今天（7月8日），安踏體育(2020.HK) 被知名做空機構渾水Muddy Waters Research做空。此前安踏體育已經在5月底遭遇Blue Orca Capital 以及2018年6月遭遇GMT Research Limited 兩間機構的做空，三家的做空報告均指向安踏體育過高的利潤率和財務作假。
渾水表示，對于做空安踏體育的報告和標題思考良久，而此番發布的報告，僅僅是安踏欺詐行為一系列證據中的第一個。這意味著，他們可能還會繼續發布關于安踏的做空報告。
渾水指控安踏體育之所以能實現行業領先的營業利潤率，并不是因為它的經營狀況非常好，而是利用許多秘密控制的一級分銷商，欺騙性地提高了利潤率。
渾水在報告中例舉了安踏體育控制的27家分銷商，其中至少25家為一級分銷商。該機構稱，安踏體育擁有的46間一級分銷商中，至少40間受公司控制，這些秘密被控制的分銷商占安踏品牌銷售額約70%，甚至可能達到80%，而安踏體育則聲稱他們是獨立的第三方。
在報告中，渾水還采訪了包括4名安踏體育前分銷高級經理等相關人士，他們表示安踏體育在分銷商上進行了個投資，并在人事上有更多的控制權，子公司人事經理、財務經理以及負責下訂單的副總經理等三個職位必須是安踏體育集團的人。
渾水做空報告發布后，安踏體育股價在上午10:56左右直線跳水，最高跌幅達8.14%，截止早間收盤，報51.25港幣，跌幅為7.32%。
▲安踏今天上午股價
今年5月30日，在香港Sohn Conference上，美國做空機構BLUE ORCA做空安踏，其創始人Soren Aandahl公開表示，對安踏體育（2020HK）的會計和公司治理水平表示懷疑，質疑FILA 斐樂收入不透明。他預計安踏股價應降低34％ ，建議做空安踏體育。導致股價大幅跳水，隨后安踏體育發布澄清公告，并伴隨著lululemon創始人入股的利好，安踏體育的股價逐漸回到平穩狀態。
去年6月12日，做空機構GMT Rsearch發布了一份研究，題為《中國體育用品：造假還是驚艷》。報告稱，自2005年來上市的16家中國體育用品生產商中，有9家福建公司財務造假、虛報利潤，涉嫌以欺詐手段夸大收入與利潤率。報告以安踏2017財年表現為例，其利潤率在體育品牌史上排列第三。GMT表示，安踏或者是世界上運營最好的體育用品公司，或者其財務數據造假。當時也導致股價大跌。
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