3月21日中午，運動品牌Kappa母公司中國動向發布業績公告，2017年收入為13.53億元，同比下降9.9%，凈利潤同比下降7.5%至8.05億元，毛利率下滑0.5個百分點至56.2%。

最引人關注的是Kappa在中國市場的表現——營收8.93億元，較2016年的10.15億元下滑12.02%。其中，占動向銷售額48.9%的Kappa服裝收入同比下滑了10.6%。這導致Kappa品牌毛利率同比下滑1個百分點，目前為65.2%。

截止今天收盤，中國動向股價下跌5.66%，收報1.5港幣。這和此前Kappa獲得的市場關注度并不匹配。

2017年，Kappa抓住復古風的回潮，推出了帶有品牌DNA屬性的串標產品，并不斷嘗試跨界合作，例如日本設計師倉石一樹、哥本哈根音樂廠牌POSH ISOLATION、德國時尚網站HIGHSNOBIETY與Kappa的四方聯名系列，以及美國華裔設計師陳以溪的原創街頭品牌C2H4與Kappa的“UNDECAYABLE”系列。

▲C2H4與Kappade的聯名

從產品設計到品牌營銷，Kappa都在去年掀起了不小的聲浪。但在中國市場，Kappa的表現卻并不像外表上看起來那么火熱。

動向關閉了Kappa效率低下的門店。截止2017年年底，Kappa擁有1487間門店，較2016年減少了76間。為鞏固對終端銷售的控制，動向還將天津邁盛悅合體育用品有限公司收入旗下，后者在天津及河北地區從事體育用品分銷及零售業務。

Kappa也試圖深耕國內電商市場，“雙11”全網含童裝銷售額同比去年增長30%。但在這項新業務尚在起步階段。

現金流情況也有所惡化。Kappa在中國的平均存貨周轉日數從2016年的149天大幅升至210天。平均貿易應付款項周轉日數和平均貿易應收款項周轉日數也分別漲至96天和49天。

童裝業務是目前Kappa有力的業績增長點?；貧w動向管理兩年，Kappa童裝獲得1.14億元的銷售額，同比增長32.6%，占Kappa中國區收入的11%。其中，線下流水同比增長59%，線上流水同比增長43%。過去一年，Kappa童裝新增88家門店，總數達到350家。

除了Kappa之外，動向旗下還有日本滑雪品牌phenix，去年實現營收2.21億元，同比下滑10.5%。

值得注意的是，投資業務過去的幾年成為動向重要增長引擎。去年，動向實現投資收益9.42億元，同比增長19.7%，這得益于動向對于阿里巴巴、螞蟻金服、京東金融等項目的投資。動向在財報中表示，這些項目的投資已經并有望繼續為集團提供滿意的回報。

2017年是動向上市十周年，張志勇在10月出任公司CEO兼執行董事，并認購2.44%的股份。

動向在財報中表示，“張先生具備二十多年的行業經驗，在中國消費者市場變化、體育品牌的建立和塑造、 體育與數字化的結合、中國公司的變革管理等方面都有著深刻的理解和實踐經驗?！?/p>

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