蘇寧2：1贏了恒大，拿到自己中超歷史上第一個冠軍。
在蘇寧奪冠的當天，信用債市場上也發生了一起不大不小的地震。一只河南煤炭國企的債券在沒有提示的情況下違約了。這頓時造成了整個市場的恐慌。很多被認為有潛在風險的公司債券被拋售，其中也包括蘇寧易購的幾只。
其中最吊詭的是18蘇寧01。當天這只債券跌到大約84塊／張。而投資者如果以這個價格買入，只要持有到明年4月就可以從蘇寧易購公司拿到115塊多的現金?？偸找媛试?7%左右。按照年化收益率來算，蘇寧的債券收益率將達到110%。我的天！你知道巴菲特最牛的年份收益是多少嗎？只有這只債券的一半。
是什么原因讓投資者以如此低的價格拋售18蘇寧01呢？一部分原因來自于市場踩踏式的拋售；另外，人們也對蘇寧易購的償債能力沒什么信心。在今后一年左右的時間里，他們要償還接近300億的債務。
從財報上看，蘇寧易購的存活狀況似乎還不錯，但這并不真實。這家公司的主營業務已經多年不賺錢，他們的利潤大多來自于2016年購買阿里巴巴股票的投資收益和售賣原先線下店面的權益。而這些利潤又被公司因為企圖改變主業的運營狀況，而投入到資產購買中。
2020年，由于疫情蘇寧易購主業收入和利潤都有下降，從第三季度的報表看，他們的利潤還是負數。
除了上市公司，蘇寧集團能賺錢的其實是蘇寧置業這家地產公司。蘇寧足球俱樂部在今年年初也從蘇寧易購的控股公司轉給了蘇寧置業。蘇寧置業曾經有過非常輝煌的時期，但最近幾年收益也不理想。最近兩年，他們的利潤從40億下滑到7億左右。而且地產項目需要繼續投資額度接近200億。
蘇寧足球俱樂部要維持現有水平的運營大概需要多少錢呢？根據恒大俱樂部的報表，一年大概虧損接近20億。蘇寧的花費基本也差不多的話，為了維持中超的王者榮耀，他們就要吃掉母公司兩年半的利潤。
這次中超爭冠的另一只球隊恒大俱樂部的問題其實更夸張，他控股公司恒大集團在香港的上市公司2019年財報中披露，公司負債已達到18000多億，而同期利潤只有172億。這種財務狀況對于一家公司來說有多危險呢？基本類似于一架要起飛的飛機，它的翅膀是用透明膠條粘起來的。
恒大集團2010年全資收購恒大俱樂部，在第二年開始對球隊進行大筆投入。2011年恒大俱樂部花費在3-4億人民幣。而2010年中超冠軍魯能泰山隊的當年花費是8000萬。當年的中超賽場上大概只有兩種球隊，恒大隊和其他球隊，前者對后者基本形成了降維打擊。此后的十年可以稱得上是中超的“恒大繁榮”，也是中超地產商們的十年。
2011年恒大集團的凈利潤是117億，三億的花費在許家印看來只是個小玩具，而經過9年的發展，原來的小玩具已經變成了小怪獸。它的花費增長了7倍，同期恒大的凈利潤只增長了50%，債務卻增長了12倍。
就職業體育俱樂部本身來說，巨額的資金投入并不是問題，歐洲的足球，美國的NBA都是如此。但歐美的職業體育健全的商業體系，讓俱樂部在巨額投入的同時，收入端也有客觀的進賬，盡可能地彌補虧空。阿布能花錢，可以把切爾西花成世界最能掙錢的俱樂部之一。在國內，俱樂部本身就是純投入，而隨著各家俱樂部背后公司的主業發展都不同程度的放緩，所有支持這種巨額投入的理由都顯得非常淡薄了。
如果恒大和蘇寧的經營者是完全理性的，他們最好的做法是賣掉他們的足球隊——太貴了，讓別人去玩吧。不過預期這些大佬立刻這么做的概率很低。這里除了從公司商業信譽影響和地方政府關系層面的考慮之外，還不能排除管理者的個人因素。
在恒大繁榮的9年，以及之前一段時間掌控中超頭部的資本家都具有一些共同的特點：出生于1950-1960年代，有軍人情結，以天下為己任，而且好大喜功。
這些俱樂部的擁有者之所以大筆投入足球，一部分原因是他們本身對足球的癡迷，另一部分可能是由于這些人的“家國情懷”——他們都有“把中國足球搞上去”的信念，而這種信念似乎被他們默認為一種公理。
正是由于這些特質，他們也喜歡高杠桿的運營公司，這讓他們得到了一個時代，也必將失去這個時代。
在地產大佬們之后中超會是誰的？但無論是誰，可能都有些乏味，不要對他們運營俱樂部的水平有同樣高的期望。
那些網絡新貴們，大多出生于1970-1980年代，他們的不少概念已經改變了。他們會更謹慎的花錢，因為他們公司的錢不是自己的，也不是借的，而是股東們的，他要為他們負責。另外，投資一只足球隊對公司品牌美譽度的提升已經遠不如前。每年20億的投資，他們更可以干點別的。也許只花5個億，就可以制造幾大波紅包營銷，而不是用一場比賽來娛樂大眾。而且那些互聯網公司的地域概念正在逐漸弱化，他們不屬于某個城市，而是人類。
也許這兩代人最不同的是，新貴們并不認為“把中國足球搞上去”是他們應該做的。甚至，要把“中國足球”這個東西搞好的公理性也被懷疑了——我們更需要做好的事多著呢。
蘇寧拿到了第一個中超冠軍，雖然可能也是他們的最后一個。恒大的時代也會在不久結束。不過不管怎樣，我們——如果你喜愛足球這項運動的話，應該感謝他們，這些中超最輝煌時代的締造者。
不過也不用為他們成為過去而感傷，無論足球如何，人們將會更快樂。
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