·    皇家馬德里和曼聯(lián)以29億歐元的估價共同領(lǐng)跑歐洲

    ·    最值錢的三支球隊（皇馬，曼聯(lián)，巴薩）占到了32家俱樂部總估值的三分之一

    ·    英超新轉(zhuǎn)播合同年費(fèi)高達(dá)24億歐元，拉開了和其他聯(lián)賽的差距

    ·    盡管球迷眾多，僅9支球隊估值超過十億歐元，32強(qiáng)總和不及Nike公司估值的四分之一

5月26日，世界四大會計事務(wù)所之一的畢馬威會計事務(wù)所（英文縮寫KPMG，下同）發(fā)布了2016年歐洲足壇豪門的估值報告。與年初德勤事務(wù)所發(fā)布的的球隊財報一樣，報告采用了2014-15賽季歐洲俱樂部的各項財務(wù)數(shù)據(jù)。KPMG考慮到足球俱樂部的特殊性，綜合地衡量了各球隊在場上場下的影響力和表現(xiàn)，選出了32支歐洲估值最高的俱樂部，并進(jìn)行了區(qū)域分析和全歐洲情況綜述。此外，懶熊還參考了年初德勤和福布斯的足球豪門財務(wù)報告，總結(jié)出了幾點(diǎn)異同。

1.    要點(diǎn)綜述 

1）  皇馬和曼聯(lián)以29.05億歐元的估價高居第一，巴塞羅那和拜仁分列三四名，這四家俱樂部的估值超過了20億歐元。5-10位分別是阿森納，曼城，切爾西，利物浦，尤文圖斯和巴黎圣日耳曼。

2）   前十名中有五家俱樂部來自英格蘭，而西班牙則是唯一一個有兩家20億歐元級別俱樂部的國家。 

3）  雖然全歐洲都因為轉(zhuǎn)播費(fèi)用的上漲而受益，但英超2015年初簽訂的新轉(zhuǎn)播合同進(jìn)一步拉大了和其他聯(lián)賽的差距，每個賽季有24億歐元的轉(zhuǎn)播收入。

4）  該估值報告采用了企業(yè)價值和營收倍數(shù)相結(jié)合的基本原則。 

2.    排名情況

1） 估值前十名的球隊基本情況如下：

2）32家俱樂部估值共計263.26億歐元。其中，皇家馬德里，曼聯(lián)和巴塞羅那三家俱樂部合計估值85.69億歐元，占到了32家俱樂部總和的三分之一。前十名占到了七成，估值185.57億歐元。前二十名球隊的總和占比91%。

3）各俱樂部的大股東按照國籍分析，21家俱樂部依然由歐洲資本控制。以阿森納老板斯坦-克倫克為代表的美國資本控制了4支球隊。阿布拉莫維奇代表的俄羅斯資本控制兩家俱樂部，巴倫西亞的新加坡老板林榮福為首的亞洲財團(tuán)擁有剩余的5支球隊。

4）32家俱樂部的詳細(xì)列表如下：

· 英格蘭：阿森納，切爾西，埃弗頓，利物浦，曼城，曼聯(lián)，熱刺

· 法國：摩納哥，里昂，馬賽，巴黎圣日耳曼

· 德國：多特蒙德，拜仁慕尼黑，沙爾克04

· 意大利：AC米蘭，佛羅倫薩，羅馬，國際米蘭，尤文圖斯，拉齊奧，那不勒斯

· 葡萄牙：波爾圖，本菲卡    

· 西班牙：馬德里競技，巴塞羅那，皇家馬德里，塞維利亞，巴倫西亞

· 荷蘭：阿賈克斯，埃因霍溫

· 土耳其：費(fèi)內(nèi)巴切，加拉塔薩雷

3.    區(qū)域分析

1）各國俱樂部估值占比情況：

2）德國，法國和意大利都只有一家俱樂部進(jìn)入前十，分別是拜仁慕尼黑，巴黎圣日耳曼和尤文圖斯。

3）意大利和英格蘭都有7支球隊進(jìn)入32強(qiáng)，但這些意大利球隊的總估值僅為7家英超俱樂部總估值的30%（31億歐元vs 102億歐元）。

4）僅有6家俱樂部來自五大聯(lián)賽之外的區(qū)域，占比5%。

5）曼徹斯特憑借兩家俱樂部45億歐元的估值榮登歐洲最貴足球城。倫敦憑借阿森納，切爾西和熱刺三家俱樂部，合計39.16億歐元，排名第二。馬德里雙雄合計34.97億歐元排到第三位。隨后是巴塞羅那和慕尼黑。6-10名為利物浦，都靈，米蘭，巴黎和多特蒙德。伊斯坦布爾的兩家俱樂部，費(fèi)內(nèi)巴切和加拉塔薩雷都入選了32強(qiáng)，但二者總和不足以進(jìn)入最值錢足球城市前10名。

