經(jīng)過大約一年的資產(chǎn)重組后，Endeavor終于完成了其私有化的最后一步。
3月25日，銀湖資本（Silver Lake Technology Management）正式收購(gòu)Endeavor 100%的流通股。與這個(gè)過程開始時(shí)一樣，銀湖資本仍然以每股27.50 美元的價(jià)格收購(gòu)，股權(quán)價(jià)值總計(jì)為130億美元。而根據(jù)同樣的每股價(jià)格，Endeavor在經(jīng)過重組后的公司總價(jià)值達(dá)到了250億美元。雖然華爾街的分析師們認(rèn)為，Endeavor的總體價(jià)值被低估了，但這起私有化案例依然是近10年來(lái)私募股權(quán)在媒體娛樂行業(yè)最大的交易。
而在交易完成之前，Endeavor抓緊完成了自己在資產(chǎn)重組中的最后一步——將自己擁有的體育數(shù)據(jù)公司IMG Arena及其博彩權(quán)組合出售給Sportradar，一家涉及體育、媒體和博彩行業(yè)的全球科技公司。
這私有化的最后一步，Endeavor走得有一些狼狽。
IMG Arena的全球博彩權(quán)組合包括與 70 多個(gè)版權(quán)持有者建立的戰(zhàn)略關(guān)系，涵蓋六大洲 14 項(xiàng)全球體育賽事，約 39000 場(chǎng)賽事的官方數(shù)據(jù)和 30000 場(chǎng)賽事在流媒體上的數(shù)據(jù)。賽事涵蓋溫網(wǎng)、美網(wǎng)、法網(wǎng)、美職聯(lián)等頂級(jí)IP。乍一看，這是一個(gè)內(nèi)容非常豐富、可以獲得大量粉絲和體育消費(fèi)者洞察的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，Sportradar應(yīng)該支付高價(jià)來(lái)收購(gòu)。
然而事實(shí)卻恰恰相反，在這筆價(jià)值2.25億美元的交易中，獲得了兩部分資產(chǎn)的Sportradar不需要支付任何財(cái)務(wù)對(duì)價(jià)（Financial Consideration），Endeavor反而需要向前者支付1.25億美元，另外還要向各版權(quán)持有者支付1億美元的預(yù)付款。
這與Endeavor的私有化，以及他們和Sportradar最終完成交易的時(shí)間有關(guān)系。據(jù)SportsPro報(bào)道稱，OB Global 將繼續(xù)持有并管理 IMG Arena 業(yè)務(wù)直至交易完成，該交易需獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于 2025 年第四季度完成。到那時(shí)，Endeavor早已完成了私有化，他們?cè)贗MG Arena持有的股份為非流通股。而Sportradar則是納斯達(dá)克的上市公司，股份的交易和稀釋將對(duì)Sportradar的股價(jià)造成負(fù)面影響，也因此，Endeavor需要支付一筆費(fèi)用。
另外，Endeavor在多項(xiàng)業(yè)務(wù)上的虧損也使得其拋售的資產(chǎn)有相當(dāng)一部分都存在價(jià)值下跌的情況。盡管Endeavor在2024年全年的營(yíng)收增長(zhǎng)了30%，達(dá)到71.1億美元，但其運(yùn)營(yíng)成本同樣飆升，導(dǎo)致Endeavor全年以12.1 億美元的凈虧損收官。
能夠幫Endeavor賺錢的，實(shí)際上只有賽事IP——WWE和UFC，以及涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的IMG和WME。其中，WME在去年第四季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為 5.016 億美元，同比增長(zhǎng) 17%，全年收入達(dá)到近 17 億美元。另外，Endeavor宣布私有化的消息也進(jìn)一步影響了其本就不樂觀的股價(jià)。
聚焦于用戶數(shù)據(jù)和博彩業(yè)務(wù)的IMG Arena，顯然不在Endeavor盈利的那一部分業(yè)務(wù)當(dāng)中。2022年，Endeavor以8億美元的價(jià)格收購(gòu)體育博彩科技公司OpenBet，將其與IMG Arena合并。到2024年11月，Endeavor打算將二者合并出售，他們向OB Global 開出的價(jià)格是4.5億美元，價(jià)值已經(jīng)大幅縮水。而如今，Endeavor又將IMG Arena及其博彩權(quán)組合與OpenBet拆分出售，并為此倒貼給Sportradar一筆錢，對(duì)Endeavor來(lái)說(shuō)，這也許不是一次明智的決策。
當(dāng)然，在銀湖資本作為新東家的要求下，Endeavor在這一年積極瘦身的大甩賣也已經(jīng)足夠復(fù)雜。
