為了回血償債，王健林準備賣掉他體育版圖上的最后一張王牌。連日來，他的名字因為一樁潛在的交易再次成為焦點。
彭博社近日披露，由博裕資本牽頭、聯合NJF Capital組成的財團，正在與萬達集團就收購盈方體育傳媒進行深入談判。這場已經持續數月的交易談判一旦敲定，意味著王健林歷時十年搭建的體育版圖將徹底瓦解。
針對此事，萬達集團對彭博社的回應異常簡短，僅以“虛假的”三字帶過，但這種意味深長的留白，反而讓市場更加關注這場交易背后的真相。
▲圖源：盈方官網
實際上，這已是盈方第二次被擺上貨架。早在2023年8月，路透社就曾報道過萬達聘請了德意志銀行擔任出售顧問，當時盈方發言人也確認啟動了“戰略審查程序”。時隔兩年重啟出售進程，其背后是萬達持續加劇的債務壓力，正迫使王健林不得不放棄最后的核心資產。
細看萬達的財務狀況，情況確實不容樂觀。根據大連萬達商管2024年三季報，其負債總額已達2990.3億元，考慮到此后持續的償債壓力，其總體債務負擔預計依然沉重。更棘手的是股權凍結問題，公開信息顯示，截至目前大連萬達集團累計被執行金額高達約142.93億元，共57條股權凍結信息，其中僅9月份新增的5條被凍結股權信息就超過144億元。
這些密集的司法凍結并非偶然，從公開信息來看，幾乎每一起凍結都指向一筆未能按期償還的債務，涉及銀行貸款、信托計劃等多個渠道。
債務壓力直接反映在了王健林個人身上。國慶節前，他因一筆1.86億元的執行標的被限制高消費，雖然禁令三天后即解除，但這戲劇性的一幕讓外界看清了萬達的真實處境。要知道，在2016年，這點錢不過是他口中的“兩個小目標”。
面對如此局面，過去幾年王健林不得不持續變賣資產以回籠資金。處置清單上首當其沖的便是他最看重的萬達廣場。根據公開信息，從2023年至今，他已賣了超過78座萬達廣場，其中，2025年5月一次性打包48座核心城市萬達廣場的交易，據業內估算總價在500億元左右。萬達廣場一直是王健林最看重的資產，他在2019年還強調“萬達商業是萬達的核心企業，我什么企業都可以放，這個企業不能放”。但在償債壓力面前，最不能丟的也不得不放手。
與此同時，其他資產的處置也在同步快速推進。2025年7月，萬達將快錢金融30%的股權以2.4億元出售。對比2014年3.15億美元的收購價，這筆交易無疑是一次“割肉”。
王健林個人的財富狀況同樣堪憂。《2025新財富500創富榜》顯示，王健林父子財富已縮水至588.1億元，一年內蒸發820多億元。較其巔峰時期身家2200億元、三度問鼎中國首富，可謂天壤之別。
更讓人頭疼的是，昔日能在危難時刻相助的“兄弟們”如今自身難保。盧志強的泛海控股自2020年至2023年前三季度累計虧損340多億元，近期還因債務糾紛被民生銀行告上法庭；孫宏斌的融創中國2025年半年報凈虧損128.1億元；蘇寧張近東同樣深陷債務危機。曾經叱咤風云的商業巨頭們，如今都在為生存奔波。
為化解債務，王健林近年來采取了一系列自救措施。除了出售萬達廣場外，通過2023-2024年間的多次減持，萬達從萬達電影股權轉讓中累計回籠資金超過67億元。其中2023年7月，萬達更是在一個月內完成三筆萬達電影股權轉讓，被業內視為“極限操作”。實際上，萬達從2023年就開始常態化處置資產，包括文旅城、酒店和海外資產等。
萬達體育的核心資產剝離其實早有征兆。最早遭遇疫情沖擊時，懶熊體育在2020年3月曾報道，萬達體育中國旗下的盈方中國團隊收到大面積裁員通知，原本50人左右的團隊可能只保留個別人；緊接著，萬達體育便將世界鐵人公司以超過7億美元的估值出售給Advance Publications，“斷臂求生”迅速落地。
