背靠總資產近500億的武漢當代集團，成立不超過一年的晟道投資的在文體、教育、醫療等各個領域頻頻出手，學霸君、火辣健身、云端傳媒、指點無限、易果生鮮，這些走到B輪以后的公司均先后獲得晟道投資千萬級別資金注入。

2016年，這支主打產業投資的基金有將近一半的投資額投進了文娛體育產業，除了協同兄弟公司收購西甲俱樂部格拉納達，入主中超重慶力帆、參股NBA球隊森林狼，晟道投資同樣引人注目的是領投了互聯網健身項目火辣健身。

這背后，都能找到晟道投資合伙人湯婷婷的影子。這位長相和女星Angelababy頗有幾分相似的美女投資人，從并購到VC，行業浸泡時間約10年。

“錢是我們能給到創業者最少的東西”，這是湯婷婷常掛嘴邊的一句話，也是她認為產業投資十分重要的一點，“我們一般投的都是B輪以后的公司，和之前財務投資人最大的區別在于投資角度不一樣”。湯婷婷把所投項目類比為“打樁”，其后連成點、形成面，協同爆發出新的能量。

翻看湯婷婷的履歷，人大經濟碩士畢業，曾在平安前海眾籌、豐實股權投資、同鑫匯投資、湘財證券等公司任職高管，濃厚的學術背景和豐富的履歷表現決定了湯婷婷的個人投資風格，“就跟我的性格一樣，坦誠、直接，愛憎分明””，她告訴懶熊體育。

最近，懶熊體育就產業布局邏輯，項目投資邏輯，重點關注領域等幾個方面和湯婷婷聊了聊，以下為對話實錄。

產業布局的邏輯是什么？

基金目前主要布局四大板塊，文體、旅游、教育、醫療。

我們主投B輪以后的公司，和之前的財務投資最大的區別在于，是站在產業布局的角度去投資，本質和思考方式不一樣，資金是一個好的投資人能給到（被投企業）最少的東西，我們希望能給到對方產業上的支持，讓被投企業能在我們投資的領域里找到他們想要的資源，也就是我們所說產投聯動的概念。讓所有投的這些項目，最后能連成面，所謂的生態，就是讓被投企業相互間能找到可用資源，讓消費者在被投企業中能找到衣食穿住行所有需要的東西，這樣就算是階段性成功了。

這是一個美好的夙愿，需要時間去融合和消化。我們有這些牌，但也不一定意味著能夠打得贏，最后還是要天時地利人和。就像相親一樣，我有這個資源，幫兩家做對接，看著照片聽著描述都覺得不錯，但是真碰到一起很可能不合適。我們做的是先把這個圖景畫到最好的狀態。

我們有一個slogan，叫“做卓越企業善意的合作伙伴”，出發點是站在一個平等的角度來溝通，共同進步。

怎么決定投一個項目？

投項目無非就是看兩點，一點是看賽道，一點是看人。

賽道就不說了，市場天花板有多高，是每個投資人都要看的。

另外，一個公司很重要的是創始人和核心團隊。創始人要能迅速的捕捉敏感的商業信息，果斷作出即使反過頭來看錯誤的調整方案也沒關系，創始人就是要能做事能扛事。其實我覺得，一個好的創業者應該最了解自己公司的需求，投資很多時候跟創業一樣，有舍有得知道階段性布什么局。或者說，人最難理解的永遠是自己，所以他一定要清楚自己的企業里需要什么，最應該得到的是什么和舍棄什么。

從我們投火辣健身就能看出來這個邏輯。

我和徐威特（火辣健身創始人）是在投資之前很早就認識的，他這個人思維非常活躍，有商業頭腦，落地能力也很強，又是個連續創業者。

當你做產業投資，得讓被投企業get到你的商業邏輯，當這些產業連成片的時候，才能很好的落地。所以創始人的商業頭腦非常重要。我不太喜歡創業公司只講情懷不談商業。沒有造血能力的公司和沒有造血能力的人一樣，只靠外部給他輸氧，是不長久的。

我們選合作伙伴也是，基數大的不一定是最好的。基數上去可以，要維持就要不停的花錢找薅羊毛的客戶來維持漂亮的數字，現在已經不是燒錢的時代了。

火辣的月活、用戶量、評論口碑和變現各方面的數據，我們還是比較滿意的。我們也做過很多討論，其中不乏現在很多平臺在做的電商，但我們覺得現在還不是時候，電商是消耗客戶體驗的事情，要做電商還不如上來就做電商。如今流量越來越貴，獲客手段是什么？黏性靠什么維持？電商無非就是性價比高，貨送的快，還能拼別的嗎，不能了。但你看全網電商和物流的格局基本已經穩定了，所以電商這個東西，我們覺得機會是不大的。

