當英超三年的版權價格，比蘇寧買下家樂福中國花的錢還多時，你就明白中國的體育版權這筆生意有多難做了。
6月23日，蘇寧易購發布公告稱，蘇寧全資子公司蘇寧國際擬出資48億元人民幣收購家樂福中國80%的股份。本次交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國的控股股東，家樂福集團持股比例降至20%。
過去的2018年，家樂福中國整體營收超過300億，但由于高企的負債率，其2018年末歸屬于母公司所有者權益為-19.27億，也就是凈資產為負，這很大程度上影響了他們的整體估值，也讓蘇寧只花48億就買到80%的股權。
作為世界500強的法國零售企業，家樂福的品牌影響力不用多說。單從這筆交易的標的分析，蘇寧這48億掏得也應該能算得上很值——截至2019年3月，家樂福中國開設有210家大型綜合超市、24家便利店及6大倉儲配送中心，店面總建筑面積超過400萬平方米。
更重要的是，家樂福中國在國內擁有約3000萬會員，覆蓋22個省份及51個大中型城市。互聯網時代，生意人都明白流量的重要性，這也是當初蘇寧收購PPTV的重要原因。蘇寧2013年上半年財報就指出，接下來的工作重點就是“布局流量入口”——但比起靠版權堆積導入的線上流量，以及難以把控的轉化率帶來的真實付費人群，蘇寧從家樂福中國獲得的可是3000萬活生生的線下消費者。
▲家樂福的線下網點會成為蘇寧未來布局零售的重要砝碼。
在這筆收購完成后，蘇寧家電家居、蘇寧紅孩子、蘇寧極物、蘇寧金融、蘇鮮生生鮮超市、蘇寧小店即時配送等，都可以通過家樂福的線下網點來開展。蘇寧在給《財經》的回復中也表示，控股家樂福中國后，蘇寧可為其提供電商更為擅長的物流配送能力，并對家樂福門店進行全面的線上線下數字化改造。
從當時收購PPTV的時間點來看，彼時迫切需要收購視頻流量入口的蘇寧，在市場上的選擇并不多。愛奇藝和優酷早已站隊，小的視頻網站也差不多被市場洗牌，PPTV是僅有的選擇之一。
那時他們也經歷過沒有版權的痛苦。2015年，伴隨著樂視體育在版權市場上的橫沖直撞，蘇寧當時僅簽下了西甲一項主流賽事版權，價格在當時還不低——5年2.5億歐元（約折合人民幣19.6億）。不過，PPTV對西甲的運營刺激了他們在此之后加大了投入。2016年，以3年7.21億元美金（折合人民幣49.5億）拿下英超為號角，蘇寧開始在體育版權市場上大刀闊斧，不停用以億為單位計算的人民幣，將一項項賽事版權納入懷中。
目前，蘇寧體育持有2018-2023賽季德甲、2019-2022賽季英超、2018-2021賽季歐冠等足球賽事在中國大陸地區的獨家全媒體版權，并從體奧動力手中獲得了中超、亞足聯、中國足協·中國之隊中國大陸地區的獨家新媒體版權。
但是，光鮮的資源背后卻是每年高昂的版權代價。簡單算下，英超每年2.4億美元、德甲每年5000萬歐元，歐冠每年5000萬美元，西甲每年5000萬歐，僅此四項相加就大約要人民幣28億一年；目前以新媒體獨家的形式賣給蘇寧的中超版權雖未透露具體數字，但體奧動力每年的成本價格都不低于10億；再加上法甲、亞冠、中國之隊的這些版權下來，蘇寧體育在去年完成的40億元人民幣的融資，恐怕也就夠他們支付一年的版權費用。
另一方面，當下國內體育賽事版權的變現方式不多且能力有限，無外乎是版權分銷、會員付費與廣告售賣，相對應的收入遠不能覆蓋全部成本。而對于過去幾年一度被寄予厚望的“電商帶貨”，盡管這個故事看上去很美，但起碼在目前，還沒有哪家體育版權運營商能夠通過這一途徑創造足夠的營收甚至利潤——哪怕是以零售為中心業務的蘇寧。
更何況，版權在手不等于IP在手，買下的只是短短數年的有效期，這一流量渠道也不穩定，且會隨著版權的丟失迅速流失，很難以此來構建的長期的投資回報。這從過去幾年將NBA版權經營得風風火火的騰訊體育，卻無法在獨家談判期內同NBA完成續約談判，也能看到一些端倪。
更重要的是，在當下，線上流量已經不是五年前那么重要了。電商市場早已成為一片紅海，流量帶動銷量的商業邏輯變得越發俗套，電商巨頭們看重的渠道開始由線上往線下偏移，趨向于線上與線下的業務打通。蘇寧顯然也明白，這塊業務的重要性明顯高過體育版權采購。
所以，同把錢花在有點像無底洞的體育版權市場相比，看起來買買家樂福這樣價廉物美的標的實在要劃算得多。事實上，今年2月，蘇寧收購了萬達百貨在全國的全部37家門店，這些萬達百貨大部分分布于一、二線城市的CBD或市中心區域，各門店合計年客流量約2.5億人，目前擁有會員數量約400萬人。收購家樂福也可以被看作是這一戰略的延續。
▲收購萬達百貨，也是符合蘇寧布局線下流量入口的策略。
而賽事版權，在蘇寧手里也越發看上去像個燙手山芋。近期有消息顯示，蘇寧體育正與阿里進行股權轉讓談判，其主要標題正是PPTV及其所擁有的版權資產。據知情人士向懶熊體育透露，如果雙方就這一事宜達成一致，之后PPTV的工作將由阿里方面來主導。不過，也有消息顯示，雙方目前無法就這筆交易達成一致，不排除有談崩的可能。
在2019年即將過半的此時回看體育版權市場，真是個非巨頭玩不起的游戲。樂視、暴風已經成為了過去時，新英則選擇了背靠百度的愛奇藝抱團取暖，只有財大氣粗的騰訊依舊獨自挺立——但也似乎從未騰訊體育方面傳來賽事版權盈利的消息。
看著48億的家樂福，蘇寧或許逐漸想通了這個道理。
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