5月9日，主要從事體育器材業務的金陵體育正式在深交所創業板上市，彌補了中國體育器材行業在A股資本市場的空白。
早前在4月24日，金陵體育已進行上市申購，首次發行A股1893.34萬股。募集資金總額為2.59億元，除去發行費用等，凈額為 2.19億元，本次新股發行占發行后公司總股本的比例為25.00%。
5月9日早間開盤后，在大盤一片低迷情況下，金陵體育新股漲停，截止下午收盤，漲幅已達43.98%。
球類器材收入增長強勁，表現亮眼
金陵體育是行業內領先的綜合體育器材供應商，為奧運會、亞運會以及籃球世錦賽、排球世界杯、田徑世錦賽等體育賽事提供體育器材產品和賽事服務。
根據招股書中所披露，金陵體育主營業務包括球類器材、田徑器材、其他體育器材和場館設施、賽事服務。
其中球類器材占主營業務收入比例最重，2016年達到49.82%，場館設施次之，比例為30.84%，兩者相加接近業務收入的8成。
尤其是對比2014年和2016年，球類器材占主營業務的比重從36.49%上升到49.82%，收入數字也從2014年的1.25億元漲到2016年的1.64億元。
2016年，金陵成為里約奧運會排球設備供應商，提升了一定的知名度。而金陵籃球架也是最被人熟知的產品之一，在球類器材業務上，金陵體育將會穩步前進，鞏固自己的地位。
總體營收下滑，業務波動大
但2014年至2016年，金陵總體營業收入出現下滑態勢。
2015和2016兩年，金陵體育的營業收入分別為3.24億元、3.30億元，同期凈利潤分別為4414萬元、4631萬元。
對比2014年的營業收入3.44億元、凈利潤4886萬元，近兩年公司營收和凈利潤均出現下滑，只是因為原材料價格下跌，成本下降，16年凈利潤略有回升。
通過具體業務對比分析，發現近三年來，除了場館設施收入保持平穩外，其他收入下跌明顯。
其他體育器材收入從2014年的5481萬下跌到2016年的2811萬，對此官方的解釋主要是產品單價變動大，銷售數量有所波動。
賽事服務收入從2014年的3182萬下降到2016年的957.97萬，這一塊收入出現變動，主要由于金陵體育在當期中為南京亞青會、十二屆全運會、南京青奧會以及第一屆青運會等提供體育賽事服務的規模相對較大。但2016年國內大型賽事較少。
業務收入波動還可以從客戶名單中窺見端倪，根據金陵體育給出的前十客戶名單，2014年到2016年三年間幾乎都不一樣。招股書中的解釋是體育器材更新換代有一定周期，單個客戶各年重復大額采購較少;還有主要客戶包括體育賽事組織，而賽事舉辦具有特定性、時點性，使得該類客戶存在較大變動。
金陵體育強調自設立以來，始終專注于體育器材和場館設施的研發、生產、銷售以及體育賽事服務，主營業務未發生重大變化。
可以預見，在上市后，這幾塊業務也依然是金陵體育發展的主要方向。
營收與行業趨勢相反，直銷與家族式管理受質疑
根據中國文教體育用品協會統計，2014年國內體育器材行業內規模以上企業收入規模為 351.45億，而2015年為396.3億，增長達12.76%，根據國務院提出的2025年體育產業總規模超過 5 萬億目標，未來我國體育產業復合增長率將達到 16%左右，而作為體育產業的重要組成部分，我國體育器材行業也將迎來快速發展階段。
但與行業大趨勢不同，金陵體育這兩年遭遇了營收下滑的尷尬。
首先翻看金陵體育的銷售模式可以發現，采取直銷為主、經銷為輔的銷售模式，2016年直銷占業務比例為59.81%。但是直銷的金額從2014年的2.47億下跌到2016年的1.9億。
公司目前的下游客戶主要為體育賽事組織、學校及其他政府事業單位，這類客戶簽訂、項款結算有嚴格要求，結款方式特殊，周期較長。
家族式的管理也是外界頗為關心的話題。此次公開募股前，李春榮、李劍剛、李劍峰、施美華四人合計持有公司86.10%的股份，為公司控股股東、實際控制人。李春榮與施美華為夫妻關系，李劍峰為李劍剛同為李春榮夫婦之子。
公開發行股份后，四人股份占比為64.57%，雖然有所下降，依然占有大頭。家族模式管理容易緊閉，難以正確把握發展局勢。
募資要擴大產能技術和知名度
在連續遇到營收下跌后，金陵企業也在提出應對之道。
募股書中提到此次資金主要用于體育器材產能擴建項目和研發中心用房項目。
未來三年內，金陵體育計劃完成“體育器材產能擴建項目”，將每年新增10萬件球類器材、9萬件田徑器材、22萬件其他體育器材的生產能力，鞏固在球類器材、田徑器材領域內的行業地位及產品優勢。
籃球架，排球柱，二十四秒顯示器等支柱產品銷售持續增長，讓金陵體育有底氣持續擴大生產。除了球類器材，金陵體育勢必還要搶占其他項目器材的市場空間。
只是目前受到大型賽事舉辦影響上下波動的銷售情況，未來能否消化多增加的產能，還需要在銷售模式和渠道上再下進一步功夫。
金陵體育也提到要加大品牌宣傳和市場拓展力度，并進一步加大技術研發投入，積極開拓海外市場。
這一點已經在銷售費用上體現。2016年銷售費用比2015年增加665.01萬元，除了運輸費增加的原因，還有業務宣傳費、廣告費的上升。
金陵體育加大了與國際排聯、盈方體育傳媒等機構的合作力度，雖然使得廣告宣傳費用不斷增加。但是從另一方面看，可以更好地塑造品牌，提高知名度。
2017第一季度財報利好
2017年第一季度披露的財報顯示，金陵體育實現營業收入3854萬元，同比增長5.53%，對此的解讀是品牌知名度的逐年提高、銷售渠道的拓展和產品質量提升。
在對上半年的業績預計中，金陵體育估計營業收入同比增長在3.63%至7.78%之間，屬于母公司所有者凈利潤在1300萬元至1400萬元。
上市后，在凈資產和股本總額大幅增加下，金陵體育勢必將進軍開拓更大的市場，充分發揮利用自己的技術優勢。
聲明：本文為懶熊體育原創，轉載請注明來自：http://lanxiongsports.com
