過去十年，尤文圖斯足球俱樂部大起大落。十年前，場外問題曾讓尤文圖斯元氣大傷，遭遇俱樂部史上第一次也是唯一一次降級；而十年過后的今天，綠茵場上的斑馬軍團不僅恢復了活力，還打破了紀錄，創造了歷史，獲得了空前的成功。2016年11月29日，畢馬威會計事務所（KPMG）的一篇研究報告詳解“老婦人”的復興之路，懶熊體育現在將該報告作簡要編譯，分享給大家。

前言

2006年夏天的“電話門”丑聞（注釋）使尤文圖斯陷入球隊漫長的一百多年歷史中最黑暗的時刻，連續幾個賽季，尤文圖斯無力追趕國內外其他競爭對手的步伐，無論場內還是場外。2010-11賽季末，尤文圖斯報出賽季營收僅1.54億歐元，凈虧損達9500萬歐元，球隊戰績最終僅排在意甲第七。

注釋：“電話門”是指意甲尤文圖斯等球隊控制裁判的選定來打假球事件，由于球隊的電話被錄音成為證據曝光，故稱“電話門”事件。2011年，意大利時間11月8日，那不勒斯當地法院對“電話門事件”進行了一審宣判，前尤文圖斯俱樂部總經理盧西亞諾·莫吉被判處5年零4個月有期徒刑。

▲ 尤文圖斯前總經理盧西亞諾·莫吉

但是，今年5月，斑馬軍團提前三輪奪得意甲冠軍；10月份，尤文圖斯宣布2015-16賽季總營收為3.41億歐元，是2010-11賽季的兩倍有余，400萬歐元的凈利潤使2015-16賽季成為隊史第二成功的賽季。本文將對尤文圖斯在現任俱樂部主席安德雷亞·阿涅利接手以來，即2010年至2016年這一時段俱樂部的復蘇作深入分析。

▲ 2016年5月14日尤文圖斯提前三輪奪意甲冠軍

安德雷亞·阿涅利王朝

安德雷亞·阿涅利是意大利阿涅利家族第四代傳人，2010年被任命為尤文圖斯俱樂部主席。當時，尤文圖斯仍在“電話門”丑聞的陰影中難以自拔。盡管在他接手的第一個賽季俱樂部的狀況并沒有很大的改變，但隨著2011年9月俱樂部全資擁有、嶄新的尤文圖斯體育場投入使用，勢頭開始扭轉。

▲ 安德雷亞·阿涅利

尤文圖斯體育場能夠容納的觀眾席位，比球隊曾經的主場奧林匹克體育場多出1.4萬張。這樣的球場規模，不但是尤文圖斯俱樂部歷史之最，同時也是意大利足球的一座里程碑。這是因為，絕大部分意甲俱樂部的主場體育場所有權都歸當地政府所有，俱樂部無法利用體育場進行商業運作以獲得競爭力。尤文圖斯體育場啟用后，不但球隊將主場勝率破紀錄地提升到78%（134場比賽中贏下105場），同時比賽日收入也開始增長，復合年增長率（CAGR）達到31%，從2010-11賽季的1150萬歐元（在奧林匹克體育場的最后一個賽季）增長到上賽季末的4410萬歐元。

▲ 尤文圖斯體育場

從2010年到2016年，尤文圖斯通過增強國際知名度拓寬球迷基礎，商業收入出現顯著增長（CAGR 14%）。在社交媒體上，尤文圖斯超越AC米蘭而成為粉絲最多的意大利足球俱樂部，并大幅縮小了與其它歐洲競爭對手之間的差距。

上賽季尤文圖斯的商業贊助上漲了2700萬歐元，這主要歸功于以下三點：阿迪達斯與尤文圖斯在2013-14賽季簽署的2300萬歐元贊助合同開始生效，取代了之前耐克1300萬歐元的贊助合同；球衣胸前廣告贊助商Jeep 與尤文圖斯續簽的合同贊助費達1700萬歐元，高于之前的1300萬歐元；以及，尤文圖斯直接掌控的特許權及周邊商品銷售取得了成功。

俱樂部通過國際化戰略引入許多區域性合作伙伴（墨西哥、尼日利亞及阿塞拜疆），在數字化領域也付出了很大的努力。此外，尤文圖斯還啟動了“JVillage”項目，項目主要包括在球隊主場體育場周邊區域建設新的俱樂部總部、訓練中心、一座酒店、一家概念店以及一座國際學校，將與2017年完工。

與比賽日營收和商業營收一樣，取得顯著增長的還有尤文圖斯的轉播收入，而這也是俱樂部收入的最主要來源，2015-16賽季轉播收入占總營收的57%。在意大利國內，基于球隊悠久的歷史和龐大的球迷基礎，尤文圖斯近期優異的球場表現和成功的版權分銷使得他們成為全歐洲轉播收入最高的俱樂部之一。另外，球隊還有很大一塊收入來自歐洲冠軍聯賽，由于在歐冠上持續取得成功，2015-16賽季尤文圖斯從歐冠分得的獎金高達7600萬歐元。

俱樂部的努力運作保證了斑馬軍團在球場上的強大競爭力，過去6年尤文圖斯在引入人才上的投入逐年上漲。實際上，2010年至2016年，俱樂部的人員開銷（staff costs，行政人員成本）和球員注冊成本攤銷（Amortisation of Players’ registrations，可簡要理解為平均每賽季的轉會費+球員工資）兩項復合年增長率分別達到12%和14%。正是這樣力度的投入使尤文圖斯連續拿下5座意甲冠軍，而5連冠是意甲自二十世紀三十年代起就沒出現過的輝煌戰績。而且，2015年尤文圖斯還闖入歐冠決賽。雖然球隊不敵巴塞羅那， 但這是尤文圖斯自2002-03賽季之后，12年來首次進入歐冠的終極較量。

由于營收持續穩定的增長以及通過球員買賣（disposal of players）獲得1.3億歐元凈利潤，尤文圖斯整體盈虧狀況出現了大回轉，從 2010-11賽季9500萬歐元的虧損，到2015-16賽季實現了400萬歐元的盈利。毫無疑問，2011年末1.2億歐元的融資是尤文圖斯俱樂部的一座里程碑式，這維護了俱樂部的財務可持續性，鞏固了俱樂部的股東權益（具體見下圖）。

未來的挑戰

盡管尤文圖斯體育場已經被證明是球隊獲取競爭力的關鍵因素，但尤文圖斯仍面臨一些挑戰。未來幾年內，受球場容量和門票價格所限，比賽日收入很可能不會再有更大增長；而最近幾個賽季意甲整體吸引力表現平平，雖然目前國內轉播收入在歐洲五大聯賽里暫時位列第三，但2017-18賽季起將被德甲超越。

因此，繼續擴大商業營收規模、將球隊巨大的球迷基礎轉化為收入，以及在海外市場樹立形象，對尤文圖斯在國際舞臺上保持競爭力至關重要。奪取更多冠軍，特別是全歐洲層次的冠軍，必將幫助斑馬軍團獲得更加強大的商業地位。

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