在這場長達2年的博弈中，意大利人將5.2億歐元現金拿到手，還擺脫了2.2億元的債務；中國人投入9.18億歐元玩了1年3個月；美國人則最終用4.15億美元得到了AC米蘭。
從今天開始，意甲老牌俱樂部AC米蘭也許就不再屬于中國人了。
據意大利媒體《24小時太陽報》的報道，意大利時間7月9日晚7時（北京時間今日凌晨1時），中資米蘭的“債權方”美國埃利奧特對沖基金已正式啟動接管AC米蘭俱樂部的程序，這也意味著米蘭的中資時代宣告結束。
根據此前的李勇鴻和埃利奧特簽署的協議，他本應在上個月就償還給埃利奧特基金借來的3200萬歐元，盡管這一期限延后至7月9日，李勇鴻依舊無法償還這筆墊款或是把俱樂部賣給其他老板。在這種情況下，埃利奧特基金根據當初貸款合同中的“6.4”條款，啟動了接管程序。
雖然在李勇鴻所代表的中國財團收購AC米蘭之后，“延遲付款”的新聞層出不窮。但這一次，后果竟如此嚴重。從此以后，AC米蘭的所有者將成為美國埃利奧特基金，其也將退出“中資俱樂部”的行列，由李勇鴻自導自演的這場大戲也就此告一段落。
據懶熊體育目前了解到的信息，雖然從法務角度上看，AC米蘭現在的老板已經變成了埃利奧特基金，但目前俱樂部仍在照常運營中，員工們也沒有收到俱樂部易主的通知。此外，俱樂部將在7月11日召開董事會議，就此事展開商議。
想搞懂為何如此一家意大利豪門俱樂部因3200萬歐元的一筆欠款就一夜易主，我們需要先回顧下，李勇鴻開啟收購AC米蘭事件的前前后后：
2015年4月，意中商會副主席傅益翔向意大利媒體《羅馬體育報》透露，稱有一家潛在的中國買家有意收購米蘭。彼時傅益翔表示，這是一家眾籌基金，“有幾家大公司愿意共同出資一半也就是5億歐元，而另外5億則希望通過眾籌模式由小股東購買，每股1500歐元。”
2016年5月26日，中歐體育注冊成立。6月7日，中歐體育子公司羅森內里體育投資管理長興有限公司注冊成立。根據工商信息，這兩家公司的法定代表人均為陳華山。
▲盡管李勇鴻是AC米蘭的實際操盤手，但他更多是通過陳華山、傅益翔等中間人開展交易。
2016年8月5日，中歐體育和AC米蘭母公司菲寧維斯特關于收購AC米蘭俱樂部99.93%股權的簽約正式完成。經雙方共同協商確認，AC米蘭俱樂部的價值為7.4億歐元（約合人民幣55億元），其中包含約2.2億歐元的負債，AC米蘭99.93%的股權收購價格為5.2億歐元。
菲寧韋斯特當時的公告表示，AC米蘭足球俱樂部將由中歐體育投資管理長興有限公司所代表的中國財團接管，背后的投資方包括：海峽匯富產業投資基金（下簡稱海峽資本），中歐體育投資管理長興有限公司的董事長李勇鴻，以及其他一些尚未披露的投資集團。
合同中還規定，中歐體育將先支付1億歐的定金，1500萬歐立即支付，其余的8500萬歐在未來35天內付清。如果未來交易未能完成，菲寧維斯特將不予退還這筆定金。
2016年9月6日，菲寧維斯特公司確認收到了中歐體育8500萬歐元的第二筆注資。
2016年11月18日，中歐體育發表聲明宣布,會在12月13日完成對AC米蘭俱樂部的收購，而AC米蘭俱樂部則將在12月2日、13日舉行股東會議。
2016年12月9日，AC米蘭與中歐體育發表聯合聲明，稱交易會延后至2017年3月，中歐體育也將再向菲寧維斯特支付1億歐元定金。外界普遍認為，此番交易受阻主要是由于2016年11月起，中國政府啟動了“中資出?！钡墓芸卣?，金額超過500萬美元的轉移出境業務必須獲得特別批準。
2017年3月1日，中歐體育發表聲明，表示因收購涉及的條件和手續復雜，因此股權交割需要延期完成。菲寧維斯特集團方面表示愿意將交易日期推遲到4月7日，但前提是中歐體育必須在3月16日之前支付第三筆1億歐元定金。
2017年3月24日、25日，中歐體育向菲寧維斯特集團分別支付2000萬、3000萬歐元，并且表示剩余5000萬歐元得到了第三方金融機構的擔保。至此，中國投資者已經向貝盧斯科尼家族投資公司菲寧韋斯特打款四次，總計支付2.5億歐元。如果交易最終失敗，這筆資金的絕大部分都不會退回。
而在一天后的3月26日，菲寧維斯特集團發表官方聲明表示，米蘭俱樂部的交易將在4月14日完成。于此同時，中歐體育已經解散，李勇鴻將會以羅森內里體育投資公司的名義完成對米蘭的收購。到了2017年4月13日，官方宣布收購正式完成。