4.    估算基本思路

1）足球俱樂部和其他行業(yè)不一樣，往往要把錢花在競技水平上， KPMG選用企業(yè)價值（Enterprise Value，EV），無論債務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體情況如何，算法都相對公正無偏倚。

2）內(nèi)在估值（Discounted Cash Flow， DCF）需要公司未來盈利能力的展望，市場資本總值（Market Capitalization， MC）則更適合上市公司，因此采用營收倍數(shù)（Revenue Multiple，RM）更合適足球俱樂部，數(shù)據(jù)更容易獲得，而且球隊的收入不像利潤一樣上下起伏。    

· 在企業(yè)價值和營收倍數(shù)的基礎(chǔ)上，KPMG還考慮了球隊的盈利能力，球迷人氣，競技潛力，轉(zhuǎn)播權(quán)，和場館所有權(quán)。

3）俱樂部選擇標(biāo)準(zhǔn)。以下三個標(biāo)準(zhǔn)可以幫助篩選出有競爭力和國際影響力的俱樂部：

· 總運(yùn)營收入排進(jìn)歐洲俱樂部前50名

· 歐足聯(lián)積分排名進(jìn)入前50名

· 如果以上兩個標(biāo)準(zhǔn)依然難以區(qū)分，還要求俱樂部的Facebook粉絲數(shù)在2016年進(jìn)入歐洲前30名

5.    其他觀點(diǎn)

1） 盡管歐洲各國聯(lián)賽都因為電視轉(zhuǎn)播費(fèi)用的水漲船高而受益，但英超聯(lián)賽依然憑借新簽下的年費(fèi)高達(dá)24億歐元的合同，和其他聯(lián)賽逐漸拉開了差距。

2） 皇家馬德里憑借其尊貴的傳統(tǒng)地位和球場上的優(yōu)秀表現(xiàn)穩(wěn)居首位，而曼聯(lián)隊雖然在后弗格森時代成績平平，但商業(yè)上的成功保證了他們的賺錢能力。只有這兩家俱樂部在接近30億歐元的估值大關(guān)。

3） 相較于各大俱樂部吸引球迷的能力，他們的吸金能力就顯得平庸很多了。和運(yùn)動品牌作對比，Nike，Adidas和彪馬雖然合計臉書粉絲僅有6.7億人，但Nike一家的估價就達(dá)到了925億歐元，Adidas也有183億歐元的估值，相比之下，32家俱樂部合計263億歐元的估價總和只能算表現(xiàn)一般。這樣印證了上文中提到的，足球俱樂部不同于其他商業(yè)領(lǐng)域的觀點(diǎn)。

6.    KPMG這份報告，與德勤，福布斯的報告有何異同？

·    德勤的財富報告前十名和KPMG的估價前十名球隊名單相同，但座次不完全一樣。其中，巴黎圣日耳曼被德勤排到了財富榜第四位，KPMG的榜單中法國巨人則排到了估價第十位。福布斯財富榜上熱刺擠入了前十名，巴黎圣日耳曼掉到了第十三位。三份榜單中，前三名盡管次序不同，但都被巴塞羅那，曼聯(lián)和皇家馬德里三家俱樂部牢牢把持。

·    德勤的報告中提到，所有英超球隊都因為英鎊去年對歐元的升值10%而受益（從1.1958升到了1.3145）。以曼聯(lián)為例，如果按照歐元計算，其實(shí)際營業(yè)額減少了5000萬歐元。

·    在全歐，營業(yè)額增長的動力都來自轉(zhuǎn)播收入。德勤預(yù)測，隨著新轉(zhuǎn)播合同的簽訂，2015-16賽季各俱樂部總營業(yè)額將邁過70億歐大關(guān)，2016-17賽季達(dá)到80億。

·    福布斯的榜單顯示，在估值前十的俱樂部中，僅有曼聯(lián)和阿森納負(fù)債比例最高，各為20%和17%。拜仁，曼城和切爾西都達(dá)到了0%負(fù)債。

·    土耳其俱樂部的頹勢明顯。德勤的俱樂部中加拉塔薩雷排名第17，此外在三份榜單中再也沒有土耳其俱樂部的身影。今年年初，加拉塔薩雷因為財政公平法案遭到了重罰，可能兩個賽季無法參加歐洲比賽。

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