個百分點，達到86%，舊品僅剩下14%。
在線下，新品零售流水同比增長60%-70%高段，終端零售折扣改善超過3.5個百分點，6個月的售罄率改善約14個百分點，3個月的售罄率改善約13個百分點。
可以發(fā)現(xiàn)，在李寧近年來看重的售罄率、零售折扣率等方面，都有了數(shù)據(jù)上的明顯改善，背后是整個零售運營體系和思維的精耕細作，但錢煒提到，李寧的零售轉型還需要兩三年來實現(xiàn)完整的轉型，往遠了說，這是一條沒有終點的道路。
“在過去一兩年的財報當中，改善已經(jīng)反映在經(jīng)營數(shù)據(jù)上，無論是從費用率的效率、成本控制，利潤率的改善都有明顯變化。這讓我們更加堅信和確信過去做的事是正確的，也更加的鼓舞我們要朝正確的方向，正確的道路上繼續(xù)將變革推動下去。”
服裝占比逐漸拉開距離
除了零售轉型，還有一個變化越來越明顯，那就是服裝的增速強勁，服裝的占比和鞋在逐漸拉開差距。
2021年，李寧的鞋類同比增長50%，營收為95.06億元，服裝的營收同比增長了60.5%，已經(jīng)達到118.24億元，器材及配件的增長也快于鞋，達到了64.9%。從營收占比上看，服裝已經(jīng)占了總營收的52.4%，比2020年高了1.5個百分點，鞋的占比為42.1%，比去年減少了1.7個百分點。
從近五年的歷史發(fā)展來看，2017年時，李寧的鞋和服裝營收占比仍處在同一水平，但從2018年起，服裝的占比逐年增長，如今，服裝的占比已經(jīng)和鞋拉開了10個百分點。而2018年，正是李寧推出中國李寧的時候。
和這個趨勢可以一起看的還有專業(yè)品類的比例。健身、籃球和跑步的比例在近五年間都在讓位給運動時尚（包含中國李寧），2018年時，運動時尚的比例還與籃球一樣，占25%的營收比例，但到了2021年，已經(jīng)高達43%，占去大半江山。
做鞋比做服裝更難是個行業(yè)共識，從技術研發(fā)的維度來看，李寧的研發(fā)投入在提升，但是研發(fā)比重在下降。2021全年研發(fā)開支同比增長28.2%達4.14億元（2020年全年研發(fā)支出3.23億元），研發(fā)開支占收入的比例從2020年的2.2%下滑至1.8%。
根據(jù)特步在3月16日發(fā)布的財報，研發(fā)開支的占比雖也有微降，但仍達到2.5%，而還沒發(fā)布最新財報的安踏在2020年的研發(fā)支出為8.71億元，研發(fā)占比達2.45%，研發(fā)支出比例均高于李寧。
在多個場合，李寧公司都在強調(diào)，李寧不是潮牌，依然要用專業(yè)來帶動品牌發(fā)展，但是從品類分布和研發(fā)投入上，李寧或許要拿出更硬的證明。
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