回看整個交易過程，這其中有不少耐人尋味之處。彼時急于將AC米蘭俱樂部出手變現的貝盧斯科尼，卻同意了李勇鴻“定金+尾款”的方案，似乎并不擔心李勇鴻沒有收購實力而導致交易流產。他所采用的方式是不斷地向李勇鴻催收不可退的定金，并定下了多個截止日期，迫使李勇鴻為避免之前的定金打水漂，最終不得不向埃利奧特基金借款。如今回看，李勇鴻更像是在飲鴆止渴，而貝盧斯科尼則巧妙地扔掉了燙手山芋。
▲意大利前總理貝盧斯科尼雖經營球隊不善，但他還是通過一筆又一筆的定金讓李勇鴻成為了接盤俠。
的確，對于AC米蘭來說，收購這并不是結局。
為完成這筆收購，李勇鴻向美國埃利奧特基金達成了借款協議。后者向李勇鴻提供了總額3.03億歐元的借貸，1.8億歐元用于收購行為，7300萬歐元用于米蘭俱樂部短期應急開支，另有5000萬歐元用于俱樂部運營。這筆截至2018年10月的借款利息在7.7%至11.5%，抵押品則是整個AC米蘭的俱樂部。（相關閱讀：歐戰禁賽將繼續壓低AC米蘭估值，中資“李哥”難逃巨額虧損 | 產業專欄）
協議還規定，在2018年10月之前，一旦李勇鴻無法確保俱樂部日常運營的必須開支，埃利奧特可以介入俱樂部管理并填補資金空缺。如果短期內李勇鴻依然無法補齊缺款，埃利奧特可以直接收走抵押物——整個AC米蘭。
如今，這種情況就發生了。在李勇鴻沒能向向埃利奧特基金償還墊付的3200萬歐元后，后者直接接管李勇鴻手中AC米蘭99.93%的股份。
在這場博弈中，李勇鴻已經在入主AC米蘭先后，為俱樂部投入了9.18億歐元。其中購買米蘭99.93%的股份價格7.4億歐元（5.2億歐元收購股份，外加償還俱樂部的2.2億歐元債務），填補米蘭16/17賽季的財政赤字耗資9000萬歐元。此后的增資總計8800萬歐元（不包括埃利奧特近期墊付的3200萬增資）。
埃利奧特基金獲取AC米蘭后，所付出的成本將是4.15億歐元（最初3.03億借款+利息，共3.83億歐元，再加上埃利奧特為李勇鴻所墊付的3200萬歐元），低于米蘭俱樂部目前5億到6億的估值，顯然可以轉手再出售。李勇鴻方面將凈虧損6.15億歐元。
而貝盧斯科尼堪稱最大贏家——他不但將5.2億歐元現金拿到手，還擺脫了2.2億元的債務。
此前李勇鴻也并非在坐以待斃。據意大利媒體報道，在明知無法償還欠款的情況下，李勇鴻曾試圖將AC米蘭俱樂部再出手。然而，他與美國傳媒巨頭羅科·科米索和俄羅斯寡頭、摩納哥俱樂部老板雷博洛夫列夫談判先后失敗了。
從收購正式成功到現在，李勇鴻運營AC米蘭也就短短1年又3個月的時間。很顯然，想通過這段時間將負債2.2億歐元的AC米蘭走上正軌，難度非常大。根據AC米蘭公布的截至2017年12月31日的半年財報，俱樂部的凈財務負債依舊為1.653億歐元。
或許對于AC米蘭，李勇鴻的確有點野心，這在去年他們在轉會市場上的“壕氣”就可見一斑。去年夏天，他們一口氣引進了11名球員，在轉會窗上砸了1.91億歐元。
▲去年夏天AC米蘭耗資4200萬歐元從意甲豪門尤文圖斯買來了后衛博努奇。
然而足球顯然不是買買買的游戲。上賽季結束后，投入重金的AC米蘭并沒有取得理想成績，堪堪位列意甲第6。更雪上加霜的是，由于被歐足聯認定違反了財政公平法案，AC米蘭將被取消參加歐足聯賽事的資格，無緣下賽季歐聯杯。對于歐足聯來說，李勇鴻始終神秘的背景，以及始終未能向外界證明的資產實力，或許是其判罰的關鍵考量。
種種的壞消息，加速了局面的崩塌。終于，在今天，這家豪門不再屬于李勇鴻和他的中財團。
回頭來看，李勇鴻當初選擇收購負債累累的AC米蘭，更像是一場豪賭。他沒有蘇寧、萬達那樣巨頭的現金實力，而是試圖通過二級市場的資本運作聚攏資金。中資出海管控政策的出臺，則成為了這場豪賭失敗的加速器。當李勇鴻為米蘭不得不向埃利奧特基金借款時，這場豪賭或許就注定了將以失敗告終。
接下來，我們不妨作為旁觀者看看，依舊在負債的AC米蘭將走向何方。
（王昊鵬、金磊對此文亦有貢獻。）
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