8月23日午間，本土運動品牌361°發布了2018年中期業績報告，收入同比增長7.8%至30.17億元，這是品牌歷史上第二次半年收入超過30億元。今日港股收盤時，361度股價上漲2.27%至2.25港幣，目前市值46.5億港幣。
在業績說明會上，丁伍號的背景墻上印著361°國際線跑鞋，在361°的品牌矩陣中，這是面向國際與高端的產品。這款產品的logo并不是傳統的“361 ”，而是更加動感的“3”。此時，雅加達亞運會正如火如荼舉行，361°是其官方贊助商。
更廣闊的國際市場和更高端的產品，這構成了361°所期待的未來。
店效提升的背后
30.17億元是361°的歷史第二好成績。此前361°的最好上半年業績出現在2011年，當時以31.86億元創下歷年新高。
不過，2011年的半年業績是建立在高達40%的增速基礎之上。而7.8%是過去三年來，361°半年業績增速最低的一次（2017年和2016年分別是9.5%和15.8%）。
如果與競爭對手相比，361°則是國產四大運動品牌中唯一一個收入增速沒有達到兩位數的，特步和李寧的數字分別是18%和17.9%，安踏則達到了可怕的44.1%。不過361°目前仍是營收體量第三大的國產運動品牌。
在另一個重要指標凈利潤上，361°同比增長5.3%至3.35億元，凈利潤率11.1%。
毛利率的下滑是一個信號，盡管降幅只有0.7個百分點，但41.7%并不是一個高水平。這也反映出當下的361°面對的一個關鍵難題——如何保持一定速度增長，又能提升經營效率。
從產品情況看，361°認為運動服飾市場的增加推動力仍主要來自對鞋類的需求，專注于鞋類產品的發展。
2018年上半年，鞋類銷售占總收益的比例由去年同期的46.8%減少至45.2%，更重要的是，鞋類平均批發售價減少8.9%，361°在財報中解釋，這是因為期內推出的新鞋類平均批發售價較低，這導致鞋類收益整體只增長了4%。主營經營業務增長停滯影響顯而易見。
服裝的平均批發售價錄得8.6%的增幅，但銷量同比減少0.5%。361度在財報中表示，去年冬季服裝平均批發售價較高、今年夏季產品交付計劃重新安排是兩大原因。 在收入比例維持在40.1%的情況下，服裝的總體收益增長為8.1%。
相比銷量，提升平均批發價給營收帶來整體增長顯得更容易。以361°的配飾業務為例，由于其批發售價大幅增加56.5%，在銷量按年減少12.0%的情況下，但仍能獲得近四成的增長。
與此同時，因原材料等多方面整體價格上漲，361度的銷售成本和其他品牌一樣，都在不斷提升，同比增加9.1%至17.76億元。
在內部生產環節，其原材料成本占銷售成本比例從19%增到19.7%，絕對值多支出了近4000萬，達到3.46億元，其他制造成本也增加了近2000萬元。
外包方面，服裝成本增加19.3%，達到近6.5億元。而鞋類成本減少5.7%，但這并不是因為生產效率提升，而是因為電商業務擴大生產更多低價產品， 以及海外鞋類銷量下降。
總體上看，鞋類毛利率按年減少1.3個百分比，服裝保持不變，鞋類毛利下降也是整體毛利率下降的主因。361°表示，為刺激銷量，尚未完全將成本轉嫁予客戶，因此期內所賺取毛利減少。新興業務童裝的毛利率也下滑0.2個百分點至42.1%。
這也間接影響了361°的現金流情況。其存貨周轉日期增加了3天至85天，應收和應付款項周轉日期分別減少了6天和8天。
但無論如何，在關閉更多低效門店的同時，單店店效出現了好轉。在線下門店從去年年中的5859家縮減至5604家之后，刨除童裝、電商、海外業務及鞋底收入之后，單從主品牌線下收入來看，其均單店收入從38.96萬元提升至39.95萬元。
童裝與電商并進
要維持銷量和收入增長的同時，還要兼顧效率的提升，對于361°來說，這是眼下一道棘手的難題。從今年上半年的數據來看，電商營收的大幅增加，使之成為能和童裝業務齊頭并進的增長動力，是361°能夠在整體營收保持增長的核心原因。
2017財年，361°在主品牌傳統銷售渠道上，發生了約5.59%的下滑。在今年上半年，這個趨勢有所緩和，批發業務的降幅減少至1.7%，門店減少帶來的下降大部分被店效提升抵消。
