正在經歷高速發展期的國產運動品牌，終究還是吸引了明星資本的進入。
6月15日，特步國際發布公告，高瓴集團將投資6500萬美元（約5.057億港元）至特步環球投資有限公司，共同發展蓋世威（K-Swiss）及帕拉丁（Palladium）品牌的全球業務。特步環球是特步國際的全資附屬公司，擁有蓋世威及帕拉丁兩大品牌的經營權及所有權。高瓴此番投資后，將占有特步環球20%的股份，并派駐董事。
此外，高瓴集團與特步國際簽訂了另一份認購協議，認購后者發行本金總額5億港元的可換股債券。認購完成后，高瓴資本獲得了特步國際2.03%的股份。
公告發布當天，特步股價繼續高開，最高11.58港元/股，創歷史新高。今天特步股價持續11.58港元/股的高點，截至收盤，特步港股市值已經達到282億港元，市盈率46.56。
行進中的蓋世威和帕拉丁
特步2019年8月完成對蓋世威和帕拉丁的收購，早些時間，特步收購了跑鞋品牌索康尼和戶外品牌邁樂。也就是在那一年，特步開啟多品牌征程，以開拓細分市場。
由帕拉丁和蓋世威組成的“運動時尚”品類，其定位是順應運動時尚的潮流趨勢，打造針對年輕一代的、注重個性的運動潮流產品。
▲特步三大產品線：專業運動——索康尼、邁樂；大眾運動——特步；時尚運動——蓋世威、帕拉丁。
蓋世威和帕拉丁的品牌底蘊深厚。根據特步官方介紹，蓋世威是1966年在加利福尼亞州創立的傳統運動鞋品牌，致力提供高性能的網球鞋、休閑及健身鞋履產品；而始于1947年于法國創立的帕拉丁，則是全球最知名的軍靴品牌之一。
由于收購之后就遭遇疫情，特步直到去年下半年才開始推出對蓋世威和帕拉丁切實可行的發展計劃，即便如此，在2020年，以這兩個品牌為代表的“特步時尚運動品類”，依舊交了一份不錯的答卷。根據財報，時尚運動產品線2020年收入9.99億元，占集團總營收的12%，逐漸成為集團營收的重要推動力，其中毛利率從2019年的36.7%增長了4個百分點至40.7%。
目前蓋世威和帕拉丁的主戰場仍在海外，隨著疫情逐漸被控制，二者的海外業務也在逐步恢復。作為特步多品牌戰略的一部分，集團逐步轉移這兩個品牌的業務重心至亞太區，尤其是中國內地，以把握國內時尚運動趨勢。
2020年下半年，帕拉丁在一二線城市黃金商圈開設了21家直營店，特步明確今年會加快品牌開店的速度。而蓋世威則在進行針對亞太區消費者的品牌重塑和業務重組，截至2020年底，蓋世威在亞太地區有43家直營店，首家國內直營店預計2022年落地。
高瓴資本加持后，這兩個品牌的所有發展計劃無疑都將加快。
資本為品牌背書
此次交易的投資方高瓴資本，也是外界關注的焦點。高瓴資本是亞洲最大的私募基金之一，管理資金規模達近千億美元。最近幾年間，高瓴資本在運動市場中陸續有過多筆投資。最出名的案例是2017年聯合鼎輝私有化百麗，隨后將百麗的運動鞋服業務品牌滔搏——耐克和阿迪達斯的經銷商——拆分上市，滔搏當時582億港元的市值高于百麗531億港元的私有化價格。
截至6月16日收盤，滔搏股價12.2港元/股，市值為758億港元。
此外，高瓴資本還投資了滑雪品牌BURTON、費德勒投資的跑鞋品牌昂跑（On Running）、設計師高端運動品牌粒子狂熱（PARTICLE FEVER）。
相對來說，高瓴資本的投資不圖其快速而巨大的回報，而是看重品牌的發展前景。在投資界，高瓴的投資實際上是間接為品牌背書。
特步視這次高瓴的投資為重要發展機遇，高瓴資本的加入，帶來的不僅是資金，還有資源。總裁丁水波說：“在高瓴資金與資源的雙重支持下，特步國際在資本端、渠道端和供應鏈端的產業資源將持續擴大，自身團隊實力也將進一步擴大，為雙品牌的本土與海外擴張建立起多渠道、營銷以及供應鏈資源。”
特步股價飛漲，內外部傳遞積極信號
特步的股價近來被人津津樂道。自今年3月中旬開始，特步從每股約3.5港元漲到今天的11.58港元/股，翻了3倍還多。市盈率也從年初的10上下升至如今的46，市值眼看著就要沖破300億港元。
▲特步今年的股價增長情況。
據懶熊體育了解到，年初丁水波回購了7000多萬股本用于激勵員工，公司人員架構也進行了調整和補充。
特步同時在積極洽談投資方，這是以往不常見的。
此番吸引高瓴的加入，特步還引入了新的金融模式——可換股債券，發行可換股債券有助于公司降低利息節省成本。安踏此前也曾用這種方式募集資金償還部分收購所帶來的債務。
對集團本身來說，2017年，特步完成三年零售轉型，之后的發展一直以效率見長。面對去年疫情襲來，特步在清庫存方面頗具成效。根據財報，2020年底存貨為9.7億，同比下跌6.8%，且2021年Q1季度也減少了訂貨量。年末存貨周轉天數已經降到74天，不僅比年中減少20天，甚至比疫情前的2019年還少3天。
從第一季度數據來看，特步2021年Q1零售銷售同比增長55%，預計將回歸疫情前的發展速度。此外，零售折扣率維持在7折至75折，終端庫存持續改善至4.5個月，二者有望在今年恢復到疫情前水平。
有了高瓴相助，外界肯定會對特步有了更高期待。丁水波也表示：“憑借此次合作與支持，管理團隊將加快其發展步伐，我們對集團的前景感到樂觀。”
延展閱讀：
聲明：本文由懶熊體育原創，轉載請注明www.atttc.com。