▲官網(wǎng)上，Endeavor自有的體育IP已經(jīng)只剩下TKO一個(gè)企業(yè)
Endeavor先是讓自己的子公司收購(gòu)了另外的子公司。WWE和UFC的母公司TKO集團(tuán)承擔(dān)了這一任務(wù)，通過不涉及現(xiàn)金和債務(wù)的全股票交易，經(jīng)紀(jì)巨頭 IMG、酒店和旅游公司 On Location 以及職業(yè)騎牛賽事PBR從Endeavor轉(zhuǎn)移到了TKO名下，而Endeavor 繼續(xù)保留對(duì)TKO 的所有權(quán)，持股比例從 53% 增至 59%。這項(xiàng)交易的總價(jià)值達(dá)到了32.5 億美元。經(jīng)歷了這樣的重組過后，Endeavor或許不會(huì)在業(yè)務(wù)層面上過問三家企業(yè)的狀況，而是交給TKO 去管理。
一些賽事IP也被Endeavor拋售。私募股權(quán)CVC以及沙特等幾家資本都有意收購(gòu)IMG旗下的馬德里公開賽和邁阿密公開賽網(wǎng)球錦標(biāo)賽，其中，CVC的報(bào)價(jià)達(dá)到了10億美元。這兩項(xiàng)賽事都已經(jīng)躋身 ATP 和 WTA 巡回賽頂級(jí)賽事之列，其重要程度僅次于四大滿貫賽事。賽事的銷售任務(wù)被Endeavor委托給了雷恩集團(tuán)，2024年，兩家企業(yè)就已經(jīng)討論過出售IMG旗下多項(xiàng)賽事的計(jì)劃，而這兩項(xiàng)網(wǎng)球賽事的出售或許僅僅只是一個(gè)開始。
以2014年收購(gòu)IMG為起點(diǎn)，Endeavor從瘋狂擴(kuò)張、上市，再到2024年宣布私有化并拋售資產(chǎn)，剛好用十年完成了一個(gè)周期。如今價(jià)值250億美元的Endeavor，僅完成IMG、UFC母公司Zuffa以及WWE三項(xiàng)并購(gòu)就花去了約150億美元，加上Global eSports Management（GEM）、環(huán)球小姐（Miss Universe）和PBR等20多個(gè)大型IP的并購(gòu)，Endeavor在并購(gòu)中所付出的代價(jià)并沒有轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)升值和利潤(rùn)上漲，這從Endeavor上市后就不斷下跌的股價(jià)以及不佳的利潤(rùn)表現(xiàn)就能看出來(lái)。
▲Endeavor創(chuàng)始人兼CEO阿里·伊曼紐爾將從公司卸任，轉(zhuǎn)任 WME 集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)。
究其原因，Endeavor瘋狂擴(kuò)張及舉債一定讓市場(chǎng)心存疑慮，而在業(yè)務(wù)方面，空有龐大的IP，卻缺乏更廣泛的聯(lián)動(dòng)也導(dǎo)致了效率問題，例如，賽事IP與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通過運(yùn)動(dòng)員的商業(yè)開發(fā)，可以形成良好的商業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，但它們與博彩業(yè)務(wù)卻無(wú)法產(chǎn)生這樣的聯(lián)動(dòng)，使其更像是孤懸在外的一部分。從這一部分來(lái)說(shuō)，銀湖資本要求Endeavor聚焦高利潤(rùn)的代理與IP管理業(yè)務(wù),精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)，能夠幫助后者減輕不少包袱。
據(jù)SportsPro的報(bào)道稱，Endeavor 和 TKO 集團(tuán)總裁馬克·夏皮羅 (Mark Shapiro)表示，Endeavor私有化后的主要重點(diǎn)將是通過 WME 人才經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行代理業(yè)務(wù)。
而對(duì)于像IMG Arena這樣的企業(yè)，能加入到Sportradar構(gòu)建的“內(nèi)容-數(shù)據(jù)-博彩”閉環(huán)當(dāng)中，幫助后者打造一個(gè)更全面的垂直整合體育科技平臺(tái)，也是一個(gè)雙贏的選擇。
Endeavor的拆分和私有化，就像是為此前那個(gè)資本狂熱、人人上市、瘋狂擴(kuò)張的體育市場(chǎng)畫下了一個(gè)休止符。精簡(jiǎn)、數(shù)據(jù)導(dǎo)向、專業(yè)整合的經(jīng)營(yíng)理念在體育界已經(jīng)成為新的主流思想。
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