當(dāng)初歷經(jīng)坎坷用時兩年終于上市的體育娛樂集團Endeavor，卻在上市三年后準(zhǔn)備私有化。
據(jù)路透社等多方消息，4月3日，美國私募銀湖資本（Silver Lake ）宣布將收購Endeavor集團全部股份，從而實現(xiàn)對該公司的私有化。此次交易對Endeavor集團的估值達(dá)到130億美元（約合人民幣 939.79 億元）。
值得注意的是，其中擁有WWE與UFC的新主體TKO將不受影響。
據(jù)Endeavor官方消息，其收購價格為每股 27.50 美元，全部以現(xiàn)金支付。該數(shù)字較2023年10月25日的收盤價溢價55%。同時該公司補充稱，其獨立董事特別委員會已一致批準(zhǔn)該收購，并預(yù)計將于 2025 年第一季度末完成。屆時，Endeavor Group將從公開市場退市，成為銀湖資本的全資子公司。
2021年4月，Endeavor Group Holdings正式登陸紐約證券交易所。股票發(fā)行價為每股24美元，擬募資額5.112億美元，公司估值為103億美元。此后，Endeavor股價到2023年10月達(dá)到歷史最低點，約合每股17.72美元，2023全年股價下跌逾16%。
很多人起初就并不看好Endeavor的上市前景，原因在于公司多年來因急劇擴張所帶來的債務(wù)壓力。
早在2019年4月，《華爾街日報》就曝出Endeavor即將于當(dāng)年夏天上市的消息，并稱IPO款項將主要用于償還并購IMG及UFC之時來自銀湖及軟銀等私募投資機構(gòu)的資金。但由于7月在評估財務(wù)報告風(fēng)險過程中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，使得Endeavor再度將IPO時間推遲。此后又因疫情在內(nèi)的多種因素作用下，讓Endeavor的IPO之路始終未能成型。（延展閱讀：收入停滯債務(wù)纏身，2020年Endeavor繼續(xù)“渡劫”）
Endeavor上市后，福布斯專欄作家大衛(wèi)·特倫納曾鮮明旗幟表示反對。他認(rèn)為Endeavor超百億美元的估值明顯過高，且評級不佳。在如今這種不計后果、文化基因驅(qū)動的股票投資環(huán)境下，上市對公司內(nèi)部人士有利，但對投資者卻不利。
言外之意，Endeavor顯然比投資者更需要這次IPO。事實也正是如此。
1898年，美國最古老、規(guī)模最大的藝人經(jīng)紀(jì)公司威廉·莫里斯公司（William Morris Agency）成立，旗下曾擁有卓別林、貓王、瑪麗蓮夢露等巨星。而在跨越1個多世紀(jì)的1995年，另一家明星經(jīng)紀(jì)公司奮進(jìn)經(jīng)紀(jì)公司（Endeavor Talent Agency）也登上歷史舞臺，本阿爾弗萊克、馬特達(dá)蒙、休杰克曼等人都曾與其簽約。
2009年，奮進(jìn)經(jīng)紀(jì)公司與威廉·莫里斯公司走向合并，二者組成了一家新的經(jīng)紀(jì)娛樂公司——威廉莫里斯奮進(jìn)集團，也就是WME（William Morris Endeavor）。
從合并經(jīng)紀(jì)公司開始，WME在體育娛樂領(lǐng)域極具擴張。2012年，WME獲得了來自私募股權(quán)公司銀湖資本的投資，銀湖官宣收購WME 31%的少數(shù)股權(quán)。2013年底，WME聯(lián)手銀湖資本以24億美元的價格完成了對IMG的正式并購，雙方組建了聯(lián)合公司W(wǎng)ME-IMG，而這次收購也給了WME全面進(jìn)入體育和時尚行業(yè)的機會。
2015年收購選美機構(gòu)Miss Universe Organization，買下了環(huán)球小姐（Miss Universe）、美國小姐（Miss USA）等多項選美比賽；同年收購職業(yè)騎牛大賽（PBR）。2016年在得到軟銀2.5億美元注資后，WME-IMG聯(lián)合Kohlberg Kravis Roberts和MSD Capital于當(dāng)年底以42億美元價格正式收購UFC的母公司Zuffa。2017年，WME-IMG重組并成立了控股母公司Endeavor。
2018年，Endeavor又收購了流媒體技術(shù)公司NeuLion，隨后成立Endeavor Streaming品牌，為NFL、NBA、WWE 等體育賽事提供流媒體解決方案。