作為投資人我們一定不會替代創業者在企業里做決策，因為你一旦做了決策，后面就一定不可能再hands off了。而且這個是黑盒實驗，你幫他做了決策，看著好像走對了，但也永遠不知道他選的那條路是不是錯的。

投資人的缺點是很明顯的，我們其實是很厭惡風險的，會希望他花的每一分錢都仔細。所以我們的做法是盡量把資源和我們的思考和理解都放在你（被投企業）面前，當他做了決策，我們就一定支持他。

投火辣的這個邏輯基本上能用到所有的項目上。

體育看好哪幾個方面？

體育其實是非常大的一個概念，我的理解把體育分為傳統體育和新興體育。

很多人覺得傳統體育沒有很多機會了，因為大的已經做的很大了，但是小的你不知道還能存活多久。在我看來機會還是有的，IP、體育品牌、賽事運營，目前看能做大的就三塊，當然很多公司在做多板塊布局。

體育IP做大的壁壘很高，首先拿到IP的壁壘就高，另外IP是越炒越貴，如果沒有再運營的能力，買了只能賣掉。你說你想做一個ESPN，我們覺得是不可能了，投資和創業一樣，都是天時地利人和，所謂的市場、賽道、團隊，缺一不可。

體育品牌是三大塊里最賺錢的。簡單來說就是消費，體育消費中細分又分得很多，從器械到各種吃穿用。

大的品牌全方位的市場滲透，需要一定的市場需求支撐。市場支撐不只是說的這種剛性需求的支撐，還有就是你品牌運營的過程中，再造消費需求的能力，有些持續滲透只有大品牌才能做得到。

可以看到電商里一些體育品牌數據，大的品牌自不用說，產品更新恨不得月月上，但很多中小品牌公司的興亡，三年一個迭代。也就是所謂的刺激性消費，新鮮感和刺激怎么來？大家都在講消費升級，消費者已經被刺激疲軟了，不搞點新花樣看都不看你。

所以還要穩定產品尋找真需求，但真需求在每個階段和人群都是不一樣的，垂直消費就是這個意思，運動消費的人群就是運動人群嗎？也不一定，很多不運動的年輕人會穿得很運動，他們追逐的是潮流。但是我們為什么還是要關注運動人群，因為這波追潮流的人是會一波一波迭代下去的，他追你也追別人，但是有剛性需求的運動人群不一樣，他們是固本這部分需求的人，如何穩固原本這部分需求的人變成了問題的關鍵。

排列組合會發現，品牌是最賺錢的，其次是IP和賽事，但是你往往會發現，這三者往往是緊密相連，互相滲透的。

新興體育在我看來就是電子競技。

這個是非常大的一個市場，“90到05”后是新興消費人群，他們成長的環境和思維和我們不一樣。

電子競技也是體育，只是隨著科技發展，不再受到地域限制，方式方法也變的更先進了。比如與AI對弈，在PC或者手機端打游戲對抗，甚至借助電子科技手段完成階段性教育和體育競技成果。

對標歐美和韓國，中國現在的市場體量上來說都已經算跑得非常快了，消費能力，占用時間，受眾群體，中國市場都是在急速發展，從政策層面看也能看到這些變化，國家也在支持一些學校開設電競的專業。

政策和經濟是互相滲透的，政策往往追隨經濟而生又引導著新現象。也就是我們經常說的，經濟基礎和上層建筑的關系。而之所以高等教育出現這種垂直細分的轉變，是因為這部分人群已經不能忽視了，你只能循序漸進的去引導，舉個例子，從封建社會下九流的戲子，到如今影響甚大影視明星，這就是社會對職業認知的改變，我相信電競也是一個道理，需要些時間去走完認知改變的過程。

如今電競的一個局面，是大錢都被游戲廠商賺走了，電競直播平臺在燒錢，賽事平臺賺辛苦錢。但我覺得用不了多久大家的狀態都會變，電競平臺起到了抓手和傳播的作用，量跑起來了不但可以做上游的發行平臺，還能借助自己的賽事品牌反攻主流傳統傳播媒體打造新的生態。

游戲和電競是我們會重點布局的品類，賽事線上線下都好，受眾群體帶來的效益是完全不一樣的，所以賽事是我們不能放棄的。賽事是一個很好的出口，可以連接很多外延資源，比如學校教育，比如影視綜藝等等。這也是為什么大部分游戲廠商都想做賽事的原因，擴大影響力會讓受眾更多，粘性更大。

2017年年底電競會有一個非常不一樣的現象出來，你會發現今年大家開始不大規模燒錢了，會有一個向好的轉變，可能是盈利或者大規模變現。

體育在整支基金中的比重？

文娛體育這塊占我們去年投資額差不多一半，主要因為這其中有俱樂部，實際上投的項目并不多。這塊我們會繼續謹慎下去。比如健身，投了一個火辣之后我們不會再投別的了，把資源集中比分攤出去做競爭爆發的力量要大的多，沒有必要內耗。

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