但比這些即時舉措影響更深的，是一個早年埋下的伏筆。2015年收購盈方時，萬達為穩定團隊設計了一份特殊合同：核心管理層需至少服務5年并自掏腰包參與收購。這一本為鎖定人才的條款，隨著萬達體育上市及債務危機加劇，反而使核心團隊的去留成為出售盈方時一個潛在的估值風險。
但窘境至此，盈方的出售已無可避免——它作為王健林體育版圖上最后的世界級資產，也是萬達體育兩大支柱中最后倒下的一根。
最后籌碼
時間回到2015年，那是王健林體育夢想的巔峰時刻。
那一年，萬達從11家全球競爭對手中勝出，以10.5億歐元收購盈方體育傳媒，緊接著又斥資6.5億美元拿下世界鐵人公司。這兩筆重磅交易，一舉奠定了萬達在全球體育產業中的地位。
也正是在那一年，王健林的體育棋局落子如飛。在收購盈方之前，萬達已斥資4500萬歐元入股馬德里競技，隨后更成為國際籃聯（FIBA）長達15年的全球獨家商業合作伙伴，從足球、籃球到冰雪、馬拉松，他試圖編織一張覆蓋全球頂級體育資源的巨網。
▲2016年，國際籃聯-萬達集團戰略合作簽約儀式
他曾豪情萬丈地闡釋自己的體育產業觀，將產業分為A端（國際性體育組織）、B端（代理體育產業組織或品牌賽事轉播權、營銷權的公司）和C端（單個體育比賽或俱樂部），并直言他最看重A端和B端，“這才是真正的體育產業核心”。
與此同時，萬達在國內成立萬達體育中國，開始打造自主賽事。除了引進“中國杯”國際足球錦標賽，他還雄心勃勃地布局馬拉松，意圖打造“世界馬拉松大滿貫”；甚至在不見雪的南方，斥資40億建造室內滑雪場，全方位押注中國體育消費的未來。
當時王健林對盈方寄予厚望，希望通過它幫助中國在國際體育產業贏得更大話語權。盈方確實不負所望，這家瑞士體育營銷公司在全球16個國家設有辦事處，一度手握國際足聯、歐足聯等頂級足球賽事的媒體與營銷權。
懶熊體育之前曾提到，萬達體育中國雖被列為三大核心資產之一，但在整個萬達體育的營收占比中不到5%，盈方和世界鐵人公司才是真正的主力。
2019年7月，王健林將萬達體育推向納斯達克，但資本市場并不買賬。上市首日股價即暴跌35.5%，這場“流血上市”被普遍視為緩解母公司債務壓力的舉措——2019年萬達的負債一度接近3000億元。
上市后的日子同樣艱難。萬達體育業務嚴重依賴并受制于母公司，其高企的負債率在2017、2018年均超過100%，上市募資很大程度上也是為了“借新還舊”。沉重的債務壓力讓體育業務難以為繼。
如今看來，這場資本的困局，與他早年那份純粹的體育情懷形成了鮮明對比。王健林的體育情結其實始于更早。1994年萬達接手大連足球俱樂部，開創了中國職業足球的先河。但1998年因對足球環境失望，他憤而宣布“永遠退出中國足壇”，這是他第一次體育夢碎的。
然而，他始終未曾真正遠離足球。2018年，萬達再度接手大連一方足球俱樂部，被外界解讀為“不只想在中超和許家印掰掰手腕”。2015年，當萬達在地產行業站穩腳跟后，王健林帶著更成熟的商業思路重返體育產業。這次他的目標不再是單個俱樂部，而是要打造完整的體育生態。
基于這一思路，萬達在2015年快速完成多筆收購，搭建起龐大的體育版圖。但這些雄心勃勃的布局，最終還是在現實的債務壓力面前低下了頭。隨著一個個資產被剝離，盈方成了最后的堅守，如今連這塊陣地也可能即將失守。
交易背后
對博裕資本和NJF Capital來說，此時接手盈方確實是個不錯的機會。
值得一提的是，這已是資本方與盈方之間的又一次握手。在萬達2015年收購之前，盈方曾由私募股權公司Bridgepoint持有。在資本方之間流轉，似乎是這家體育營銷公司的常態。如今，當年為穩定團隊而設計的條款，也將隨著又一次易主而成為歷史。