自此，在收購20多個項目后，Endeavor已經(jīng)成為橫跨體育及娛樂（制作服務(wù)、版權(quán)銷售、賽事運營）、代理服務(wù)（經(jīng)紀(jì)人服務(wù)、品牌營銷及授權(quán)）以及面向消費者自主IP開發(fā)的業(yè)界巨頭。不過大量收購也帶來了一個后果，截止到2023年9月，Endervor的債務(wù)高達(dá)50.5億美元。
圖說：2019年財報中，Endeavor擁有的部分IP及業(yè)務(wù)收入。
在特倫納看來，Endeavor從2014年開始完成的20余宗并購中，盡管收購IMG和UFC有助于其增加收入和資產(chǎn)，但它們沒有產(chǎn)生任何利潤或創(chuàng)造股東價值。自2017年以來，Endeavor的投資資本每年復(fù)合增長8%，但同期稅后凈利潤(NOPAT)卻從1.39億美元下降到負(fù)5.5億美元。
背負(fù)巨額債務(wù)，但公司總裁馬克·夏皮羅（Mark Shapiro）還是在2021年就堅定表示，“當(dāng)看到能使公司快速增長的收購機會時，我們?nèi)詴e極行動，無論是體育內(nèi)容、現(xiàn)場及體驗活動。”
2023年4月，Endeavor宣布公司將對WWE進(jìn)行收購，估值93億美元。在這筆交易中，Endeavor的UFC估值為121億美元，WWE的估值為93億美元，雙方以51%和49%的股權(quán)分配合并成立新主體TKO，現(xiàn)有WWE股東將把所有現(xiàn)有股權(quán)轉(zhuǎn)入新實體。（延展閱讀：93億，WWE被Endeavor收購，將和UFC組成新公司）
而與收購UFC存在的情況類似，資本市場對于這筆合并操作似乎并不買賬。交易官宣后，Endeavor的股價下跌近6%，而新主體TKO的股價也下跌超過了2%。
不過在將UFC與WWE拆分合并后，新成立的TKO仍然具備十足潛力。2024年1月，Netflix官宣以50億美元買下了WWE Raw節(jié)目10年的版權(quán)。消息傳出后，TKO Group Holdings(TKO.US)股價在盤前漲逾22%。目前，康卡斯特每年支付約2.65億美元購買Raw的轉(zhuǎn)播權(quán)，該公司在2023年還以每年約2.87億美元的價格購買了WWE第二大節(jié)目SmackDown的轉(zhuǎn)播權(quán)。
目前，TKO已經(jīng)為旗下所有大型資產(chǎn)的媒體轉(zhuǎn)播權(quán)益達(dá)成了長期交易，并將在2025年就UFC的下一筆交易進(jìn)行談判。在手握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的前提下，TKO顯然比Endeavor更受投資者青睞。
“TKO將繼續(xù)受益于與Endeavor的專業(yè)知識、關(guān)系和重要能力的聯(lián)系”。在官宣私有化消息后，銀湖與Endeavor方均表示，“當(dāng)將TKO的所有價值整合到Endeavor中時，企業(yè)總價值將達(dá)到250億美元，這將成為媒體及娛樂行業(yè)有史以來最大的交易。”
“這是一次非常特殊的合作關(guān)系。我們共同打造并發(fā)展了 Endeavor，從 2012 年首次投資時年收入 3.5 億美元增至如今的綜合收入近 60 億。”銀湖資本聯(lián)席CEO兼Endeavor董事會主席埃貢·德班（Egon Durban）在聲明中表示，“現(xiàn)在，Endeavour 可以利用其獨特的核心平臺，以大膽的愿景滿足推動內(nèi)容、體育和現(xiàn)場活動增長的動力。”
今年4月，據(jù)《賽車運動》、《金融時報》等消息，自由媒體集團擊敗了TKO，以40億歐元的價格即將完成對摩托車頂級賽事MotoGP的收購。值得注意的是，TKO的報價高達(dá)42億歐元，較成交價格仍高出2億。據(jù)《金融時報》消息，一位知情人透露，其拒絕原因是MotoGP方認(rèn)為該賽事與TKO “在文化上并不合適”。
但在成交失敗背后，展現(xiàn)的是TKO力圖擴展旗下體育內(nèi)容的雄厚實力與野心，而這同樣也是Endeavor在私有化進(jìn)程中依舊會保持的既定戰(zhàn)略。可以推想，繼續(xù)擴張體育娛樂領(lǐng)域的IP與內(nèi)容矩陣，會成為二者未來共同的長期目標(biāo)。
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