其中，361°童裝收入占比12.1%，海外市場和電商的比例分別是1.5%和10.9% ，再算上鞋底業務貢獻了1.3%的營收，其核心品牌產品傳統渠道的收入比例為74.2%，即22.39億元。
在這種情況下，尋找新的業績增長點是當務之急。在ONEWAY沒有壯大之際，361°必須在本品牌做更多深入挖掘。
作為發展了近10年的業務，童裝依然擁有巨大的發展空間。上半年，童裝業務發展強勁，增長18.8%至3.65億元，銷售點也增至1783個，且平均批發價增加了11.8%，只是毛利率有所下滑。電商是361度所有業務中增長最快的一項，增速高達185.5%，金額為3.29億元，這個體量幾乎和童裝持平，二者也有望并駕齊驅，共同帶來更多增長動力。
國際化之路：挑戰與機遇并存
主品牌的增長停滯背后，正是品牌溢價觸及天花板的困境。這也是為什么361°在2014年開始推行國際化。作為公司的核心戰略之一，國際化承載了361°和丁伍號的期待。
與此相匹配的是專業化戰略，361°的國際市場開拓正是從專業跑鞋開始的。這方面的投入從數據上也可以看出，今年上半年361°研發占收入比提升了0.7個百分點至3.6%。
▲361°國際線專業跑鞋SPIRE 2
截止于6月30日，361°在海外擁有2888個銷售點，這比去年年底增長了近200個，包括北美、歐洲、中東等多個國家和地區，“從布局來講，我是相當滿意的，”丁伍號在接受懶熊體育專訪時表示。
但渠道的擴張并未帶來海外收入的增長，反而減少30.2%至為4500多萬元。361°在財報中表示，部分中東國家的收益受不穩定經濟環境導致了這一狀況，但“憑藉獲獎產品的堅實基礎及國際團隊于多個國家大力開發新市場，營業額短期內將轉虧為盈。”
按照丁伍號的預期，361°的國際線產品能在2019年基本實現收支持平，2020年開始盈利。
“在市場推廣的過程，我們沒像一些國際品牌那樣去做廣告去贊助，”丁伍號表示，“361°才是剛開始國際化，我不舍得拿這樣多的錢去砸，我拿這樣多的錢去砸，也不一定能達到我想要的結果。”
361°選擇了更有針對性的方式，尤其是與大型體育賽事的合作。成為今年雅加達亞運會的贊助商，讓其廣告開支占收入比增加1個百分點至8.7%。但這筆投入有機會為361°開拓另一片天地。
“從現在開始到9月5號，亞運會結束，所有印尼的老百姓都一定會知道361°這個品牌，”丁伍號表示。
在亞運開幕前，361°宣布在印尼市場與當地領先的零售商太陽百貨合作，出售其國際、國內線產品。到2019年6月，361°的產品將登陸太陽百貨在印尼74個城市的全部155家門店，同時太陽百貨將于2019年在印尼主要城市開設10家361°專賣店。丁伍號透露，在最初的一周內，太陽百貨就賣出了300多雙361°的鞋子。
▲361°產品將進駐太陽百貨的線上和線下渠道
在國內市場飽和的情況下，人口眾多的東南亞市場，尤其是擁有2.6億人口的印尼，讓361°看到了更大可能性。
相比過去進駐歐美跑鞋集合店的方式，和太陽百貨的合作是361°在國際市場的一次新嘗試。而無論是經濟發展程度和文化層面，東南亞市場和中國都有更多相似性。如果361°在這里獲得成功，對于國際化進程來說將大有裨益。
“我們的計劃是（國際市場占總收入）做到10%以上，今天還沒做到，我相信一定會做到，不是口號，”丁伍號表示。
而在未來，361°計劃將更多國際線產品帶回國內，以期提升產品價位和品牌形象。
為此，361°還在今年3月與國內知名電競戰隊QG俱樂部合作，推出電競戰略，推行品牌年輕化。這也是361°贊助雅加達亞運會的另一個意義，電競項目入圍了表演項目，中國派隊參加了其中的三項。當品牌形象觸及國內市場天花板時，361度期待通過電競吸引更多年輕群體，擁有更強消費力的消費者能幫助品牌提高溢價空間。
如今的361°，正站在一個十字路口，在市場競爭日趨激烈，人力和原材料成本都不斷提升的當下，前進的每一步都至關重要。
延展閱讀：
聲明：本文為懶熊體育原創，轉載請注明www.atttc.com
