本文作者亞歷山大·賈維斯（Alexander Jarvis）是黑橋體育公司（Blackbridge Sports）董事長，是第一位成立投資公司幫助中國投資者收購足球俱樂部的英國金融家。他最近以中間人的身份促成了中美聯合財團收購英冠俱樂部巴恩斯利。
▲ 亞歷山大·賈維斯
曾幾何時，投資者們僅僅將歐洲的足球俱樂部視作一筆“炫耀性的資產”。成為百萬富翁最快的方式，就是先變成一個億萬富翁，再買下一家球會。當然，如果你任命的管理層并不合適，沒有節制地購買球員，你同樣會失去很大一筆錢。但時代已經變了。
近幾年，來自中國、阿聯酋、泰國、俄羅斯、伊朗以及美國的財團揮舞著鈔票涌入英國足壇。由于利潤豐厚的轉播合同，英超和英冠聯賽不出意外地成為國際資本競逐的舞臺。只要俱樂部不遭遇降級的厄運，投資者們便能抱著這棵搖錢樹大賺一筆。
2014年12月，筆者在中國重慶參加了一場晚宴，與幾個“富二代”朋友一起運作一筆房地產交易。其中一個朋友的父親是一位新晉億萬富豪，這個朋友向筆者咨詢道：“亞歷山大，你知道有哪些歐洲足球俱樂部在待出售嗎？我們想收購一家。”
這個問題很是奇怪，因為此前并沒有一家歐洲球會由來自中國大陸的投資者所有，但在圈子里，筆者被認為是聯結東西方交流的橋梁，是可以幫上忙的。于是筆者開始著手運作，安排會面，接下來發生的事情便是盡人皆知。
歐洲足壇第一筆來自中國大陸的投資出現在2015年，大連萬達集團以4500萬歐元（合5200萬美元）的價格收購了馬德里競技20%的股份。在這之后，中國國家主席習近平公開表達了對中國體育未來的宏大愿景，提出中國國內體育產業總規模力爭在2025年達到5萬億人民幣（合5500億英鎊）。
這股由政府主導的投資熱潮在中國大陸前所未見，在這個國家夾雜著政治和資本的強勢投資進程之下，世界體育界的格局勢必將隨之改變。
在過去三年里，中國財團開始在世界足壇攻城略地，以收購或投資的方式將大量足球俱樂部納入版圖。其中包括：西班牙的馬德里競技、西班牙人、格拉納達、胡米利亞、皇家奧維耶多、洛爾卡；隸屬英格蘭聯賽或是有英超元素的西布羅姆維奇、城市足球集團、伯明翰城、阿斯頓維拉、狼隊、雷丁、北安普頓、南安普頓、巴恩斯利；澳超的紐卡斯爾噴氣機；荷甲的海牙俱樂部；法國的里昂、尼斯、索肖、歐塞爾；葡萄牙的辛特拉聯、托里什聯、東方龍、新皮尼亞爾人；丹麥甲級聯賽的瓦埃勒；捷克的布拉格斯拉維亞；所屬于山東魯能的巴西體育；意大利的國際米蘭、AC米蘭與帕爾馬。
以上這個龐大列表中有趣的一點是，其混雜的投資概況可以清晰地表明，中國政府并未對此制定某種宏偉戰略，收購行為由私人資本主導。其中有一筆收購是在政府主持下完成，即華人文化攜手中信資本，出資四億美元收購了城市足球集團（擁有多支球隊組成的全球網絡，包括曼城與西甲升班馬吉羅納）13%的股份。
泡沫破了？
在私人資本完成一系列頗具成效的收購之后，國家力量開始介入。中國政府采取行動以減少資本外流，意在限制對國外俱樂部“不理智”的投資，抑制人民幣貶值，并防止洗錢行為的發生。形勢變得脆弱而緊繃，私人投資者不希望被視作與國家意志背道而馳。筆者懷疑，中國政府的立場在短期內很難有所變化。
黑橋體育去年參與的幾筆交易在這種官方影響下無疾而終，其中有七位投資人已經與英格蘭和西班牙的俱樂部所有者達成一致，最終被迫退出。許多公共或私人投資者仍游走在驚懼之中。復星集團治下的狼隊在本賽季的出色表現或許稱得上是成功，但與此同時，迎來中國資本的AC米蘭仍掙扎在新時代的泥潭之中。
大多數人認為，在過去的一年中，中國投資者大范圍收購歐洲足球俱樂部的行為使得美國資本黯然失色。但在筆者看來，未來一年的趨勢將是中國“收購熱”的緩和（由于中國官方政策的轉變），同時美國財團將會擴張投資版圖。
美國模式的崛起