博裕資本成立于2011年，一直專注于技術、消費、零售和醫療保健等領域的投資。其投資組合中包括阿里巴巴、極兔、極氪等行業佼佼者，還是全球最大電池制造商寧德時代的早期投資者。從其投資軌跡看，博裕擅長在關鍵行業進行戰略布局。如果能成功收購盈方，將是其在體育產業的重要落子。
另一方的NJF Capital同樣實力不俗。這家由企業家Nicole Junkermann創立的投資公司，專注于醫療保健、金融科技和深度科技等領域的國際化投資。它的加入將為盈方帶來更多國際資源和數字化升級的可能。兩家組成財團進行收購，既分散了風險，又整合了各自優勢，顯示出對這筆交易的高度重視。
對王健林和萬達來說，出售盈方純粹是“變現救命”的無奈之舉。從2015年豪擲10.5億歐元收購，到如今準備出售，十年間盈方從戰略資產淪為解決債務危機的交易籌碼。
這一轉變清晰地反映了萬達從全球擴張到戰略收縮的軌跡。2015年前后，萬達正值國際化進程的高峰期，先后收購了美國AMC影院公司、英國圣汐游艇公司等海外資產。王健林當時在哈佛大學演講時直言，萬達海外并購的競爭力就是“有錢”。
時過境遷，如今他和萬達最缺的恰恰就是現金。面對巨大的資金缺口和陸續到期的債務，再優質的資產也不得不拿出來變現。
從買方角度看，此時接手確實是個機會。一方面，萬達的財務困境使其在談判中處于相對被動地位；另一方面，全球體育產業在疫情后逐步恢復，版權價值有望回升。盈方的價值不僅在于現有業務和資源，更在于其在全球體育產業鏈中的獨特位置。作為連接賽事、媒體和贊助商的關鍵環節，盈方的作用難以替代。
而對盈方自身來說，這將是公司發展史上的又一次轉手。資本易主，往往伴隨著戰略與人事的震蕩。對于盈方這樣的輕資產公司，其核心價值正在于團隊和它與國際體育組織長期的合作關系。這筆交易能否平穩過渡，保住這些核心資產，將是新股東面臨的首要課題。
如果盈方最終易主，王健林的體育版圖還剩下什么？
梳理來看，萬達體育的國際資產已基本清空：2018年出售了馬德里競技俱樂部股份；2020年在上市不到一年后，萬達體育便將世界鐵人公司以7.3億美元出售給美國Advance公司，完成了核心支柱的第一次剝離；如今盈方也即將出手。屆時，萬達體育的業務將主要收縮在國內。
根據公開信息，其國內業務主要包括兩個方面：一是以成都馬拉松、沈陽國際馬拉松等為代表的IP賽事；二是在出售世界鐵人公司時保留的賽事中國區獨家運營權，繼續運營IRONMAN鐵人三項、搖滾馬拉松等賽事。這些業務雖然仍在運行，但其規模和影響力與國際頂級體育媒體版權及營銷業務已不可同日而語。
繼失去世界鐵人公司以及可能出售盈方兩大營收主力后，萬達體育實質上已從全球體育產業的角逐中退出，轉型為一家專注于國內賽事運營的公司。十年一覺體育夢。從2015年豪擲10.5億歐元收購盈方，到2025年談判出售，王健林的體育故事即將畫上句號。
這十年間，他從買下世界杯轉播權的國際體育大亨，變成了需要靠出售核心資產來維持集團運轉的企業家。這種轉變，不僅是一個企業家的個人抉擇，更是中國資本在全球體育產業探索歷程的一個縮影。除了萬達體育，當年一同出海掃貨的伙伴們，如今大多境況相似： 蘇寧的國際米蘭被迫易主；當代明誠的諸多版權業務面臨重組；復星國際創始人郭廣昌的妻子王津元2023出售了旗下瑞士球隊蘇黎世草蜢；棕櫚股份也已從西布羅姆維奇退場；星輝娛樂控股的西班牙人已出售……
那個曾放言“迪士尼不該來中國”，并希望通過盈方“讓中國在國際體育產業擁有更大話語權”的企業家，如今可能將要看著自己最看重的體育資產即將易主。體育產業的牌局仍在繼續，只是王健林已經準備離場。而新的玩家，正在陸續入座。
聲明：本文由懶熊體育原創，轉載請注明www.atttc.com。