不論你喜歡與否，特朗普的政策的確有利于美國企業以及證券市場。自特朗普當選總統以來，美國證券市場規模提升了6.6萬億美元。
許多美國投資者將目標對準英超，相比于美國本土體育界不多的投資選項以及相對冗長的收購流程，美國商人們認為英超俱樂部具有很高的價值，同時更易獲得所有權。
筆者同全美各地的投資者進行過會面，他們希望購買歐洲的足球俱樂部，但擺在他們面前的，是普遍存在的高財政風險。而且從現有趨勢來看，這些俱樂部很難實現良性發展。
以側重企業價值收益比倍數與稅息折舊及攤銷前利潤（簡稱EBITDA）的模式出售英冠和英甲俱樂部，導致制定商業案例變得尤為困難，除非俱樂部每年都出售其最優秀的球員，并升級進入英超。
隨著聯賽級別的下降，俱樂部普遍的財政狀況也漸趨惡化。最近的一個例子便是明證：哈特浦爾聯如今處于英格蘭第五級別聯賽，已陷入破產的邊緣。我們總是希冀以智慧達成目標，但在足球領域，你真的要有錢才行得通，除非你是在英超聯賽那種不愁來錢的地方。
但隨著足球俱樂部在商業上可持續發展的能力逐漸提升，這種壓力也在某種程度上得到減輕。曼聯在建立贊助與合作關系方面稱得上是業內旗幟，從輪胎到面條無所不包——現在“紅魔”又將拖拉機贊助納入了他們的“商業夢劇場”。
曼聯、利物浦和阿森納都堪稱成功的商業故事。當這三家俱樂部的所有者選擇在未來某天出售球隊時，他們將得到豐厚的回報。而這將進一步刺激投資者的熱情：若能保持良性運轉，使俱樂部留在英超連續三年以上，巨大的利潤便近在眼前。
最近，筆者與一位曾擁有一家英超俱樂部的知名美國投資人進行了一場有趣的對話。他告訴筆者，管理球迷們的期望度是一個棘手的挑戰，大多數美國老板仍將自己視作長期的監護人，這使得那些向往美好往昔與便宜球票的球迷們感到憤怒。筆者認為這是幾個關鍵問題之一。
在歐洲足壇近期完成的由美國投資者主導的俱樂部收購交易中，大部分投資方都是以聯合財團的形式出現，其中還會有名人坐鎮，而這一切無非是為了回報。這一現象在美國國內也開始頻繁出現，退役的棒球巨星德里克·杰特（Derek Jeter）便于近期參與了對NFL球隊邁阿密馬林魚的收購。
英國脫歐的不確定性無疑幫助了美國資本的崛起——到去年一月，英鎊對美元匯率下跌20%，對投資者而言算得上是格外優厚的折扣了。
黑橋體育參與的最近一次收購是英冠的巴恩斯利，是過去六個月里該機構在英格蘭足壇達成的唯一一筆交易。財團成員包括美籍華商李健（他亦是法甲尼斯的大股東）、“點球成金”的傳奇比利·比恩（Billy Beane）以及幾位中美投資者。中國市場的突然閉合使得美國投資者大量涌現。
未來幾何？
中國大陸正加大對國內足球的投資，建設亟需的基礎設施，尋求從基層推動足球的發展。對中國而言，建立足球文化將是最艱巨的挑戰之一。中國人通常講求“長遠發展”的哲學，但在體育投資領域，中國投資人卻普遍嚴重缺乏耐心與遠見。
當你只需憑借與一名上半區球隊球員的轉會費相當的價格，便可以收購一支下游的英超俱樂部時，這鮮明地凸顯出英超聯賽在近幾年的迅速發展。
即便存在英國脫歐的影響，但倫敦球會的價值依然大幅提升，而且從長遠來看，這些俱樂部有可能帶給投資者最優厚的回報。
印度、巴西、馬來西亞、印度尼西亞、加拿大、巴林和沙特阿拉伯等國家尚未以高姿態進入市場。今年，我們將見證歐洲足壇一股新的收購浪潮，但不同以往，新的趨勢將是規模更小的球會，以及炫耀性心態的減少，利潤將進一步成為重心。
在中國，現在的投資者們需要將商業與戰略方案交由監管機構審核，得到官方認可變得阻礙重重。像玩具制造商這樣的中國企業，將從足球俱樂部所有權的競爭中退場。
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聲明：本文為懶熊體育編譯自Sportcal，原文作者為Alexander Jarvis。
